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全球復蘇的基礎依然相當薄弱。全球經濟復蘇的深層次問題，是發達國家產能利用率不足，尤其是房地產等領域產能過剩。雖然經過一年多的經濟復蘇，發達國家制造業部門產能利用率比正常水平仍低10%左右。
產能利用率不足給發達國家帶來一系列問題。首要表現是失業率高漲，影響投資和消費。由于產能利用率低，房地產和制造業企業難以償還危機前舉借的銀行貸款，造成金融機構呆壞賬積累。失業高漲又使社會福利開支增加，進一步造成公共財政赤字積累，從而表現為主權債務危機。
發達國家很難走出困境，像當年日本經濟泡沫破裂后一樣，經歷十年乃至二十年的低迷期，這種可能是存在的。
面對危機，傳統對策是凱恩斯主義的積極財政政策。但現在如以積極財政刺激，公共財政赤字積累會加劇，且可能導致民眾對未來的財政與金融狀況喪失信心。然而，如因退出積極財政政策而導致失業率上升、增長率下滑，會造成政府福利開支增加、財政收入減少，最終還會出現公共財政赤字積累。由此，財政政策選擇似乎走入死胡同。
貨幣政策方面的情況類似。各國采取的零利率政策對經濟的刺激作用不大。在失業率高、人們對未來預期黯淡的情況下，縱使零利率，家庭也不愿增加消費，企業不愿借債。且發達國家的寬松貨幣政策可能造成短期資金外流，流入經濟狀況較好的發展中國家，給其宏觀經濟管理帶來更多難題。同時，會有不少資金進入石油和糧食市場，推高油價與糧價，給發展中國家增添不穩定因素。
在一系列兩難局面下，我們仍需凱恩斯主義，但必須超越凱恩斯主義。當前國際經濟復蘇最大挑戰，是占全球經濟生產總值70%的發達國家普遍產能利用率低。要走出全球經濟困境，就應增加投資，尤其是能消除瓶頸、增加生產率的投資。投資如能增加，資本品的需求便會增加，產能過剩就會減少，就業就會增加，民眾對未來預期也會變好，經濟增長會加快，金融部門呆壞賬可能減少，發達國家主權債務危機和地方債務危機也可能消弭，從而實現良性循環。
以上觀念得到越來越多國家的接受。去年11月G20峰會達成的首爾發展共識，重要一點即為基礎設施建設。峰會后，新加坡表示準備用主權基金承諾5000億美元的東亞基礎設施發展資金。類似舉措堪比二戰后美國在歐洲實行的“馬歇爾計劃”，如能設立更多這樣的基金，全球經濟復蘇將可望奠定更牢固的基礎。
在產業升級、基礎設施、環保、教育等方面，中國經濟仍有很大發展空間，但仍需對可能的房地產泡沫等因素保持警覺。因為近來那些經歷奇跡般增長之后突然停滯的國家，如日本、愛爾蘭等，普遍都是受房地產泡沫破裂的影響。收入分配差距等體制性問題也必須解決。在風景這邊獨好的情況下，我們一方面要居安思危，另一方面也要把這些體制性的問題解決好，如果能這樣的話，相信不管外面的風雨，中國肯定能在10－20年里維持8%左右的增長率。（本文摘編自FT中文網，標題為編者所加）
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