三年前爆發的全球性的經濟和金融大危機以來，西方各國除了廣撒鈔票以新泡沫來挽救舊泡沫以外，還以出臺財政刺激的方式給予已嚴重萎縮的全球需求來輸血。因此，在上世紀80年代被美國總統里根和英國首相撒切爾夫人拋棄了的凱恩斯國家資本主義，又以所謂的“只有凱恩斯才能救世界”的方式，卷土重來。
　　不過好景不長，國家資本主義的處方短期內起到了興奮劑的作用，但很快就呈現舊病未愈，又添新傷的結局。作為實行國家資本主義最深入地區之一的歐盟，由于多數國家財政赤字連續超越3%的警戒線，累積起了巨大的公共債務高臺。而部分加入了歐元區的歐盟成員國，因再融資困難而引爆債務危機。歐盟多數國家通過加稅、消減開支、削減過度福利等措施，以控制赤字比例的方式來爭取緩和與解決危機，終于認識到了國家資本主義的不可持續性和破壞性。痛定思痛之后，歐洲開始了去國家資本主義，這是嚴肅思考經濟方略后的抉擇。而美國的國家資本主義在高潮后也已急速回落，甚至歸于平息，標志事件是房利美和房地美的關閉計劃。
　　美國2008年的大危機，其根源就有國家資本主義的基因。2007年爆發的次級貸款危機，在于房地產市場上過于泛濫的次級抵押信貸在美國的利率攀升到高位以后，出現了眾多的低收入和無收入的人無法在利率可調整的貸款環境里如期還本付息，從而抵押貸款的繁榮和浮華的局面不復存在，危機開始浮現。而在之前的次級抵押貸款繁榮時期里，美國兩家由國家出面支持的企業即房利美和房地美就對于美國的次級抵押貸款的興盛起到了重要作用。“兩房”持有或擔保的住房抵押貸款超過５萬億美元，占美國１２萬億住房抵押貸款余額的近一半。所以，雖然次級貸款危機的表現形式是房地產市場的危機，但是國家資本主義是其實質上的重要成因。
　　雖然自由市場經濟是美國的主要實踐形式，但也存在著國家資本主義，只是表現成色不如歐盟那么深厚，房利美和房地美就是其中主要的體現。成立于1938年的房利美全稱是“聯邦國民住房貸款協會”，是美國主要住房貸款證券化經營機構之一，其性質為社會公眾擁有，美國政府資助，專門運作由聯邦住房委員會或其他金融機構擔保的住房抵押貸款，將這些住房抵押貸款按期限、利率組合，作為抵押或擔保發行住房抵押債券，在金融市場上出售，再以收入資金向更多的人提供住房貸款，同時還對提供住房貸款的金融機構發行的住房抵押貸款證券品種提供擔保，所發行的重要品種為住房抵押債。在成立后的幾十年里，房利美以政府機構的身份逐漸取得了在美國抵押貸款二級市場的絕對壟斷地位，以后為了平衡聯邦預算，美國政府決定將房利美的財務活動從聯邦預算中剝離出來，在1968年，通過重組，房利美被改制成了一個私人持股的民營公司。從此，房利美不再是政府發行抵押的擔保人，這項責職則被移交給1968年新組建的基利美（Ginnie Mae）。而房地美舊名是聯邦住房抵押貸款公司,是美國政府贊助的兩大企業之一，是1970年由國會成立的，作為旨在開拓美國第二抵押市場，增加家庭貸款所有權與房屋貸款租金收入。“兩房”都屬于“政府資助機構”，獲得政府信用支持。所以，房利美和房地美雖然表面上是公眾公司，實際上則是帶有濃厚官方色彩的且有一定寡頭壟斷性質的國家資本主義企業。
　　上月中旬，美國政府公布了對于“兩房”改革的最終方案，將逐步削弱房利美與房地美在美國住房市場中的中心作用，并最終將這兩家抵押貸款公司關閉或徹底私有化。該方案建議美國政府每年以不低于10%的速度減少對“兩房”的投資。方案的核心是減少政府在住房抵押貸款市場中作用和在抵押貸款債券中的投入，吸引私人資本重新回到住房金融市場。關閉“兩房”或者是徹底私有化，都是美國政府從經濟事務中的抽身，標志美國的國家資本主義趨于式微。
　　在歐洲，為遏制債務危機，歐盟諸多國家不得不以嚴肅財政紀律和削減財政開支為應對手段，那些與國家資本主義密切相連的過度福利，也不得不削減。為了試圖永久性解決歐洲的債務隱患，歐盟已經出臺了永久性的救援機制（歐洲金融穩定工具EFSF）。為了維護這個機制，歐盟將啟動對各國財政開支的嚴格督察標準。立場保守的德國，可能會以同意擴大救援機制規模等籌碼，換取各國同意削減開支、節儉過度福利、增強競爭力的方案。如果歐盟各國逐漸達成這些協議并實施，那將是歐洲國家資本主義潮水一波更比一波低的過程。