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本周以來，銀行間現券市場一改前期快速上漲態勢，呈現出震蕩盤整行情。
就中債提供的數據來看，當前不論是利率，還是信用產品收益率均呈現出向上調整的勢頭，現券市場一二級聯動出現了明顯走弱。
“考慮到基本面和政策面均處于空窗期，在沒有更多利好推動下，受地方債密集發行、IPO巨量融資、利率債供給加速以及國債期貨暴跌等沖擊影響，市場悲觀情緒開始擴散，拋盤加重，國開債一級招標利率大幅走高，利率在中長端帶動下全線上行。”國泰君安首席債券分析師徐寒飛指出，“當前，債市似乎正呈現出一種趨長避短的態勢。這是投資者在資金面寬松情況下被迫‘看多’債券的一種理性選擇，短期資金成本恐怕已經接近底部區域，邊際上繼續改善的空間不大，未來‘熊陡’的概率要大于‘牛平’，用短期資金‘養’中短期債券，可能是比較穩妥的投資策略。”
需指出，自2014年下半年開始，股票市場和債券市場便出現了同步上漲的跡象，而根據歷史經驗，股債雙牛持續的時間一般不會超過兩個季度。
多位受訪的一線交易員認為，在經歷過年初的一波快漲行情后，后續債市呈現震蕩格局將成為大概率事件。一方面，經濟增長已經在底線附近，經濟指標變差很可能引發更多刺激力度更大的政策出臺，這對債券市場無疑偏負面；另一方面，股票市場的持續走強，既預期了未來經濟基本面的邊際好轉，也很可能引發股權持續再融資熱潮，以及相關股權融資的繼續改善，這必然會進一步改變投資者的資產配置格局，降低債券等類固收產品的權重；再者，商業銀行廉價負債的逐漸脫媒，很可能抬高債券投資的機會成本，使得收益率曲線的底部很難擊破，下行的空間已經非常有限。
在利率、信用產品即將迎來供給“井噴”之際，考慮到資金面邊際持續趨松的概率有限，則未來債市或難有趨勢性走強空間，投資需謹慎而行。
具體到交易策略上，就利率產品來看，其收益率曲線已經大幅變陡，中長端在短期資金成本偏低的支持下具備了一定的安全邊際，或有非常短期的交易機會，不過并沒有趨勢性機會。如果后續出現變平跡象，建議利率債倉位過重、組合久期偏長的投資者可以趁機減倉，以規避收益率曲線熊市變陡的風險。
信用債方面，在點狀違約頻現的當下，還是建議投資者更多關注優質城投類產品，配置以高評級券種為主。
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