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通脹還是通縮，這是個(gè)問題

2009-05-08 老簞來源:經(jīng)濟(jì)參考報(bào)

　　支持經(jīng)濟(jì)回暖的數(shù)據(jù)似乎越來越多了。中國物流與采購聯(lián)合會(huì)(CFLP)公布的4月份中國制造業(yè)采購經(jīng)理指數(shù)(PMI)為53.5，為連續(xù)第5個(gè)月回升。PMI連續(xù)回升表明前期刺激經(jīng)濟(jì)政策效果還在持續(xù)顯現(xiàn)，中國經(jīng)濟(jì)仍保持回升態(tài)勢。另一個(gè)重要證據(jù)就是工業(yè)增加值增速的回升，由1-2月份的3.8%提高到3月的8.3%，1季度為5.1%。經(jīng)濟(jì)運(yùn)行已出現(xiàn)一些積極跡象，宏觀調(diào)控初見成效。
　　更重要的是，適度寬松的貨幣政策還將繼續(xù)。央行5月6日發(fā)布《2009年第一季度貨幣政策執(zhí)行報(bào)告》指出，一季度新增貸款4.6萬億元。并表示，下一階段如國際金融危機(jī)深化，信貸仍需一定力度的增長。
　　樂觀的情緒已經(jīng)在資本市場上得到充分表現(xiàn)。5月份，A股市場繼首個(gè)交易日的開門紅，上證指數(shù)連日上揚(yáng)。持謹(jǐn)慎態(tài)度的市場人士都認(rèn)為，隨著投資者對(duì)基本面預(yù)期的好轉(zhuǎn)，加上充沛的流動(dòng)性，行情已進(jìn)入泡沫化加速階段。
　　市場的亢奮在很大程度上反映了投資者對(duì)通脹的預(yù)期。而另一些數(shù)據(jù)則支持對(duì)通縮的擔(dān)憂。如有報(bào)道說根據(jù)國家電監(jiān)會(huì)官員透露的信息，4月份的發(fā)電量依然維持下跌態(tài)勢，從上旬和中旬的發(fā)電量來看，預(yù)計(jì)4月發(fā)電量同比跌幅將重新擴(kuò)大至4%左右，相比于3月的同比跌幅，擴(kuò)大了3個(gè)百分點(diǎn)。再如食品價(jià)格環(huán)比下降，特別是鮮肉及蔬菜降幅較大，預(yù)計(jì)2009年春、秋糧價(jià)格可能繼續(xù)走低。消費(fèi)需求不足，眾多零售消費(fèi)用品價(jià)格壓力較大等因素仍在。分析人士認(rèn)為：CPI二、三季度將繼續(xù)在-1.6%至0%之間徘徊，最快也將于四季度重新進(jìn)入正值區(qū)間；PPI由于2008年高基數(shù)影響，目前同比增速仍有下降空間，預(yù)計(jì)將在7、8月見底回升。
　　通脹還是通縮，這是個(gè)問題。
　　管理層顯然還不認(rèn)為通脹是個(gè)問題。雖然央行的報(bào)告說，如果中央銀行在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇時(shí)不能及時(shí)回收巨額流動(dòng)性，可能再次埋下資產(chǎn)泡沫和通貨膨脹的隱患。但從央行仍堅(jiān)持實(shí)行適度寬松的貨幣政策來看，對(duì)通脹的預(yù)期還在長遠(yuǎn)的未來。前些時(shí)，央行副行長易綱表示，目前我國物價(jià)水平是穩(wěn)定的，今年不會(huì)出現(xiàn)通脹。
　　通脹何時(shí)而來可能沒人說得準(zhǔn)，但通脹必然要來是很多人的判斷。對(duì)投資者來說，未雨綢繆總不是壞事。我們不妨聽聽股神巴菲特的建議。在5月2日伯克希爾路哈撒韋公司的股東大會(huì)上，一個(gè)11歲的男孩向巴菲特求教如何擺脫通貨膨脹。78歲的巴菲特給男孩的建議是投資那些品質(zhì)不會(huì)受到貨幣變動(dòng)影響的產(chǎn)品和服務(wù)，更重要的是自己要為自己的投資做主。

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