最近，香港出現(xiàn)接連幾天街頭排隊兌換人民幣的現(xiàn)象；很多媒體連續(xù)報道稱，數(shù)千億囤港熱錢流入內(nèi)地投機(jī)；農(nóng)產(chǎn)品接二連三漲價。
根據(jù)這些信息，可以斷定，中國經(jīng)濟(jì)又開始進(jìn)入一個熱錢進(jìn)場的高峰。不過，和前幾次不同，這次熱錢進(jìn)場的理由較為復(fù)雜，而且它和我們國內(nèi)的游資或閑資結(jié)合在一起，使得我們很難通過事先挖好的“池子”，讓它就范，成為甕中之鱉。這給中國經(jīng)濟(jì)造成的負(fù)面影響不容忽視：
首先，熱錢進(jìn)場的目的，是追求高收益。所以，當(dāng)樓市監(jiān)管力度加大，進(jìn)場的交易成本就自然變大。但是，一些還處于低位價格的農(nóng)產(chǎn)品，就成了大量熱錢和閑資追捧的對象。而通脹問題對一個貧富差距較大的國家而言，很容易影響到社會和諧。
其次，熱錢流入，很容易帶來資產(chǎn)泡沫。通脹形成后，銀行資金就會流入高收益高風(fēng)險的股市和期貨市場等，而政府一旦過度干預(yù)股市和其他資本市場，又會影響到老百姓的家庭財富。今天雖然可以通過QFII等渠道對外資實行有控的開放，但熱錢會無孔不入，會去迎合大眾創(chuàng)造財富的需求，于是，我們事后總能發(fā)現(xiàn)他們無處不在。
再者，中國社會具備很強(qiáng)的學(xué)習(xí)效應(yīng)和本土優(yōu)勢，也在初期通過農(nóng)產(chǎn)品的投機(jī)和股市等運作賺到了比海外熱錢更為可觀的收益，但是，中國實體經(jīng)濟(jì)被這種虛假的繁榮蓋過的話，那么，就會出現(xiàn)很多產(chǎn)業(yè)資本尋找機(jī)會進(jìn)場，和熱錢同流合污。一旦熱錢離場，不管我們是套在市場里面，還是幸運地呆在外面，都會為泡沫破滅埋單。
另外，熱錢大量涌入會增加中國貨幣政策配合產(chǎn)業(yè)升級和結(jié)構(gòu)調(diào)整的難度，因為大量外匯占款，會帶來人民幣不斷升值和流動性日益增加的效果，最終為了保證實體經(jīng)濟(jì)的承受能力，央行不得不被動地緊縮資金，從而很有可能會影響到經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的正常的資金需求。
這些熱錢某個階段看似很安靜，但是，今后一旦美國加息，或韓朝等地緣政治事件發(fā)生，就很有可能會出現(xiàn)大量外資集體離場的現(xiàn)象，這種集體離場，很有可能讓國內(nèi)資本過度反應(yīng)，給中國經(jīng)濟(jì)的發(fā)展蒙上濃重的陰影。
基于熱錢對中國經(jīng)濟(jì)的這些危害性，我們應(yīng)該拿出有效的治理辦法。
在“堵”住熱錢方面，我們可以考慮下面的政策組合拳：加強(qiáng)外匯管理和資本管理；發(fā)現(xiàn)問題要及時采取懲罰制度；有的放矢地采取一些交易數(shù)量上的限制；繼續(xù)嚴(yán)厲打擊商品市場中的投機(jī)行為，以此降低市場通脹的預(yù)期；對產(chǎn)業(yè)資本也要立法和制定規(guī)章制度，打擊那些違規(guī)使用資金的行為；通過對匯率的雙向干預(yù)調(diào)整，以及增加進(jìn)口等手段，緩解人民幣單邊升值的預(yù)期，同樣要通過諸如動用戰(zhàn)略儲備，調(diào)節(jié)市場供需失衡結(jié)構(gòu)，打擊投機(jī)等控制物價的有效方法來減少市場對加息的預(yù)期。
在“疏導(dǎo)”熱錢方面，我們也有一些可以考慮的政策：通過諸如增加遺產(chǎn)稅、降低企業(yè)所得稅等稅收杠桿，讓今天很多金融投機(jī)資本轉(zhuǎn)變?yōu)榉龀之a(chǎn)業(yè)的慈善資本(減少資產(chǎn)泡沫)；引導(dǎo)游資或熱錢集中在一個金融投資場所，這樣便于監(jiān)管，也便于用它來為實體經(jīng)濟(jì)服務(wù)。從這個意義上講，選擇股市要比樓市好；還要繼續(xù)鼓勵外資企業(yè)進(jìn)行中長期的實業(yè)投資；除此之外，我們也要采取一些防范措施，避免驚動熱錢集體離場，并讓中國市場隨之產(chǎn)生過度反應(yīng)。主要體現(xiàn)在要控制好地方債務(wù)，緩解中國金融機(jī)構(gòu)的信用風(fēng)險，同時，我們要采取相互協(xié)調(diào)的政策體系，不要讓熱錢利用我們互相沖突的政策來賺取他們無風(fēng)險的收益。
另外，最近也要注意保證銀行的經(jīng)營狀態(tài)，在強(qiáng)化銀行信用管理的同時，也要提高銀行中間業(yè)務(wù)盈利的能力。否則，銀行的儲蓄資源會與不聽話的熱錢同流合污。
最后，我們還要建立一套透明化的預(yù)警機(jī)制和干預(yù)措施，防止市場在突發(fā)性政策實施面前過度反應(yīng)。真正做到在打擊熱錢的同時，也不會傷著經(jīng)濟(jì)發(fā)展所需要的健康資金。