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今年上半年，經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本上呈現(xiàn)出“高增長(zhǎng)，低通脹”的良好局面；但下半年的通脹壓力仍不容忽視：農(nóng)產(chǎn)品、食品價(jià)格上漲壓力難以改變；勞動(dòng)者的工資收入提高；不可忽視的翹尾因素和新漲價(jià)因素。政府要綜合運(yùn)用各種經(jīng)濟(jì)、行政等政策措施，化解物價(jià)上漲的壓力，穩(wěn)定全社會(huì)的通脹預(yù)期。
物價(jià)持續(xù)上漲勢(shì)頭得到控制
今年上半年，我國(guó)國(guó)民經(jīng)濟(jì)總體態(tài)勢(shì)良好，GDP同比增長(zhǎng)11.1%，比上年同期加快3.7個(gè)百分點(diǎn)；CPI同比上漲2.6%，低于3%的調(diào)控目標(biāo)，整體經(jīng)濟(jì)運(yùn)行基本上呈現(xiàn)出“高增長(zhǎng)，低通脹”的良好發(fā)展局面。尤其是6月份CPI環(huán)比和同比的雙雙回落，表明去年底以來我國(guó)物價(jià)持續(xù)上漲的勢(shì)頭基本上得到控制，全年物價(jià)上漲水平控制在3%以內(nèi)的調(diào)控目標(biāo)可以實(shí)現(xiàn)。
控制貨幣供應(yīng)量是管理通脹預(yù)期的根本手段。去年10月21日召開的國(guó)務(wù)院常務(wù)會(huì)議首次明確提出了要“管理好通貨膨脹預(yù)期”，這也為今年人民銀行的貨幣政策定下了基調(diào)，成為今年上半年乃至全年的貨幣政策調(diào)控目標(biāo)。央行在最近幾次發(fā)布的貨幣政策執(zhí)行報(bào)告中多次強(qiáng)調(diào)將采取多種貨幣政策工具和措施“管理好通貨膨脹預(yù)期，防止價(jià)格總水平過快上漲”。
從我國(guó)歷次發(fā)生的通脹情況來看，通貨膨脹的形成與貨幣供應(yīng)量的快速增長(zhǎng)密切相關(guān)。歷史經(jīng)驗(yàn)表明，凡是貨幣供應(yīng)量超過20%以上的過快增長(zhǎng)，遲早都會(huì)發(fā)生通脹。這也驗(yàn)證了貨幣主義的經(jīng)典論斷：通脹是一種貨幣現(xiàn)象，貨幣供給的持續(xù)過快增加必然帶來整體物價(jià)水平的持續(xù)上漲。因此，央行必須通過適當(dāng)?shù)呢泿耪卟僮鞴芾砗昧鲃?dòng)性和貨幣信貸總量，這是控制通脹和穩(wěn)定通脹預(yù)期的根本手段。今年以來，為了合理控制流動(dòng)性，央行已經(jīng)采用了除了加息以外的主要貨幣政策工具：
首先是靈活開展公開市場(chǎng)操作。今年以來央行緊縮措施表現(xiàn)為1至4月份累計(jì)實(shí)現(xiàn)凈回籠5820億元，并在4月8日重啟3年期央票發(fā)行。其次是適時(shí)上調(diào)存款準(zhǔn)備金率。上半年，中國(guó)人民銀行3次上調(diào)存款類金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率。其三是加強(qiáng)窗口指導(dǎo)和信貸政策引導(dǎo)。
上述一系列的貨幣政策工具發(fā)揮作用，導(dǎo)致今年上半年新增貸款比去年同期減少2.74萬億元；新增貸款和貨幣供應(yīng)量的持續(xù)性回落是管理和控制通貨膨脹預(yù)期的根本手段。
下半年通脹壓力仍不容忽視
在今年上半年CPI上漲2.6%的構(gòu)成中，食品和居住是價(jià)格上漲的主要因素。所以，控制住食品和居住類價(jià)格的上漲是今后穩(wěn)定物價(jià)水平的關(guān)鍵。從目前來看，下半年的通脹壓力仍不容忽視。
第一，農(nóng)產(chǎn)品、食品價(jià)格上漲壓力難以改變。本輪物價(jià)上漲中，食品價(jià)格大幅度上漲是主要因素。從中短期來看，全球糧食供需偏緊的局勢(shì)難以改變，當(dāng)前我國(guó)糧食供需處于緊平衡狀態(tài)，國(guó)家統(tǒng)計(jì)局近日公布的數(shù)據(jù)顯示，根據(jù)對(duì)夏糧主產(chǎn)區(qū)抽樣調(diào)查和非主產(chǎn)區(qū)統(tǒng)計(jì)，2010年全國(guó)夏糧發(fā)生6年來的首次減產(chǎn)，總產(chǎn)量為12310萬噸，比上年減少0.3%；近期南方洪澇災(zāi)害已造成浙江等9省市受災(zāi)，農(nóng)作物受災(zāi)面積946.5千公頃，預(yù)計(jì)我國(guó)今年秋糧產(chǎn)量也將會(huì)下降。糧價(jià)的上漲將直接加大未來的通脹壓力。
第二，隨著中央強(qiáng)調(diào)提高勞動(dòng)者的工資收入，
2010年以來11個(gè)省區(qū)市已經(jīng)上調(diào)最低工資標(biāo)準(zhǔn)，調(diào)整幅度都在10%以上，一些省份超過20%。人力資源和社會(huì)保障部透露，今年還將有20個(gè)省份計(jì)劃調(diào)整工資標(biāo)準(zhǔn)。
第三，不可忽視的翹尾因素和新漲價(jià)因素。翹尾因素是指上一期物價(jià)變動(dòng)因素對(duì)于本期價(jià)格指數(shù)的延伸影響。通過對(duì)比分析可以發(fā)現(xiàn)，翹尾因素對(duì)今年CPI的影響和2007年有著十分類似的情況：都是兩端低中間高，高低點(diǎn)非常接近；并且翹尾因素對(duì)下半年CPI的影響遠(yuǎn)遠(yuǎn)大于上半年。同時(shí)，要充分考慮新漲價(jià)因素對(duì)CPI的推動(dòng)作用，尤其是今年以糧食為代表的農(nóng)產(chǎn)品表現(xiàn)出減產(chǎn)和漲價(jià)的跡象，而且價(jià)格上漲可能是長(zhǎng)期趨勢(shì)。多年持續(xù)不斷上漲的房地產(chǎn)價(jià)格使得租房支出節(jié)節(jié)攀升，今年5月以來，多個(gè)重點(diǎn)城市的住房租金明顯上升，普遍上漲15%至20%。在多重因素的推動(dòng)下，新漲價(jià)因素對(duì)今年CPI的影響將超出預(yù)期。
不能放松對(duì)通脹預(yù)期的管理
經(jīng)濟(jì)實(shí)踐表明，通脹預(yù)期是導(dǎo)致通脹的一個(gè)重要因素。因?yàn)橐坏┫M(fèi)者和投資者形成強(qiáng)烈的通脹預(yù)期，就會(huì)改變其消費(fèi)和投資行為，從而加劇通脹，并可能造成通脹螺旋式的上升。因此，即使在月度CPI出現(xiàn)回落的情況下，政府也不能放松對(duì)通脹預(yù)期的管理，應(yīng)強(qiáng)化反通脹的決心，避免由非理性通脹預(yù)期引發(fā)的“群羊效應(yīng)”。要綜合運(yùn)用各種經(jīng)濟(jì)、行政等政策措施，化解物價(jià)上漲的壓力，穩(wěn)定全社會(huì)的通脹預(yù)期。
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