2011年3月11日，日本宮城縣東北部近海海域發生日本史上最強地震，震級達里氏9.0級并引發海嘯，吞沒了日本東北部數個城市。同時，因為強震和海嘯引發的次生災害不斷發生，例如仙臺煉油廠爆炸、多個核反應堆發生核泄漏并有爆炸危險。
　　此次強震爆發在全球第三大經濟體，爆發的時間是全球復蘇處于上升周期，爆發背景是全球復蘇不平衡、外加地緣風險進而通脹風險高漲。無怪乎有經濟學家指出：這是一場在最壞的時間發生的最壞的事。但是，筆者認為，日本強震不會危及全球經濟復蘇的進程。
　　日本雖然是全球第三大經濟體，但這個排名更多的反映了其過去20年的經濟存量。在引領全球經濟復蘇的進程中，日本并不是主力——自從2008年金融危機之后，全球經濟復蘇的“上半場　”主要依靠新興市場，而“下半場　”則主要依靠美國。
　　雖然日本強震對亞太經濟可能有負面影響，但是現在全球經濟推動力正在向美國轉移，西太平洋地區的災害已經不足以危及全球經濟復蘇的進程。相反，日本經濟受到重創，受益的將是同為發達國家的美國和歐洲。這兩大經濟體會很樂于填補日本暫時缺位而產生的真空。
　　更為重要的是，本次災害影響有限，并沒有危及日本經濟的大動脈——受損最嚴重地區的北方宮城縣，其經濟規模較小，且更側重于農業和木材業，該地區經濟產值占日本總產值的1.7%左右。根據歷史經驗，大規模的災后重建工作往往會抵消自然災害造成的負面影響。例如，1995年神戶地震發生時，日本同樣處于艱難的經濟復蘇進程中，日元走強阻礙出口行業的發展，但日本工業產值僅在地震發生的當月下降2.6%之后，就隨著重建工作的加強反彈了3%以上。因此，有觀點認為，這次日本經濟依舊可以迅速反彈，就像美國經濟擺脫2005年卡特里娜颶風的影響一樣快。
　　當然值得警惕的是，災后重建需要一個穩定的金融環境，資金能否充裕供給亦是關鍵，當前日本政府的負債總額已經相當于2010年GDP的2倍以上，日本政府幾乎已沒有為災后重建籌集資金的空間。當日本政府和各大企業從國外購買資源以進行災后重建工作時，向海外投資的資本流動可能減少，也將引發日本資產回流，導致日元匯率短期上揚，日系資金頭寸平倉。資金回流日本將會使得借入日元作為套息貨幣的對沖基金面臨償還日元借款的壓力而被迫在國際資本市場拋售非日元資產，這很可能引發全球金融市場的“地震”。
　　但是，日本海外資金回流的規模可能有限。畢竟本次強震對日本本土的物理破壞程度遠不如阪神大地震，重建需花費的資金沒有大城市受災來得高。當然，長期的超寬松政策亦沒有給資金回流提供有足夠吸引力的環境。因此，就目前的情況來看，資金回流日本并不是一個必然趨勢，但日本央行可能借災難繼續維持甚至擴大寬松力度。如果后續沒有大的次生災害發生，全球金融市場將很快出現"修復"行情。
　　就當前的情況來看，日本大地震對于全球經濟的影響，總體來說是短期的。日本政府如果能夠抓住機會，在關注災后重建工作的同時，壓縮其他非生產性支出，改善政府資產負債表，未嘗不是一個重整經濟結構的機會。而對全球經濟而言，如果可以借此減輕價差交易對流動性的放大效應，也有利于弱化商品價格泡沫，改善資金配置效果。畢竟，世界需要的是適當回報率下實實在在的經濟增長，而不是廉價資金吹出各類資產泡沫的浮夸增長。