2月18日晚，央行宣布從2月24日起上調存款類金融機構人民幣存款準備金率0.5個百分點。雖然在當天的股票交易中，上證指數下跌了27.17點，似乎對這一消息提前作出了反應，但筆者認為，央行上調存款準備金率并非針對股市而來，而是出于抑制通脹、回收流動性、穩定物價的需要。
目前中國經濟所面臨的通脹形勢無疑是非常嚴峻的。2月15日國家統計局發布的全國居民消費價格指數比去年同月上漲4.9%，雖然低于市場預期，但由于CPI權重比例的調整，各界對1月份的CPI數據還存在一些不同的看法，而且這一數據也絲毫不能令當前的通脹壓力得到減輕。
一方面，目前市場的流動性非常充裕。年初銀行業放貸的沖動非常強烈，今年1月份銀行業發放的貸款就達到了1.04億元。而據媒體報道，2月份的貸款也在短短幾天就已發放完畢，而且二、三月份央行票據到期的資金量較大。同時，由于央行票據利率相對于存款利率來說缺乏相應的吸引力，這也使得資金回籠的速度緩慢。所以，央行有必要上調存款準備金率來回收市場的流動性，以減少銀行業的放貸沖動，減輕通脹的壓力。
另一方面，居民消費價格的上漲勢頭仍然沒有得到抑制。尤其是2月份又面臨著春節因素，一些食品價格因此繼續大幅上漲。并且，房地產價格仍然繼續上漲。雖然進入2011年以后，國家對樓市的調控還在繼續加碼，各地限購令也在陸續出臺，但國家統計局最新發布的1月份房價數據顯示，在全國70個大中城市中，有68個城市的房價在繼續上漲，漲幅超過10%的城市有10個。由于房價在CPI權重中的比重得以提升，使得CPI數據走高的形勢非常嚴峻。而進一步回收流動性，無疑有利于抑制房價的進一步上漲，促進房價拐點的早日到來。
此外，由于去年10月份以來全國大范圍干旱，冬麥生長受到嚴重影響，糧價上漲的形勢非常嚴峻。而春節過后，“民工荒”問題在全國各地表現得非常突出，各地紛紛提高農民工工資以吸引打工者。這種用工成本的增加，最終必然導致產品價格的上漲。
因此，面對嚴峻的通脹形勢，央行上調存款準備金率來收緊流動性是很有必要的，而且這一措施還會繼續實行下去。雖然此舉會對股市資金面構成一定的壓力，但并不是最直接的壓力。畢竟股市資金的來源渠道眾多，只要股市有賺錢效應，社會資金包括居民存款都會不請自來，而且在加強樓市調控的情況下，炒樓資金也會向股市流動。更重要的是，股市融資壓力遠遠超過了上調存款準備金率等調控措施對股市的影響。所以，股市走勢如何，關鍵還是由股市內在因素來決定，上調存款準備金率對股市的影響其實非常有限。