張亮　　在歐洲中央銀行的強力干預下,愛爾蘭、葡萄牙和西班牙等所謂歐元區外圍國家的國債收益率近日終于止漲回落，持續3個多月下跌的歐元匯率亦隨之反彈。“初見成效”讓歐洲央行特里謝行長松了一口氣。
　　所謂強力干預，是指歐洲央行加大了對債券市場的干預力度。僅在12月2日，它就以1億歐元為單位，分批購買了葡萄牙和愛爾蘭的國債，為往常購買規模的5倍。此舉立竿見影，這兩個國家的10年期國債收益率當日分別下降了0.25和0.5個百分點。
　　有分析指出，歐洲中央銀行的“瘋狂購買”，顯然是為了在愛爾蘭、葡萄牙與其它歐元區國家之間構筑一道防火墻。
　　自11月28日歐盟和國際貨幣基金組織聯手出臺救助愛爾蘭方案之后，市場對歐債危機的恐慌非但沒有緩解，反倒更擔憂其會蔓延到葡萄牙、西班牙、意大利……市場信心危機加劇，結果導致這些國家的國債收益率繼續上漲，銀行股價急劇下跌，并拖累了歐元匯率。
　　在此情勢下，歐洲中央銀行被迫緊急大量購買愛、葡兩國的國債。與此同時，特里謝行長還頻頻向市場喊話：歐洲央行將采取與市場失常“相稱”的干預措施，也不排除擴大金融穩定基金規模以及在歐元區發行“共同債券”的可能性。他還宣稱，歐元是可靠的貨幣，根本不存在什么歐元危機，但需要加強歐元區和歐盟的“經濟治理”。這些信息對安撫和穩定市場產生了一定效果。
　　然而，上述舉措不過是應急的權宜之計，無法根治歐洲主權債務危機的問題。近一時期，歐盟內部、學術界和媒體界議論紛紛，探討標本兼治的一攬子辦法：其一，歐洲中央銀行加大購買歐元區國債力度。據報道，迄今僅僅購買了670億歐元國債；其二，擴大歐盟金融穩定基金規模。該基金于今年5月設立，總金額為7500億歐元。但是，一旦葡萄牙和西班牙也需要救助，這筆穩定基金將所剩無幾，因此應當盡快增加；其三，歐元區國家發行“共同債券”，這樣有助于降低所謂外圍國家的借債成本；其四，實行統一財政政策。歐元區實行單一貨幣和統一貨幣政策，而歐元區國家在財政政策上卻各行其是，歐盟《穩定與增長公約》對財政赤字的上限規定也形同虛設，這種體制性的缺陷亟待改變。
　　從理論上說，開出的藥方似乎切中要害，或許管用，但至少在目前卻只能被束之高閣。眾所周知，歐元區16國的國情、發展水平和經濟實力各不相同，差距很大，在涉及本國核心利益的原則問題上很難讓步求同，比如財政政策事關國家經濟主權，無論哪國政府都不會情愿將自己的財政大權拱手讓給歐盟，統一財政政策很難實施。事實上，德國對上述建議都已一一說“不”，尤其強烈反對發行“共同債券”和實行共同財政政策。
　　但是，面對當前歐洲主權債務危機的潛在隱患，單靠救助和市場干預的現有手段無法治本。一有風吹草動，市場就會掀起層層波瀾。歐洲主權債務危機何時了。