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2010-07-21 作者：上海第一財經頻道主持人，經濟學博士 馬紅漫 來源：上海證券報
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成長中的中國評級業正在嘗試向世界發出自己的聲音。
本周一，我國評級行業的第一個自律組織破繭而出——中國證券業協會證券資信評級專業委員會成立，為行業提供了研究和業務支持平臺、業務規則和行業自律規范的制訂平臺、開展投資者教育的平臺和對外交流的平臺。
時間再往前推一個星期，大公國際資信評估有限公司發布了中國首個國家信用等級報告，這也是世界第一個非西方國家評級機構第一次向全球發布的國家信用風險信息。在這一評級過程中，大公國際顛覆了此前評級巨頭的傳統思路，并對政府執政能力、國家經濟實力、央行地位等評級要素做出了新的闡釋。而更為外界關注的是，這次評級首次給出了“中國國家主權信用高于美國”的結論，并引發了一場國際性激辯。其實，大公國際與評級“三巨頭”之間的評級模型孰是孰非，外部人著實難以準確判定，最終，時間和市場才能夠給出定論。
評級專業委員會的誕生，有利于促進國內評級業的集體壯大，彰顯了主管部門發展民族評級業的良好初衷。從國際評級巨頭近年間的發展軌跡看，競爭壓力與懲戒舉措的缺失，成為其當下止步不前的主要阻礙因素。以此觀之，中國評級業若想實現“后來居上”的遠大抱負，當好好汲取國際評級巨頭們的前車之鑒。筆者以為，其中的關鍵就在于，盡早建立科學的市場淘汰機制與評級風險承擔機制。
在我國金融業迅猛發展的關鍵時期，亟待建立與之相匹配的評級體系。因此，大公國際發布國家信用評級報告的勇氣應當得到肯定，但國內評級業是否能就此快速崛起，尚需拭目以待。一場席卷全球的金融危機讓國際評級巨頭的光環暗淡，甚至被指為“金融危機的罪魁禍首”。在穆迪、標準普爾及惠譽等美國三大信用評級機構聯手演繹下，希臘的主權信用級別從去年底的“A級”變為“垃圾級”僅用了100天時間。而此前在雷曼兄弟公司破產前后，三大評級巨頭對其信用評價也曾表現出事后的“急跌”。毫不客氣地講，正是由于評級機構和投資銀行的如此迅速的改變評價，才使得大量的投資者被引入迷途。可以說，壟斷帶來的強勢市場地位以及監管弱化催生的道德風險，讓評級巨頭們迷失了自己。但遺憾的是，對于國內評級業而言，這些
“先天不足”同樣存在，而想要振翅高飛，就非得徹底擺脫這兩者不可。
評級機構制度成熟于上世紀30年代的經濟大危機時期，正是彼時大量企業破產和銀行壞賬暴發，成就了評級機構日后的權威地位。但是歷經80年的大浪淘沙，風雨中幸存下來的美國三大評級機構標準普爾、穆迪和惠譽壟斷了全球信用評級業。與此同時，美國政府授予了評級巨頭專營壟斷權，規定外國籌資者在美國金融市場融資時，必須接受這三家評級公司的評估。由此，評級三巨頭強勢的寡頭壟斷地位得到了進一步強化，危機感盡失，有恃無恐。相形之下，國內評級業的這一隱憂更甚，評級機構甚至未經歷過市場優勝劣汰的洗禮。目前國內評級機構的資質源于央行1997年的一紙文件，而十三年前所認定的評級公司范圍至今再未做出過大的調整。襁褓中的中國評級機構，不僅享受著指令性貸款企業評級的壟斷福利，而且再無新進入者的市場威脅。這些評級機構游離于市場競爭之外，即便業務失序也鮮見會受到嚴厲規制，更無退出市場之憂。此前有媒體曝光，某國內大型評級機構在創設之初涉嫌抽逃注冊資金。作為評判他人信用的中介，評級機構卻在內部管理運作上“知錯犯錯”，其自身素質由此可見一斑。因此，國內評級行業應當徹底打破壟斷，調控部門在確保國家經濟安全的前提下降低準入門檻，鼓勵新興競爭者入圍。只有讓壟斷者感到危機，淘汰既得利益者，才能夠讓行業長葆青春。
此外，責任意識淡漠也是國際評級業的一大痼疾。穆迪一位經理級別的人士就曾承認，“我們把靈魂出賣給了魔鬼來換取金錢。”其根源恰恰在于評級機構只“負道義上的義務，而無法律上的責任”的特權。對于全球投資者而言，直至次貸危機全面暴發后才恍然大悟，原來那些聲名卓著的國際評級機構，根本不會為他們那些低級而愚蠢的評級結論承擔任何責任。
近幾年，我國一直探索在證券評級行業形成“行政監管、行業自律和公司自我約束相結合”的監管機制，但評估失敗的懲罰機制卻付之闕如，這不能不說是個很大的缺失。筆者認為必須要改變評級機構不承擔經濟和法律責任，至少是經濟責任的狀況，只有建立起諸如“倒債保證金”等制度，切實要求評級機構為其行為承擔真金白銀的連帶責任，才能夠喚醒評級業的風險意識。只有敢于承擔風險，且被市場買賣雙方認可的評級機構，其評級體系才自然會成為市場主流。
毫無疑問，我們真誠希望中國評級業的聲音能得到國際上的廣泛認可，但其前提條件卻不容忽視。開放市場準入、建立剛性的懲戒機制是避免國內評級機構重蹈國際巨頭覆轍的“利器”。就此而言，剛剛成立的評級專業委員會可謂任重而道遠。
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