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在創(chuàng)業(yè)板的造富效應(yīng)鼓舞下，國(guó)內(nèi)投資界的PE（私募股權(quán)基金）熱再度升溫，各路資本、各類機(jī)構(gòu)或是設(shè)立直投機(jī)構(gòu)，或是發(fā)起人民幣基金。不過，與上一輪外資、民營(yíng)PE主導(dǎo)不同，這次PE熱潮的參與者中出現(xiàn)了越來(lái)越多的地方政府及國(guó)有企業(yè)的身影。問題在于，一個(gè)以支持地方經(jīng)濟(jì)發(fā)展為目的而設(shè)立的基金，能否實(shí)現(xiàn)投資組合和投資效率的優(yōu)化？
全球的資本現(xiàn)在都盯著中國(guó)，這是因?yàn)橹袊?guó)有足夠大的市場(chǎng)與足夠充足的流動(dòng)性，這些都為私募股權(quán)基金的發(fā)展提供了優(yōu)良的土壤。市場(chǎng)參與者也都不懷疑中國(guó)將來(lái)一定會(huì)出現(xiàn)凱雷、黑石這樣的大型私募股權(quán)基金。但是，在當(dāng)前國(guó)內(nèi)積極參與PE的各種力量中，表現(xiàn)最為活躍的參與者卻有著政府背景或國(guó)資背景。一方面，京津滬三地爭(zhēng)奪PE中心的新聞屢現(xiàn)報(bào)端，北京還專門設(shè)立了政府背景的創(chuàng)投機(jī)構(gòu)，甚至各地的高新園區(qū)都設(shè)立了不大不小的產(chǎn)業(yè)基金；另一方面，國(guó)有企業(yè)也紛紛設(shè)立股權(quán)投資基金，尤其是以地方國(guó)資系統(tǒng)的國(guó)企為代表。在金融企業(yè)方面，則有工銀國(guó)際和江西省投資集團(tuán)合作的鄱陽(yáng)湖產(chǎn)業(yè)投資基金，中銀國(guó)際發(fā)起的渤海產(chǎn)業(yè)基金，建銀國(guó)際發(fā)起的醫(yī)療產(chǎn)業(yè)基金，中信設(shè)立綿羊產(chǎn)業(yè)基金。
其中，最讓人擔(dān)心的還是各地方政府為發(fā)展當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)而發(fā)起設(shè)立的“國(guó)”字背景基金。最近有消息稱，鄱陽(yáng)湖產(chǎn)業(yè)投資基金就陷入了募集尷尬，首期資金到位情況不理想、業(yè)務(wù)面臨停滯。同樣，2006年年底成立的由中銀國(guó)際任大股東的渤海產(chǎn)業(yè)基金，成立一年后就遭遇了CEO離職等事件，三年來(lái)投資的項(xiàng)目也僅限于天津鋼管和成都商業(yè)銀行等幾家。
對(duì)于目前國(guó)內(nèi)這種政府與國(guó)企主導(dǎo)的PE模式，筆者一位從事投行多年的ABC(美國(guó)出生的華人)朋友非常不解：為什么中國(guó)的國(guó)企都喜歡做投資、喜歡搞金融？為什么要進(jìn)入一個(gè)自己根本不熟悉的領(lǐng)域？對(duì)于政府主導(dǎo)的PE模式，這位朋友還有一個(gè)更為尖刻的評(píng)價(jià)：讓一個(gè)一輩子只會(huì)花錢的官員去掙錢，行嗎？
筆者這么談?wù)揚(yáng)E，其實(shí)并不是看淡這一領(lǐng)域。IDG、軟銀、凱雷、黑石、伯克希爾·哈撒韋、華平投資等都是國(guó)際著名PE，在國(guó)內(nèi)也多有驕人的業(yè)績(jī)。內(nèi)資的深創(chuàng)投、弘毅資本、鼎暉投資、聯(lián)想控股、厚樸基金、中科招商也都有不俗的表現(xiàn)。不過，這些機(jī)構(gòu)都有一個(gè)共同的屬性，那就是都有民營(yíng)資本的背景或者是股權(quán)分散的投資公司，行政力量、準(zhǔn)行政力量在其中的影響甚微。在筆者看來(lái)，在未來(lái)PE蓬勃發(fā)展的大潮中，政府盡職服務(wù)、盡力監(jiān)管即可，完全不必殺入市場(chǎng)真金白銀的博弈中。
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