當(dāng)當(dāng)網(wǎng)在美國紐約證券交易所上市，美國投資者說，這是中國的eBay，我們認(rèn)。于是，當(dāng)當(dāng)網(wǎng)上市首日股價大幅飆升近90%，IPO總額為2.72億美元。
同一天，優(yōu)酷網(wǎng)也在美國紐交所上市，美國投資者說，這是中國的YouTube，我們也認(rèn)。于是，優(yōu)酷網(wǎng)上市首日股價飆升超過160%，IPO總額超過2億美元。
當(dāng)當(dāng)網(wǎng)和優(yōu)酷網(wǎng)在美國紐交所猛烈“圈錢”，只是今年年初以來，中國企業(yè)密集赴美上市的一個縮影。據(jù)不完全統(tǒng)計，2010年全年，中國企業(yè)赴美上市總數(shù)接近40家，有望創(chuàng)歷史最高紀(jì)錄。
中國企業(yè)海外上市，應(yīng)該說是一件對各方都有益的事情。從中國方面講，借助海外發(fā)達(dá)的國際金融市場，實(shí)現(xiàn)融資，促進(jìn)企業(yè)創(chuàng)新和發(fā)展，善莫大焉；從海外投資者角度講，世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇進(jìn)程不均衡，東邊艷陽高照，西邊陰云不散，中國企業(yè)海外上市，也為他們參與中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展進(jìn)程、分享中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展成果，提供了一個重要渠道，也是善莫大焉。
如果再往大了說，這對于促進(jìn)中國中小企業(yè)發(fā)展和創(chuàng)新，對于展現(xiàn)中國負(fù)責(zé)任大國形象，以實(shí)際行動反擊“中國威脅論”也大有裨益。
但是，在中國企業(yè)密集赴美“圈錢”熱的背后，也有必要進(jìn)行一些“冷思考”。
首先，人們可能不由自主地會問：一方面中國“不缺錢”，另一方面中國企業(yè)為什么又要密集赴海外上市“圈錢”呢？
中國企業(yè)棄國內(nèi)股市而遠(yuǎn)赴海外，恰恰說明我們的融資體系還有問題，這說明我們的股市還不夠發(fā)達(dá)，還不能滿足所有中國企業(yè)的個性化融資需求。
一些赴美上市的中國企業(yè)，雖然自有其成功的故事可以講述，但也有一些企業(yè)虧損還比較嚴(yán)重，放在中國，它們很可能都過不了嚴(yán)格的“發(fā)審關(guān)”。
在美國可以做的事情，在中國還做不了。你可以理解為我們的融資機(jī)制更為審慎，或者我們鼓勵企業(yè)更多利用國際資源，或者企業(yè)本身更愿意赴海外上市；你也可以理解為我們的股市還需要進(jìn)一步深化發(fā)展，以便為更多本土企業(yè)發(fā)展、創(chuàng)新提供優(yōu)質(zhì)、高效的融資服務(wù)。
另外，中國企業(yè)密集赴美“圈錢”，在表面的繁榮之下，也有隱憂。中國概念股深受美國投資者歡迎，這固然說明中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展前景為美國投資者所看好，但往深里看，我們必須承認(rèn)，雖然世界經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇一波三折，但在美國、歐元區(qū)和日本的低利率、量化寬松政策刺激下，全球金融系統(tǒng)并不缺錢。換句話說，如果拋開中國企業(yè)的真實(shí)盈利能力不說，中國概念股在美國股市走紅，也是因為趕上了“好日子”：美國經(jīng)濟(jì)可能還在低位徘徊，但美國的流動性卻異常充足。
但是，如果缺乏實(shí)體經(jīng)濟(jì)的支撐，單純由流動性支撐的股市繁榮，到底能不能持續(xù)，到底會不會產(chǎn)生新的資產(chǎn)泡沫和投機(jī)問題，都是值得好好思索的問題。
更為重要的是，今年年初以來，中國赴美國上市企業(yè)的市盈率明顯虛高。所謂股市泡沫，往往都是從市盈率虛高、股價估值過高而來。
中國企業(yè)在美國上市發(fā)行價高，股價首日表現(xiàn)好，固然重要，但更重要的是，它們必須將自己的“成功故事”轉(zhuǎn)化為實(shí)實(shí)在在的盈利能力，以更加豐厚的分紅真正回饋投資者。否則，任何其他東西，都可能只是鏡花水月，浮云一片。