《證券法》對(duì)如何追究責(zé)任人的刑事責(zé)任和民事責(zé)任一直語焉不詳，我們期待杭州市民殷女士向杭蕭鋼構(gòu)打響的“第一槍”能產(chǎn)生巨大的示范作用。
　　被中國證監(jiān)會(huì)行政處罰后股價(jià)仍一路攀升的杭蕭鋼構(gòu)（600477）余波未了。5月25日，杭州股民殷女士將該公司以及包括董事長單銀木在內(nèi)的4位高管告上法庭，索賠15244.38元，杭州市中級(jí)人民法院已受理此案。（東方早報(bào)5月28日）

2007年中國股市“第一邪股”

　　2007年以來，滬深兩市超過1100只股票的價(jià)格都實(shí)現(xiàn)了翻番，部分ST股股價(jià)的漲幅甚至超過5倍。即便如此，杭蕭鋼構(gòu)依然是2007年滬深兩市不折不扣、實(shí)至名歸的“第一邪股”。
　　杭蕭鋼構(gòu)這只股票異動(dòng)經(jīng)歷了三個(gè)階段：2月12日－4月16日、4月17日－5月10日、5月10日至今。在第一階段，杭蕭鋼構(gòu)股價(jià)從4.24元起步，到4月16日收盤價(jià)已是18.67元，2個(gè)月股價(jià)漲幅超過300%.也正是在這一階段，杭蕭鋼構(gòu)引來監(jiān)管部門、媒體以及投資者的大量關(guān)注。
　　第二個(gè)階段，在方方面面巨大的壓力下，杭蕭鋼構(gòu)股價(jià)略有回落，5月10日收盤價(jià)為13.53元。第三個(gè)階段，杭蕭鋼構(gòu)股價(jià)之瘋狂程度比第一階段有過之而無不及：從5月11日開始，杭蕭鋼構(gòu)迎來連續(xù)8個(gè)漲停，5月25日繼續(xù)以漲停開盤，收于29.85元。
　　說杭蕭鋼構(gòu)是“第一邪股”，是因?yàn)楸M管這只股票受到太多關(guān)注、監(jiān)管部門曾經(jīng)就其股價(jià)異動(dòng)做出一查到底的強(qiáng)硬表態(tài)、交易所曾經(jīng)多次主動(dòng)對(duì)其停牌、上市公司多次提示風(fēng)險(xiǎn)，但其股價(jià)依然逆市上漲。
　　而最讓市場(chǎng)失望的是，在歷經(jīng)數(shù)月調(diào)查取證之后，5月10日證監(jiān)會(huì)最終只是將杭蕭鋼構(gòu)有關(guān)管理人員分別處以10萬－40萬元的罰款，對(duì)惡意炒作的機(jī)構(gòu)主力則毫無辦法。

杭蕭鋼構(gòu)怪現(xiàn)象助長違規(guī)炒作之風(fēng)

    總體看，杭蕭鋼構(gòu)的惡劣影響主要有三。
　　其一，助長上市公司違規(guī)之風(fēng)。杭蕭鋼構(gòu)總股本2.47億股，其中流通股1.056億股，限售流通股1億4000萬股，公司高管單銀木、潘金水合計(jì)持股1億1600萬股。
　　按此計(jì)算，這兩位高管僅5月份以來因股價(jià)上漲財(cái)富就增值18.5億元。
　　對(duì)于部分上市公司高管而言，違規(guī)進(jìn)行一些內(nèi)幕操作，即使事發(fā)，在巨大的收益面前，其所面臨的懲罰實(shí)在不值一提。
　　在大牛市背景下，先公布利好消息然后出售公司股份便是一個(gè)上市公司高管現(xiàn)實(shí)的盈利模式。證監(jiān)會(huì)對(duì)杭蕭鋼構(gòu)的查處不嚴(yán)，必然會(huì)助長上市公司高管人員的違規(guī)之風(fēng)，各種違規(guī)操作將會(huì)層出不窮。
　　其二，助長投機(jī)炒作之風(fēng)。市場(chǎng)普遍認(rèn)為，此次杭蕭鋼構(gòu)股價(jià)異動(dòng)，最主要是私募資金特別是江浙游資在炒作。
　　一直以來，私募資金以操作風(fēng)格大膽、快進(jìn)快出而著稱。但私募一直以來遵循著兩條原則：低調(diào)、不與監(jiān)管部門對(duì)抗。
　　而此次炒作杭蕭鋼構(gòu)的游資，并沒有遵守這兩個(gè)原則，證監(jiān)會(huì)及交易所的三令五申并沒有擋住資金炒作的熱情。《證券法》的一個(gè)根本原則是不得操縱股價(jià)，毫無疑問杭蕭鋼構(gòu)的股價(jià)被操縱了，而監(jiān)管機(jī)構(gòu)對(duì)這種操縱幾乎無能為力。
　　其三，助長散戶跟風(fēng)炒作，加劇股價(jià)波動(dòng)。與2001年“德隆系”三駕馬車坐莊相比，杭蕭鋼構(gòu)事件的一個(gè)明顯區(qū)別在于散戶參與的力度。隨著QQ、MSN、網(wǎng)上論壇等網(wǎng)絡(luò)溝通渠道的盛行，2007年的散戶已經(jīng)具備了聯(lián)手炒作一只股票的能力。許多熱衷于做短線的散戶在QQ群、論壇的號(hào)召下同時(shí)下單，很快就能拉出漲停，而這會(huì)吸引更多的散戶相信網(wǎng)絡(luò)的力量，加入到炒作的隊(duì)伍中來。
　　杭蕭鋼構(gòu)就是一個(gè)明顯的例子：膽大的散戶如果5月11日進(jìn)場(chǎng)，那么收獲的將是連續(xù)8個(gè)漲停。5月25日，杭蕭鋼構(gòu)股價(jià)震幅高達(dá)19.4%，換句話說當(dāng)天股價(jià)最低是跌停而最高是漲停，該日換手率高達(dá)36.4%.股價(jià)如此波動(dòng)，散戶貢獻(xiàn)不小。

創(chuàng)建“三公”的市場(chǎng)環(huán)境才是關(guān)鍵

　　說一千道一萬，2007年出現(xiàn)杭蕭鋼構(gòu)事件的根源還是因?yàn)槲覈鴮?duì)證券違法行為的打擊手段不足、打擊力度過輕。說打擊手段不足，是因?yàn)楸O(jiān)管機(jī)構(gòu)竟然沒抓住操縱杭蕭鋼構(gòu)股價(jià)的有關(guān)主力的證據(jù)，只好把板子打在上市公司頭上；說打擊力度過輕，是因?yàn)榉�遍《證券法》，你所看到最重的處罰措施也只是罰款和終身市場(chǎng)禁入，對(duì)如何追究責(zé)任人的刑事責(zé)任和民事責(zé)任一直語焉不詳。
　　國內(nèi)證券民事賠償目前仍是前途曲折：一是證券民事賠償專業(yè)性較強(qiáng)，法院審理本身也“摸著石頭過河”；二是受理法院都是上市公司所在地法院，時(shí)常受到一些意外干擾。正是在這個(gè)意義上，我們期待杭州市民殷女士向杭蕭鋼構(gòu)打響的“第一槍”能產(chǎn)生巨大的示范作用。
　　市場(chǎng)目前熱點(diǎn)是討論政府還會(huì)出什么股市調(diào)控措施、是行政調(diào)控還是市場(chǎng)調(diào)控、散戶數(shù)量過億是不是合理、儲(chǔ)蓄資金流入股市有什么后果等問題。在這個(gè)時(shí)候，我們不能忘記溫家寶總理在去年“兩會(huì)”時(shí)的要求：創(chuàng)建公平公正公開的市場(chǎng)環(huán)境。惟有通過各種手段打擊違法行為，方能保證中國股市平衡發(fā)展。

（中國社科院經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）