全球股市在昨日經歷了“黑色星期一”，A股也沒能幸免。昨日，滬指高開低走，盤中一度跌破3900點關口以及半年線。雖然午后金融、石油股護盤，但滬指最終仍以下跌3.34%收盤，創業板指跌幅更達到7.91%，兩市共1500只個股跌停。記者注意到，A股歷史上多次牛市都經歷過深度回調，但這些回調從未讓滬指失守半年線。此輪連續調整，也意味著A股已打響半年線保衛戰。

    牛市中半年線從未失守

    摧枯拉朽般快速漲至5000點，半個月時間回落1000點，劇烈波動已讓部分投資者對牛市的信心有所動搖。連續兩個交易日兩市遭遇千股跌停，A股目前人氣十分低迷。
    A股調整到位了嗎？記者梳理數據發現，A股歷史上的多次牛市都經歷過深度回調，但這些回調從未讓滬指失守半年線。
    2009年單邊牛市中，A股剛剛經歷了2008年的深度下跌，此后股指開始企穩反彈，三個月時間反彈幅度超過30%。在當年2月17日至3月3日第一波回調中，滬指跌幅雖然達到13.31%，但是在半年線上端成功止跌企穩。
    股改以及經濟快速發展成就了2005~2007年的最大牛市。2007年的“5·30”是一次令投資者記憶深刻的大幅回撤，但“5·30”之后的兩次回落，滬指均在半年線上端完成調整。
    即使在上個世紀，1996年滬指因“十二道金牌”狂跌的時期，同樣在半年線展開斗爭。滬指在半年線上下爭奪20個交易日后，成功守住半年線并繼續上漲，在短期的博弈中，滬指最多向下偏離半年線不到4%。
    值得注意的是，在牛市進程中，如果滬指短期跌破半年線，且向下偏離較大，又無法快速收復，那么往往標志著一次牛熊的轉換。

    打響“生命線”保衛戰

    昨日，滬指盤中跌破半年線后，在大金融板塊的帶領下守住半年線關口，重新站上4000點大關，而深圳綜指和創業板指數雖然跌幅更大，但仍在各自半年線之上。
    大摩投資分析指出，昨日指數延續之前的下跌慣性，創業板跌幅超過7%，兩市量能相比上周五略有放大。從盤面來看，近期市場下跌引發的平倉風險已經從場外配資向兩融業務擴散，這種市場下跌引發杠桿盤平倉，然后賣盤增加，并繼續推動市場下跌的循環形成。短期來看，要打破這種循環要么杠桿盤大幅下降，要么有增量資金入場接盤。
    興業證券分析師張憶東表示，這是此輪長期牛市的中期調整，標志著此輪長期牛市開始進入以震蕩盤整行情為特征的第二階段，該階段是季度性的盤整、震蕩。
    立足于短期博弈角度，每次急跌之后都會出現反彈，這次也不例外。一方面，資金面的擾動即將過去，通常貨幣市場季末壓力最大時點發生在25日前后，7月初本輪資金面擾動將結束，有望迎來反彈契機；另一方面，社會財富向股市的配置積極性依然強烈。因此，在前期泡沫化上漲后的市場風險進行快速釋放之后，依然會有場外抄底資金參與反彈。考慮到此次調整對于投資者預期的強烈沖擊，以及巨大的獲利盤試圖趁獲利落袋的心態，此后反彈的參與難度比上半年明顯要大。