愛爾蘭一直都是歐洲的明星，按照人均GDP計算，它一度成為歐盟第二富庶國。但如今，這個曾經有著“凱爾特之虎”美譽的國家卻淪落為歐洲的“病貓”。由于財政赤字占國內生產總值的比例高達32％，愛爾蘭成為歐元區繼希臘之后第二個接受金融援助的國家，它也因此引領了第二波歐洲主權債務危機。同樣赤字高筑的葡萄牙、西班牙等國是否會成為下一塊“多米諾骨牌”已成市場關注焦點，而美國《紐約時報》甚至對像德國這樣財政相對健康的國家也充滿了憂慮。而對于中國來說，歐洲債務危機更像是一本“教科書”。
在愛爾蘭十幾年經濟繁榮的背后，房地產業是主要推動力。在從1996年至2006年的10年間，房地產業逐漸成為愛爾蘭的經濟命脈，其在國內生產總值中的比重從5%提高到10%;同時，房價平均上漲了3~4倍。由于銀行過度寬松的房貸條件和政府多年來的失察，房地產泡沫不斷積累。2008年金融危機爆發，房地產市場驟然萎縮，依靠信貸支撐的房貸體系出現大筆壞賬，金融體系岌岌可危。為了維護金融穩定，愛爾蘭政府不得不耗費巨資救助本國銀行，從而導致財政不堪重負，并由此掀開了本次債務危機的序幕。可以說，房地產業綁架了政府并最終導致危機爆發。
如果說美國式“舉債度日”的生活方式導致了本次金融危機的爆發，那么，一些歐元區國家的主權債務危機則是這種生活方式在政府層面的體現。歐洲的福利制度一直為世人所向往，但這種福利如今卻越來越成為這些國家揮之不去的包袱。為應對越來越龐大的福利開支，一些國家不得不通過發行國債的方式進行融資。希臘政府2009年的財政赤字水平達到國內生產總值的12.7％，其公共債務占國內生產總值的比例甚至達到了113％。即便如此，希臘人至今仍享有世界上最慷慨、最昂貴的養老金體系。但天下沒有免費的午餐，當金融危機來襲，希臘終于到了埋單的時候。可以說，高福利政策也是歐洲債務危機的“幕后推手”。希臘的境遇顯然令人警醒，包括法國、西班牙在內的許多歐洲國家都在改革這種高福利制度。但由儉入奢易，由奢入儉難，歐洲民眾的示威活動也在此起彼伏。
對于歐元區國家來說，來自外部的因素顯然不可忽視。就在去年希臘“淪陷”的時候，希臘、西班牙、法國一些媒體開始出現“陰謀論”聲音，認為美國在背后推波助瀾。在英國《經濟學人》專欄作家夏爾馬涅看來，美國感受到歐元對美元地位的威脅，并試圖混淆視聽掩蓋實質更嚴重的美國財政和美元危機。在這里，人們隱約看到了上個世紀大危機時代匯率戰的影子，更多人則將矛頭指向華爾街投行。美國《紐約時報》今年2月爆料，華爾街投行利用“匯率掉期”等金融衍生工具幫助歐盟成員國政府掩飾不斷攀升的債務，不僅使希臘舉債變本加厲，而且腐蝕歐元根基。此外，美國評級機構也被認為是希臘危機的另一個“幕后推手”。
對于中國來說，歐洲主權債務危機雖在萬里之外，但以此為鑒卻可以明得失。