曾經有媒體報道，改革開放之初，由于經濟水平低下，對外貿易聯系稀少，我國幾乎沒有外匯儲備。即使第一次走出國門的外交官為了買到得體的西服，裝備一下自己的行頭，也無足量外匯可支，顯得異常尷尬。相比現在龐大的外匯儲備，真是天上地下，高低立現。為此我們確實應該感到自豪與榮耀。這是改革開放30多年取得的顯著成績之一。
　　截至2010年底，我國外匯儲備總額達到2.85萬億美元，雄踞世界第一，而且每時每刻還在增長。面對巨額的外匯儲備，各種各樣的觀點與態度呈現出來了。有人說這代表了國家的經濟實力，代表我們擁有一大筆財富，我們為此而自信自豪；也有人認為要藏富于民，將這龐大的外匯儲備分給民眾。諸如之類，不一而足。其實，類似觀點都是片面的、錯誤的。
　　第一，從價值形態來看，外匯儲備本身就是一定的外幣，具有支付功能與貯藏功能，是當然的財富。但是，在我國現有的外匯體制下，這些以外幣形式存在的外匯并不是財富，充其量是財富的影子。外匯是出口貿易換回來的外幣收入。在一般條件下，手里的外匯與本國貨幣一樣，具有支付功能，可以用來購買外國的商品。就此而言，外匯當然是財富。外匯越多，支付能力越強，表示越富有。但是，當央行用人民幣等價換取了你手里的外匯后，一元人民幣的商品衍生出一元人民幣以及等價的美元后，央行手里的美元只具有象征性意義了，并不代表真實的財富。有意義的是你用外匯與央行交換人民幣以后能繼續自己的商業循環——采購原材料，招收員工，組織生產經營活動。問題在于央行用來換取你手中外匯的人民幣是無中生有的。這是不容易理解的所在，也是問題的根源。形象地說，好比一女兩嫁，雖然兩個丈夫都娶了媳婦，但實際上只有一個真實具體的老婆。其后果就是丈夫獲得的價值減半，也可以說丈夫的價值被打了五折。
　　第二，外匯儲備增加是勞動生產率提高、商品競爭力提高、因而出口增加的結果。但增加的外匯與國內的人民幣一樣，其主要職能是交換媒介，如果不用于采購商品與物資、購買技術與服務，就不能真實有效地提高我們的經濟福利水平。改革開放30多年來，我們的外匯儲備持續增加，這充分說明我們的商品價廉物美，具有極強的競爭力。如果我們及時充分利用自己賺取的外匯大量購買外國的優勢商品與技術，就可以大幅度提高我們的生產生活水平。但是，我們并沒有將所掙得的外匯全部換成商品、技術與服務，而是將其中的一大塊握在自己的手里。作為別國的貨幣，外匯存在幣值波動的極大可能性，就像我們持有的大量美元外匯一樣。匯改以來，人民幣升值了約20%。也就是說，在人民幣升值20%的同時，我們手里的美元貶值了20%。但如果用換來的美元即時采購商品，就沒有貶值的問題，理論上我們的福利就會增加20%。因此，持有巨量的外匯儲備要承擔相當的匯率風險。那種將人民幣升值與美元貶值對等看待，而且認為都“在鍋里”、持有外匯沒有損失的觀點是站不住腳的。
　　第三，我國的外匯儲備的來源是央行在外匯市場通過投放基礎貨幣購買的。其基本過程是：首先，企業和居民將持有的外匯賣給商業銀行，獲得銀行支付的等值的人民幣；然后，商業銀行在外匯市場上將外匯賣給中央銀行，中央銀行支付等值的人民幣獲得外匯，形成外匯儲備。在這個過程中，有五點值得注意：其一，從價值鏈的角度來看，人民幣與外匯之間的交易是等值的；其二，這些以貨幣價值形態保存下來的外匯留在了中央銀行；其三，用來換取外匯的商品流出國門，跑到國外去了。其四，從貨幣與實物相對應的角度看，錢多了而商品少了。其五，中央銀行原則上沒有資產，它購買外匯所動用的人民幣只能來源于發行鈔票。用上述邏輯來解釋我們的外匯儲備，可以這樣表述：為了購買現有的2.85萬億美元的外匯儲備，我國央行必須支付20萬億元人民幣。而央行本身并沒有這么多人民幣，只好借助發行鈔票這個手段。企業出口換來的外匯變成了人民幣，外匯到了央行手里。但實實在在的商品則變成了國外居民的消費品與企業的生產資料，國內則相應少了20萬億元的商品。錢多了，商品少了，其直接結果就是通貨膨脹。
　　第四，雖然引發通貨膨脹的原因不止一個，但通過收購外匯而投放人民幣的方式而引發的貨幣與商品之間的不對稱狀態是我國通脹的主要原因之一。而且，在貿易順差不斷擴大的背景下，出口的商品越多，外匯累積越多，央行需要投放的人民幣也會越多。結果就是通脹水平越來越高。為了減輕通脹壓力，方法之一就是緊縮流動性。2010年以來，央行頻頻出手，通過提高存款準備金率來緊縮流動性。2011年3月18日，央行再次上調存款準備金率。這是自2010年1月以來央行第九次上調準備金率。此后，大型金融機構法定存款準備金率達20%，超過歷史最高水平。緊縮流動性雖然有利于控制通脹，但無形中增加了企業的經營成本，對企業經營與整體經濟發展會產生明顯的副作用。如果對通脹采取置若罔聞的態度，紊亂的價格體系同樣會發出錯誤的信號，令國民經濟陷入混亂狀態而難以自拔。這就是我們目前必須面對的兩難境地。
　　由此，我們可以得出以下結論：1、外匯儲備是經濟發展的結果，是企業實力的結晶，標志著中國企業與產品的競爭實力，是我們寶貴的財富。但是，在現有外匯體制下，我們持有的外匯并不是真實的財富，充其量是漂浮在中國大地的財富影子。在這樣的情況下，要將這些賬面上的數字外匯分給國民，無異于望梅止渴。2、巨額的外匯儲備不僅面臨巨大的匯率風險，而且成為國內通脹的誘發因素。人民幣對外升值，對內貶值給我們帶來無從避免的困惑。而這一切的根源在于我們獨特的高度集中統一的結售匯體制。因此，改革外匯管理體制刻不容緩。否則，出口越多，國內物資缺口就越大，通脹就越甚。