中國公司再掀一波赴美上市的小高潮，今年以來，已經(jīng)有32家中國公司赴美國上市（相關(guān)報道見B03-B07版）。有報道稱，在美國上市的非本土公司中，中國公司的數(shù)量已經(jīng)位居第一名。為什么這么多的中國公司到美國上市，而不選擇在中國境內(nèi)上市？在中國2009年已經(jīng)設(shè)立了創(chuàng)業(yè)板的背景下，未來“移民美國”上市的中國公司是否會減少？
中國公司大量赴美上市，或許可以從“中美”兩個方面解讀：中國市場創(chuàng)業(yè)環(huán)境不錯，產(chǎn)生了大量有待IPO的公司；美國的資本市場比中國更方便IPO，中國公司到美國雖然路途遙遠，但在一定意義上講比去深圳還要“近”。
如果納斯達克比上交所、深交所距離中國公司“更近”，這應(yīng)該是一件尷尬的事情。當紐交所的代表常駐北京為中國公司服務(wù)的時候，中國的眾多公司要想在中國上市，可能需要“走門路”或排隊。對于有些中國公司來講，最遙遠的距離，不是浩瀚的太平洋，而是排隊等候。在資本市場上，有形的距離與無形的距離不具有可比性。由于美國市場的開放性，對于那些赴美上市的公司而言，世界已經(jīng)是平的。
一家公司選擇在哪個市場上市，是這家公司的自由，去美國上市，并不意味著其不能在中國上市。只要其符合上市的條件，愿意接受上市的規(guī)則，在哪里上市都是一種成功。所以，從公司的角度講，不在中國上市并非是一種損失。
但是，對于中國的資本市場，這不能說不是一種損失。市場的魅力在于開放，來去自由。什么股票能在市場上交易，讓市場本身去決定。資本市場，從本質(zhì)上講，與我們身邊的菜市場是一樣的。什么樣的菜能到菜市場上去賣，取決于這種菜是否有人買。同樣，什么樣的股票能夠上市交易，取決于這個股票有沒有人買。
顯然，在現(xiàn)實中，一個公司的股票能否上市交易不是這么簡單，而是太過復(fù)雜。復(fù)雜的原因，是一系列的機構(gòu)，通過一系列的門檻，替市場選擇，也就是替買方選擇。設(shè)置一系列門檻的理由是為了保障買方的利益，也即為了保護投資者。
這個理由看起來是無可挑剔的，但事實上卻承擔著一定的“邏輯風險”——也就是說，經(jīng)過有關(guān)部門嚴格的挑選之后，這些上市的股票都是優(yōu)質(zhì)的，買這些股票的投資者的利益都是能夠得到保護的。這個邏輯顯然講不通，所有投資者都被教導(dǎo)一句話：股市有風險，投資需謹慎——也就是說，監(jiān)管者代表投資者擁有審查股票上市資格的權(quán)力，但卻不能承擔保障投資者利益的義務(wù)。
當然，任何市場都是有門檻的。即使是菜市場，也是有門檻的，不可能允許有害的蔬菜進市場 。但現(xiàn)實中，監(jiān)管者設(shè)置的門檻，可能不僅僅是不讓有害的“蔬菜”上市，而是讓“不美”的蔬菜上市或者直接限制上市“蔬菜”的數(shù)量。一個市場如果對供應(yīng)限量，或者用難以量化的標準去限制“美丑”，這個市場供應(yīng)必然會出問題。而市場的核心，不過就是“供應(yīng)”與“需求”兩個關(guān)鍵詞。市場愿意供應(yīng)什么，市場需求什么，歸根到底只有市場最清楚。
中國公司遠赴海外上市，除了其熱愛美國市場之外，不能說與國內(nèi)市場的門檻高沒有關(guān)系。