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    美聯儲加息料暫緩 壓制美元走強
    2015-06-12    作者:東興期貨研究中心 張希    來源:經濟參考報
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        下周美聯儲將召開利率決議,考慮到通脹率尚未達到政策目標,市場普遍預期本次會議加息概率不高。經濟數據方面主要集中在歐元區,受益于歐元貶值,對外貿易對該地區經濟起到比較明顯的提振,歐洲央行貨幣政策料繼續保持寬松,壓制歐元。
      6月15日,星期一,歐元區公布4月未季調貿易帳,美國公布5月工業產出月率。
      歐元區3月貿易帳盈余197億歐元,季調后出口增長至1711億歐元,進口則升至1514億歐元。雖然季調后貿易帳盈余回落,但是進出口雙雙反彈,表明歐元區貿易形勢改善勢頭逐漸明顯。德國4月未季調貿易帳順差221億歐元,季調后4月出口環比增加1.9%,好于預期,進口環比下降1.3%,不及預期。從外貿來看,歐元區對其他地區的商品出口明顯受到了歐元貶值的提振,料二季度經濟繼續受益。
      美國4月工業產出月率下降0.3%,為連續第五個月下降,不及預期,主要是受到礦業和公共事業產出減少拖累。但是5月數據顯示,美國制造業增長速度從4月的近兩年來最低水平反彈。5月ISM制造業PMI升至52.8,好于預期和前值。其中,就業和新訂單指數升幅較明顯。一季度以來美元維持強勢,對制造業增長形成壓制。二季度經濟出現一些反彈跡象,預計工業產出環比小幅回升。
      6月16日,星期二,德國公布5月CPI年率終值以及6月ZEW經濟景氣指數,歐元區公布第一季度季調后就業人數季率,美國公布5月新屋開工總數年化以及5月營建許可總數。
      德國5月CPI年率初值超預期上升0.7%,創八個月以來最大增幅,同時也是連續第三個月正增長。5月CPI月率初值上升0.1%,符合預期,4月終值為持平。目前德國通脹率穩步上升,但依然低于歐洲央行2%的中期通脹目標。德國5月ZEW經濟景氣指數從4月的53.3跌至41.9,遠低于市場預期,為2014年12月以來的最低水平。德國景氣指數下滑主要原因在于歐元區經濟一季度增長0.4%,而德國經濟同期僅增長0.3%,低于歐元區其他主要成員國,因此市場對德國經濟增長的樂觀情緒有所下降。預計德國6月景氣指數仍難有明顯回升,另外歐元區通脹率短期料難以達到央行目標,貨幣政策預期繼續保持寬松,利空歐元。
      美國4月新屋開工年化月率超預期跳升20.2%至113.5萬戶,為2007年11月以來最高水平;4月營建許可月率超預期上升10.1%,至114.3萬戶,為2008年6月以來最高水平。具體數據顯示房地產市場在冬季銷售淡季過后出現反彈,其中占新屋市場最大份額的獨棟住房開工在4月激增,推動了4月新屋開工數據的強勢反彈。預計5月新屋開工仍將保持強勁,支撐二季度經濟。
      6月18日,星期四,美聯儲利率決議,美國公布6月13日當周初請失業金人數。
      下周美聯儲將召開貨幣政策會議,主席耶倫將發表講話,同時會議也將發布最新的經濟與利率預告。此前3月份美聯儲發布的季度經濟評估報告顯示,多數美聯儲官員仍預計將在2015年首次加息。近期耶倫講話也表示如果經濟如她所預期的那樣持續改善,今年將是合適的加息時機。考慮到勞動力市場就業增長受限的情況以及通脹率短期難以回升至2%的政策目標,市場普遍預期6月加息概率不高。如果會議確實暫緩加息,美元或繼續受到壓制。
      美國5月30日當周初請失業金人數減少至27.6萬,好于預期和前值。波動性較小的初請失業金人數四周均值略增加至27.475萬,低于30萬關口。初請失業金人數超預期下降,表明在經濟增長放緩的背景下勞動力市場仍持續復蘇。

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