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在3月份C PI數據公布的前一天，成品油價格上調。當時有朋友戲言，3月份的C
PI一定比2月份低不少，要不國家發改委也不會調油價。果然讓朋友言中，次日公布：3月份CPI同比上漲2.4%，比2月份低了0.3個百分點。但是我想說，切不可因為3月份C
PI漲幅略低，就低估了今年C PI的上漲壓力。
仔細分析3月份C
PI的結構可以發現，漲幅回落主要是受食品價格環比下降拖累。2月份受春節假期以及寒冷天氣影響，食品價格環比出現大幅上漲；而3月份食品價格環比出現正常下滑。但是隨后就不一樣了，可以預計4月份起C
PI就將重拾升勢。據我粗略分析，至少有六個方面的因素將對C
PI上漲產生正向作用。
頭一個要說的是當前我國經濟強勢回暖，可能帶動新一輪物價的周期性波動。我國改革開放以來，物價和經濟周期之間存在著很高的相關度。在過往每次經濟周期的復蘇階段，經濟增長率上升往往帶動通貨膨脹率上漲，通貨膨脹率峰值總是滯后于經濟增長峰值相對固定的時間出現，這次也未必會例外。
次一個，從去年開始的貨幣供應增速較快，可能是導致未來通脹壓力的重要基礎性因素。當前更新的動態是：境外資本的流入將加速。一方面，上半年美聯儲加息可能不大，那么中美利差就不會進一步收窄；另一方面，當前國際上人民幣升值預期重燃，這將吸引更多熱錢流入。
第三個，輸入型通貨膨脹的壓力，對于推動中國物價走高的影響作用越來越直接和明顯。尤其是隨著今年歐美經濟的復蘇，世界原油需求會出現增長，原油價格繼續上漲的可能性比較大。成品油漲價將帶動各行業運輸成本提高，進而對下游消費產品價格產生明顯影響。
再一個，國內幾個大類商品的價格也將走高。如農產品價格將繼續提高。一方面，中國西南地區和東南亞國家遭遇百年不遇大旱，糧食減產；另一方面，國家啟動凍豬肉收儲，豬肉價格出現止跌回升，作為上輪通脹的主要帶動因素，當前豬肉價格已經跌到谷底，反彈在所難免。
房地產價格也持繼續上漲。3月份全國70個大中城市房屋銷售價格同比上漲了11.7%，其中新建住宅銷售價格同比上漲14.2%，新建商品住宅價格同比上漲15.9%。還有在當前低碳經濟發展模式下，可以預計資源品的價格在今后兩年內還會繼續上漲。
還有個不得不說的因素，就是盡管通脹還未正式來到，但通脹的預期卻很明確。央行最近對中國銀行儲戶的調查問卷顯示，我國儲戶對未來物價上漲預期指數高達73.4%，已是連續4個季度上升。最后，中國勞動力成本在持續上升，也會對CPI上漲形成壓力。
筆者估計，至少二季度的C
PI漲幅肯定會是一個逐月增加的走勢，關鍵要看6月份、7月份形成的可能是本年峰值的C
PI漲幅是多少。隨后隨著上年翹尾因素逐漸弱化，三、四季度可能略有下降，但是也不會降得太多。在一季度的國民經濟形勢發布會上，國家統計局新聞發言人李曉超直言，年內C
PI上漲壓力很大，實現年初政府制定的將CPI漲幅控制在3%左右的目標存在難度。不過最后他還是表示樂觀，認為經過扎實的工作和共同的努力，這一目標還是能夠實現。在這里我只能說，但愿如此。 |