美國聯(lián)邦儲備委員會10日宣布，將聯(lián)邦基金利率繼續(xù)維持在零至0.25%的歷史最低水平，并將通過購買更多國債維持現(xiàn)有資產(chǎn)負債表的債券持有規(guī)模，而非此前計劃的逐步壓縮至正常水平。這一舉措被認為是美聯(lián)儲實施新一輪貨幣擴張政策的先兆，其背后則是美聯(lián)儲對經(jīng)濟形勢更為悲觀的預期。
　　美聯(lián)儲在貨幣決策例會后發(fā)表聲明說，最近幾個月以來，美國經(jīng)濟和就業(yè)復蘇步伐有所放緩，短期內(nèi)經(jīng)濟復蘇很可能較之前預期更為疲軟。而在6月底舉行的前一次例會中，美聯(lián)儲認為美國經(jīng)濟復蘇得以繼續(xù)，勞動力市場逐步得到改善。
　　近期一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)印證了美聯(lián)儲的看法。今年第二季度美國經(jīng)濟按年率計算增長2.4%，增速連續(xù)第二個季度下滑。今年上半年，美國經(jīng)濟平均增長率僅有3%，在歷次經(jīng)濟復蘇周期中屬較低水平。
　　美聯(lián)儲聲明說，美國個人消費開支逐步增長，但增速仍受到高失業(yè)率、收入增長緩慢、住房財富縮水以及信貸緊張等因素的制約。個人消費開支約占美國國內(nèi)生產(chǎn)總值的2/3，是經(jīng)濟增長的主要動力。6月份美國個人消費開支和個人收入均為零增長，顯示經(jīng)濟復蘇動力不足。
　　美聯(lián)儲對通脹形勢的表述與前一次聲明一致，且未提及通貨緊縮風險。聲明說，考慮到較低的資源利用率將繼續(xù)抑制成本上升壓力，以及長期通脹預期保持平穩(wěn)，通脹率仍將在一段時間保持低位。
　　從近期數(shù)據(jù)來看，美國物價水平保持低速增長，但并不存在迫切的通縮風險。截至今年6月底的一年里，美國核心消費價格上漲0.9%，核心批發(fā)價格上漲1.1%。
　　另外，美聯(lián)儲在前一次利率決議聲明中說，金融市場狀況對美國經(jīng)濟增長的支持作用有所下降，這很大程度上由于“外部事態(tài)的發(fā)展”。而最新聲明對此沒有提及，表明歐洲主權債務危機形勢趨穩(wěn)，對美國金融市場的沖擊減弱。
　　在貨幣政策方面，美聯(lián)儲此次決議一項最重要的內(nèi)容就是維持目前資產(chǎn)負債表上的債券持有規(guī)模，即通過將到期收回的機構抵押貸款支持證券及機構債券本金進行再投資，用于購買中長期國債。
　　2009年及2010年初，美聯(lián)儲通過“大規(guī)模資產(chǎn)收購計劃”共購買約1.7萬億美元機構抵押貸款支持證券、房利美和房地美(合稱“兩房”)債券以及中長期國債，以此向市場注入更多流動性，降低中長期利率。
　　這一計劃使美聯(lián)儲的資產(chǎn)負債表迅速膨脹，從危機前的約8600億美元升至目前約2.3萬億美元。其中，美聯(lián)儲持有的各類本國債券從危機前的約8000億美元升至約2萬億美元。同時，債券構成也發(fā)生明顯變化，危機前美聯(lián)儲持有的債券全部為國債，而目前約2/3為機構相關債券。
　　“大規(guī)模資產(chǎn)收購計劃”于今年3月底到期。當時，美聯(lián)儲對經(jīng)濟前景的研判還相對樂觀，制定貨幣擴張政策的退出策略、逐步壓縮資產(chǎn)負債表是其面臨的主要任務。因此，上述計劃到期后，美聯(lián)儲并沒有將到期收回的機構抵押貸款支持證券和機構債券本金進行再投資，而是任其自然收縮。