10月30日，中國創(chuàng)業(yè)板正式推出一周年。當(dāng)我們總結(jié)創(chuàng)業(yè)板一年來的成敗得失的時候，除了那些從無到有的數(shù)字，除了一年造就的489位億萬富翁，除了68倍的高市盈率和近600億超募的資金，我們還必須回歸創(chuàng)業(yè)板的基本功能和歷史使命。
應(yīng)該承認(rèn)，創(chuàng)業(yè)板一年來的確解決了一部分中小企業(yè)的融資難題，也的確燃起了創(chuàng)業(yè)鏈條上的諸多參與主體的熱情，這些無疑為未來創(chuàng)業(yè)板的進(jìn)一步擴(kuò)容積蓄了力量。但與此同時，隨著130多家創(chuàng)業(yè)板“高超募、高市盈率、高股價”等的表現(xiàn)，創(chuàng)業(yè)板在某種程度上更多的成為了很多人眼中鼓勵偷懶的“創(chuàng)富板”。
首先是嚴(yán)重的超募和一夜的暴富使得創(chuàng)業(yè)板偏離了“創(chuàng)業(yè)”的主題。創(chuàng)業(yè)板開板一年來，在解決中小企業(yè)融資難的問題上陷入了一個不能自圓其說的悖論：一方面，很多中小企業(yè)資金依然匱乏，另一方面，已經(jīng)上市的創(chuàng)業(yè)板公司卻存在嚴(yán)重的資金超募現(xiàn)象。
與這種嚴(yán)重的資金浪費(fèi)相對應(yīng)，創(chuàng)業(yè)板企業(yè)并沒有為投資者拿出一份與其高成長性一致的業(yè)績。目前，創(chuàng)業(yè)板的市盈率高達(dá)68倍，遠(yuǎn)高于中小板的50.15倍和深市主板的31.72倍。如此高的市盈率，卻沒有相應(yīng)的業(yè)績予以支撐。從今年中報給出的數(shù)據(jù)看，創(chuàng)業(yè)板上半年實現(xiàn)凈利潤只有30.49億元，同比增長24.42%；而同期的中小板公司平均增幅達(dá)到43.63%；主板公司上半年同比平均增幅也達(dá)到了41.07%。一個以高成長性為其基本特征的公司，業(yè)績增長遠(yuǎn)低于主板，是無論如何也說不過去的，而高市盈率下28位持有公司股票的高管的辭職，更讓創(chuàng)業(yè)板的未來蒙上了一層陰影。毫不諱言，創(chuàng)業(yè)板的確正在遠(yuǎn)離其創(chuàng)業(yè)的本能。
當(dāng)然，創(chuàng)業(yè)板之所以成了暴富的舞臺而非創(chuàng)業(yè)的陣地，根子仍然在畸形的發(fā)行制度。記得創(chuàng)業(yè)板開板之際，筆者一再呼吁，在創(chuàng)業(yè)板的發(fā)行、信息披露、監(jiān)管和退市等一系列制度上，一定要牢記主板制度的殘缺。一定要盡可能的多上一些企業(yè)，應(yīng)該在一年時間內(nèi)，讓創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)達(dá)到1000家，其中退市的企業(yè)最少應(yīng)該有10%，在提高風(fēng)險意識的同時，把市盈率控制在合理的水平，避免投機(jī)過度燒毀了創(chuàng)業(yè)板。并且盡可能避免寶貴的資金超募浪費(fèi)，對于創(chuàng)業(yè)板的企業(yè)而言，每家企業(yè)募集2億左右的資金，就足以支撐其創(chuàng)業(yè)的要求，多募集就是資金的浪費(fèi)。但在畸形的發(fā)行制度下，創(chuàng)業(yè)板1年上市的企業(yè)只有130多家，超募資金高達(dá)70%，等于給了很多創(chuàng)業(yè)板企業(yè)不勞而獲的良機(jī)，這些超募的資金在沒有用途的情況下，要么存在銀行，要么炒作房地產(chǎn)，實屬浪費(fèi)和罪惡，是和創(chuàng)業(yè)板的“創(chuàng)業(yè)”功能背道而馳的。
當(dāng)然，我們依然可以說，創(chuàng)業(yè)板才一周年，還是一個嬰兒，需要呵護(hù)，但恐怕這些都不足以去解釋目前創(chuàng)業(yè)板出現(xiàn)的這些嚴(yán)重的問題。對于管理層來講，需要面對的，就是對制度進(jìn)行刮骨療毒的修正，如何迅速降低市盈率，如何下決心改革畸形的發(fā)行制度，如何下決心推行退市制度，如何讓創(chuàng)業(yè)板不再成為暴富的舞臺。