數據很微妙

　　上半年數據表面上看不錯，但若分解為月，我們會發現問題很微妙，比如上半年GDP增長最快的月份與增長最慢的6月，相差3個百分點以上。仔細分析，上半年GDP增長11.1%主要源于慣性，包括去年同期數據相對基數較低。其實，從分月數據和分項數據上看，很多數據的拐點已經在5月出現，而到6月，非常多的數據顯示經濟下滑加速，最典型的就是發電量，增長率減少接近6個百分點。通常情況下，6月發電量都是上升的，因為氣溫增高，居民用電大幅度增加，而6月發電量增幅減少，預示很多企業停工，同時也預示著中國經濟有可能在未來2個季度快速下行。
　　以下數據很微妙：一季度GDP增長11.9，二季度增長10.3，低于10.5的預期；關鍵是工業增加值數據，6月自16.5回落到13.7，也低于預期；財政收入，6月份為7879.4億元，比去年同月增加1011.93億元，增長14.7%，但6月份全國財政收入增幅卻比5月份下降了5.8個百分點。發出了危險信號——此前沒有下降這么快的。財政收入下降，顯示企業利潤減少，一些行業已經處于停滯狀態，比如鋼鐵業，6月以后停產“維修”的鋼鐵廠越來越多，鋼產量每月減少8%，到7月初，國際鐵礦石價格因此而暴跌35%左右。
　　6月經濟減速，與我國在上半年強調調結構，轉變經濟增長方式有關，可以說是主動通過宏觀調控來降低發展速度的結果。對此，很多經濟學家表示不必擔心，甚至主張要挺住。問題是，政策引發的減速未必能達到結構轉型的目的。

　　轉型，轉什么？

　　中國經濟增長方式要轉型，關鍵點在企業。中國絕大多數企業尤其是處于充分競爭條件下的企業，長期以來靠什么盈利？靠擴張，靠煤電油的超低價，靠極低的勞動力成本。因此形成，中國經濟不能適應低速發展，發展速度低于8%，很多企業就要倒閉；不能適應煤電油按市場定價，一旦資源價格上漲，很多企業也要倒閉；當然，更多的企業希望維持勞動力的低成本，甚至認為這才是中國的優勢；還有一點必須指出，一些處于壟斷地位、具有較大抗風險能力的企業，不能適應上繳利潤，賺了很多錢，賺了很多年錢，卻一直不向國家上繳紅利，讓他們上繳紅利，一下子就大面積虧損。
　　中國企業的整體生存狀況存在不少問題，絕大多數企業不可能在低速發展的環境中實現盈利——與歐美企業完全不一樣。現在我們讓他們停止擴張，甚至要壓縮它們的產能，將煤電油提價，很多企業有可能出現大面積虧損。這是我們沒有想到的。沒有利潤，怎么生存。生存都有危機，談什么調整產業結構，怎么轉變經濟增長方式。
　　必須承認，目前對以上幾點的爭論很大，于是有可能影響政策調整的時機——這也是我為什么反復強調的原因。但有經濟學家卻主張：不要被經濟短暫的下滑嚇住，要繼續堅定不移地調結構，壓縮過剩產能，貫徹房地產新政，統統不能動搖，甚至還有人主張，三季度要繼續加大調控力度，比如提前加息，出臺房產稅試點等。與此同時，很多媒體也火上澆油，比如最近不斷地熱炒中國有6000多萬套房子電表不走字，說明至少有很多商品房處于完全空置狀態。于是得出結論，中國經濟還有很大調控空間，房地產市場更是有巨大下跌空間，現在不跌，或跌得不夠完全是因為黑心的房地產商們聯手對抗政府，因此，不將房價打下去，不讓地產商傷痕累累，絕不收兵。
　　對這些言論，我非常擔心。我支持房地產新政必須繼續堅持下去，但國家的房地產新政絕不是一味地打壓房價，更不是借此打壓中國經濟。許多人低估了房地產調整過度可能對中國經濟的打擊，因為他們不知道中國經濟的“單肺經濟”特征。“單肺經濟”是不能硬撅的。
　　中國經濟要改變靠投資拉動，尤其是靠房地產投資拉動的模式，這的確很重要。但中國經濟是“單肺經濟”，房地產“過熱”已經多年，跟著它“過熱”的許多產業已經產能嚴重過剩。之前，我們默許了多年，現在一下子變得不能容忍，要停止貸款，甚至要出臺房產稅了。
　　經濟轉型最怕急剎車。不知道主張調控加碼的人想過沒有，房地產市場真的瘟了，中國經濟的容忍度有多少？房價下滑多少，經濟能夠承受。其實，絕大多數主張打壓房價的人都不明白，房價一旦下跌超過30%，很可能50%都打不住　。房價下跌50%，主張打壓房價的人們仍然是買不起，而房地產業可真的完了，被房地產拖下水的中國經濟也就完了。房價一旦暴跌，中國經濟的絕大多數產業必然失速，絕大多數商業銀行的壞賬大增，股市將暴跌。這就是所謂的失速。
　　產業結構調整包括壓縮過剩產能也要慢慢來，不能踩急剎車。比如與房地產關聯度最大的鋼鐵業，總的產能已經超過7億噸，目前承貸（貸款量）幾萬億——包括流動資金貸款。按照發改委測算，鋼鐵業大約40%的產能都是過剩的，應該調整。但能夠調整多少，每年能調整多少？相關產業能夠承受多少，銀行業能夠承受多少？目前還有很多產業產能過剩狀況比鋼鐵業更嚴重，還有很多產業正在繼續走向過剩，這些都要立即調整，打擊面很可能超過40%！后果不可想象。
　　當前能夠將已經出臺的政策嚴格貫徹已經不易，千萬不能繼續加碼，更不能比著政策疊加。下半年要注意保增長，要密切注意工業數據、投資數據，包括稅收數據的變化，注意宏觀經濟政策的及時微調。
　　中國經濟增長方式要轉型，關鍵點在企業。與歐美企業完全不一樣，中國絕大多數企業不可能在低速發展的環境中實現盈利。現在我們讓他們停止擴張，將煤電油提價，很多企業有可能出現大面積虧損。沒有利潤，怎么生存。生存都有危機，談什么調整產業結構，怎么轉變經濟增長方式。
　　經濟轉型最怕急剎車。不知道主張調控加碼的人想過沒有，房地產市場真的瘟了，中國經濟的容忍度有多少？絕大多數主張打壓房價的人也許不明白，房價一旦下跌超過30%，很可能50%都打不住　。即使房價下跌50%，主張打壓房價的人們仍然是買不起，而房地產業可真的完了，被房地產拖下水的中國經濟也就完了。