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2010-09-13 作者：午言 來源：人民日報(bào)
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基金是前幾年的投資熱門品種，今年以來受到市場“冷遇”。雖然新基金的發(fā)行持續(xù)不斷，購買者卻越來越少，很多基金的首發(fā)規(guī)模不到10億份，最小的只有4億份。“袖珍基金”頻頻出現(xiàn)，與當(dāng)年首發(fā)規(guī)模動輒數(shù)百億份、一天就賣光的熱鬧場景相比，完全不能同日而語。
基金銷售的冷清，就其直接原因而言，自然是緣于股市的低迷。基金業(yè)在十多年的發(fā)展歷程中，表現(xiàn)出明顯“靠天吃飯”的特征：股市行情好，基金業(yè)績上升，投資者購買基金的熱情也相應(yīng)“水漲船高”；反之，基金則會被市場遺忘。
的確，既然是以股票為主要投資品種，基金的業(yè)績就不可避免要受到股市狀況的影響。但是，作為投資者心中的“專家理財(cái)”，數(shù)百只基金整體性地牛市賺錢、熊市虧錢，在更深層次也反映出公募基金體制上的種種缺陷。
基金公司利益與責(zé)任不匹配，令投資者最為不滿。基金公司的收入主要來自提取的管理費(fèi)，由于實(shí)行固定費(fèi)率提取方式，資產(chǎn)管理規(guī)模就成了基金公司的主要目標(biāo)。管理資產(chǎn)規(guī)模越大，基金公司的收入越多，與投資業(yè)績卻沒有直接的關(guān)系。統(tǒng)計(jì)顯示，今年上半年，60家基金管理公司旗下661只基金合計(jì)虧損4397.5億元，為歷史第二大半年度虧損額。與此同時(shí)，基金公司上半年提取的基金管理費(fèi)收入?yún)s高達(dá)149億元，較去年同期增長19%。在基金的排名上，甚至出現(xiàn)投資虧損額越大，基金公司收入?yún)s越多的奇怪現(xiàn)象。一邊是投資者的累累虧損，一邊卻是基金公司“旱澇保收”，基金公司能否竭盡全力為投資者“賺錢”，不免讓人生疑。
對于基金經(jīng)理激勵和約束機(jī)制的不完善，也是影響基金業(yè)績表現(xiàn)的重要原因。在投資過程中，基金經(jīng)理承受著排名的壓力，但其收入與業(yè)績表現(xiàn)不直接掛鉤，相比而言私募基金卻更有吸引力，于是大量優(yōu)秀人才從公募基金中流失。今年以來，已經(jīng)有近百家基金更換了基金經(jīng)理，股票型基金經(jīng)理人均任職年限僅一年多。很多年輕而經(jīng)驗(yàn)不足的基金經(jīng)理，管理著與其投資經(jīng)歷極不相配的大規(guī)模資金，也就很難期望基金有出色的業(yè)績表現(xiàn)了。
此外，公募基金自身的制度局限，在控制風(fēng)險(xiǎn)的同時(shí)，也在一定程度上限制了其活力。以具體的投資操作為例，基金公司對投資程序、品種、倉位以及股票債券的比例等都有嚴(yán)格規(guī)定。即使基金經(jīng)理對市場有自己的分析判斷，也很難在實(shí)際投資中體現(xiàn)出來，大多數(shù)時(shí)候只能是“隨波逐流”。
這些問題的出現(xiàn)，表明公募基金在經(jīng)歷超常規(guī)發(fā)展階段后，正進(jìn)入一個(gè)“瓶頸期”。基金業(yè)要獲得進(jìn)一步的發(fā)展，應(yīng)當(dāng)在制度上有所突破，以改變目前一味追求規(guī)模擴(kuò)張的發(fā)展模式，促進(jìn)基金公司下更大功夫做強(qiáng)做好，為投資者帶來實(shí)實(shí)在在的回報(bào)。
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