從去年下半年開始的持續貨幣緊縮，尤其新春假期最后一天的加息舉動，都讓我們有理由堅信曾經的貨幣信貸超級寬松，已經到了不得不結束的時候。
目前，有三大因素足以讓房價猛虎漸漸“瘦身”，而且支撐房價繼續猛漲的因素亦正在衰退。
一是貨幣大寬松時代結束，緊縮周期“上半場”尚未走完。接下來幾年內，無論是中國還是美國，都需要準備過“緊日子”了。
從國內來看，遏制通脹和資產泡沫，以及回歸貨幣環境正常化和防止“十二五”開局投資過熱等多重因素，加息為核心手段的貨幣緊縮周期才剛剛開始不久，資金成本將不斷提升，加上房價本身已經十分高昂，這就使得今后需要越來越龐大的資金量，來維持現有的泡沫。在貨幣緊縮周期之下，這是不可能完成的任務。
二是不斷加碼的調控組合拳。盡管樓市調控時常被批評為“空調”，但是亂拳打死大老虎也并非不可能，尤其是現今類似限購令擴大化、房產稅試點、首付比例提高、土地財政轉型等政策相繼出臺。無論是炒房者還是剛需，心里自然還是有幾分敬畏。
今年春節期間，各地樓市成交均十分清淡，固然與不少投資者無力承擔高昂的持有成本有關，但對房地產調控的預期，則是他們現在持續觀望的核心原因。而央行新春的這次加息，更加堅定了各方對樓市調控決心的判斷超出預期。
三是外部做空力量不可忽視。雖然多數精英人士不屑于所謂的“陰謀論”，但是國際資本看空和做空都對中國經濟和房地產市場有著巨大的影響。如今，越來越多的國際資本相信中國經濟最大的風險就是房地產泡沫。
現在，人民幣雖然在去年下半年再次進入了升值通道，半年內取得了3%的漲幅，但是仍然面臨升值的壓力。近日，美國財長蓋特納敦促巴西施壓人民幣升值，而且去年下半年中國貿易順差出現不小的升幅，加上美國經濟的逐步復蘇，中國貿易順差可能會急升，這也意味著今年的人民幣升值壓力將會更為巨大。
而硬幣的另一面是美元對人民幣的大幅貶值，由于歐洲以及其他經濟體經濟前景堪憂，今年美元指數可能以強勢為主旋律。這就帶來了國際資本流動的方向可能生變，大宗商品價格走勢亦更加撲朔迷離。這些復雜的因素，都足以讓外部做空力量，在混亂中又能攪動波瀾。
概而言之，2011年的房地產日子不好過是鐵板釘釘的事情。如果不能從混亂中理清主要的邏輯線條，那么可能就真的錯過了化解泡沫的可能。