“十二五”開局之年的2011年將是中國最為復(fù)雜，但總體運行卻相對平穩(wěn)的一年。宏觀經(jīng)濟具體表現(xiàn)如下：
　　一、2011年整體經(jīng)濟在增速常態(tài)化基礎(chǔ)上呈現(xiàn)出小幅回落的趨勢，GDP同比增速呈現(xiàn)“前低后高”，而環(huán)比增速呈現(xiàn)逐季小幅回落趨勢，全年經(jīng)濟增長估計達到9.6%，季度波幅在2個百分點以內(nèi)。
　　二、從產(chǎn)業(yè)來看，由于加強農(nóng)業(yè)投入，第一產(chǎn)業(yè)在2011年出現(xiàn)明顯上升的趨勢；由于出口放緩以及節(jié)能減排等原因，第二產(chǎn)業(yè)在2011年第一季度出現(xiàn)明顯回落，二季度開始回升，全年呈現(xiàn)“V”型調(diào)整；第三產(chǎn)業(yè)全年運行較為平穩(wěn)。
　　三、在2010年投資下滑的慣性、房地產(chǎn)投資增速回落、制造業(yè)投資持續(xù)不景氣、信貸政策趨緊等多重因素的作用下，2011年全年投資增速出現(xiàn)進一步回落，但由于“十二五規(guī)劃”的出臺、地方投融資平臺清理工作的基本完成等因素的作用下，投資回落得到有效遏制，全年投資較2010年回落0.6個百分點。
　　從資金來源來看，2010年年末中國固定資產(chǎn)的投資資金來源出現(xiàn)下滑，從年初的39.2%下滑到目前的25%，而投資應(yīng)付款項卻快速上漲，從2009年底的16.4%上升到目前的34.8%。因此，在未來貨幣政策轉(zhuǎn)向、信貸收緊、利率提高等因素作用下，進一步投資的資金緊張局面將加劇，因此，2011年1季度將出現(xiàn)投資下滑較大的局面。
　　同時，從投資項目數(shù)量和新開工項目計劃投資規(guī)模的時間外推結(jié)果來看，2011年上半年在建項目和投資金額將比2010年同期下滑較大。
　　2011年由于出口回落，通過“出口-投資聯(lián)動機制”的作用，中國出口導(dǎo)向型企業(yè)的投資和制造業(yè)投資將出現(xiàn)持續(xù)不景氣的局面。
　　當(dāng)然，引發(fā)投資出現(xiàn)較大幅度下滑的核心依然在于房地產(chǎn)市場的逆轉(zhuǎn)，特別是房地產(chǎn)企業(yè)資金鏈出現(xiàn)斷裂時，房地產(chǎn)企業(yè)進行經(jīng)營模式調(diào)整，必將在2011年1-2季度出現(xiàn)投資調(diào)整。致使投資規(guī)模回落。
　　四、在房地產(chǎn)新政持續(xù)的基礎(chǔ)上，貨幣政策的調(diào)整以及房產(chǎn)調(diào)控的加碼，2011年上半年房地產(chǎn)行業(yè)資金鏈出現(xiàn)嚴重問題，從而引發(fā)房地產(chǎn)市場全面調(diào)整時期到來，房地產(chǎn)投資增速將出現(xiàn)大幅度下滑，同時在部分房地產(chǎn)企業(yè)拋售的壓力下，房地產(chǎn)價格將出現(xiàn)接近20%的下滑，但不會出現(xiàn)房地產(chǎn)市場的“硬著陸”。
　　從整體來看，中國房地產(chǎn)市場還沒有步入真正的調(diào)整期，因為目前整個房地產(chǎn)市場的資金依然充足，房地產(chǎn)企業(yè)依然可以依賴于前期獲得的資金儲備拒絕進行降價銷售。1-10月資金來源增速達到32%，處于歷史高位，而應(yīng)付款累計增速僅為26.9%，還低于2006-2008年的平均水平。同時，從企業(yè)流動性來看，目前資金流動性指標(biāo)——貨幣資金/(短期借款+年內(nèi)到期非流動性負債)為1.4左右，雖然較2009年有所惡化，但依然遠遠高于2008年房地產(chǎn)降價銷售時的0.8。
　　但是這種局面將在2011年2季度全面逆轉(zhuǎn)。第一、從2010年12月起，房地產(chǎn)企業(yè)進入還款高峰，應(yīng)付款累計增速將超過30%；第二、資金來源進一步由于銷售的下滑、貸款條件的提高、上市公司增發(fā)和票據(jù)融資難度加大等因素，將出現(xiàn)快速惡化，預(yù)計到2011年1季度資金來源將出現(xiàn)大幅度負增長。第三、由于首付比率、房地產(chǎn)抵押貸款等條件的變化，房地產(chǎn)企業(yè)的各類杠桿率都出現(xiàn)了下降。與此相應(yīng)的是，在政府加強土地和房產(chǎn)開發(fā)進度、整頓市場秩序的作用下，房地產(chǎn)開發(fā)投資和新上馬項目大量增加，這直接導(dǎo)致未來資金需求壓力加大，同時導(dǎo)致市場供給放量。2010年1月，中國住宅建設(shè)恢復(fù)性增長剛剛完成，2010年3月，住宅新開發(fā)面積和施工面積增速開始明顯回升，進入加速投資時期。按照建設(shè)周期1年左右進行測算，2011年房地產(chǎn)竣工面積3月份左右住宅供給將大幅度放量，從而改變目前房地產(chǎn)供給偏緊的局面。而這個時點與房地產(chǎn)業(yè)資金全面緊張和經(jīng)營模式調(diào)整點相一致。因此，正常預(yù)測，2011年3-4月是房地產(chǎn)市場進行全面調(diào)整的時點。
　　五、在世界經(jīng)濟放緩、主要發(fā)達國家存貨周期逆轉(zhuǎn)、貿(mào)易沖突和匯率沖突的加劇、人民幣升值以及內(nèi)部成本上漲等多重因素作用下，2011年中國出口將出現(xiàn)回落，貿(mào)易順差小幅降低，但由于發(fā)達國家二次刺激計劃的對沖、中國貿(mào)易競爭力的加強等原因，出口回落幅度比一般市場預(yù)期要小，中國貿(mào)易開始在常態(tài)化的基礎(chǔ)上進入“外部再平衡調(diào)整時期”。
　　六、在貨幣政策的轉(zhuǎn)向、流動性的回收、蔬菜價格的回落、預(yù)期適度回調(diào)等因素作用下，2011年將有效遏制價格上漲蔓延和經(jīng)濟泡沫蔓延的趨勢，但由于流動性短期難以調(diào)整到位、房地產(chǎn)市場的流動性的外溢、各類成本上升以及國際大宗商品價格持續(xù)走高等因素，2011年價格壓力依然存在，全年增速為3.0%。未來3%左右的CPI增速可能會常態(tài)化、中期化。
　　當(dāng)然，對于2011年價格上漲壓力還必須更為理性、更為全面的看待，不能簡單看到引起價格恐慌的上漲因素，還要看到以下幾個方面的運行特點：
　　其一，目前食品價格上漲以及由此帶來的CPI上漲并非中國獨有，新興市場國家以及亞洲各國都普遍面臨該問題。同時，從M2水平、CPI和食品價格上漲幅度來看，中國依然處于中間區(qū)域。
　　其二，目前的物價水平與80年代中后期、90年代初中期以及2004-2007年的價格上漲具有本質(zhì)的區(qū)別。一是上漲幅度依然較上述區(qū)間要小，二是價格形成機制具有新特點，農(nóng)產(chǎn)品資本化使個別農(nóng)產(chǎn)品供求關(guān)系的惡化產(chǎn)生了強烈的杠桿效應(yīng)，從而改變了農(nóng)產(chǎn)品傳統(tǒng)的價格形成機制和M2與CPI之間的傳導(dǎo)關(guān)系。三是目前全社會供求基本平衡，不像以往價格上揚是在短缺條件下的上漲。
　　其三，目前依然存在價格下行的力量，特別是工業(yè)品價格總體依然處于恢復(fù)性階段，產(chǎn)能過剩問題將抑制工業(yè)品價格的快速上揚。
　　其四，目前CPI價格上揚的核心是食品類的糧食和蔬菜類，而蔬菜價格上揚的慣性很小，不會持續(xù)很長時間。等等。
　　七、雖然未來將面臨消費信心有所回落、消費刺激政策的效應(yīng)遞減、房地產(chǎn)類消費下滑、汽車消費的基礎(chǔ)設(shè)施支持不足等不利因素，但由于收入持續(xù)上漲、消費性政策的進一步出臺以及其他社會改革的全面推進，2011年消費依然保持高位運行的狀態(tài)，全社會消費品零售名義增速將達到17.8%，但剔出價格因素之后，消費的實際增速與2010年相當(dāng)。
　　消費回落的力量包括：受房地產(chǎn)市場銷售下滑的影響，到2011年1季度末，與房地產(chǎn)相關(guān)的裝修、家具消費可能會出現(xiàn)明顯回落。受基數(shù)較高、城市交通擁堵激增以及消費費用急增等因素的影響，汽車消費增速將難以長期高位運轉(zhuǎn)，2011年增速回落到20-25%的區(qū)間較為正常。等等。
　　消費上行的力量包括以下幾個方面：首先，刺激政策的延續(xù)和擴大保證政策性消費不會下滑太多。其次，中國各階層收入水平的持續(xù)上漲將進一步啟動“收入—消費臺階效應(yīng)”，使市場型消費進一步提升。最后，“十二五規(guī)劃”的出臺將帶來各項民生工程建設(shè)的加速、收入分配改革的提速、社會福利和公共服務(wù)體系改革的全面推進，這些因素都將對消費的啟動產(chǎn)生持續(xù)而又強烈的效應(yīng)。