本周一市場(chǎng)經(jīng)歷了較大幅度震蕩，當(dāng)日市場(chǎng)成交量創(chuàng)出1.7億的歷史天量，上證指數(shù)下跌1.64%，也回補(bǔ)了上周五市場(chǎng)的向上跳空缺口，但是隨后市場(chǎng)并沒有回落，近期的連續(xù)三個(gè)交易日，上證指數(shù)反而持續(xù)反彈，本周四上證指數(shù)也站上4400點(diǎn)的新高，我們認(rèn)為，目前市場(chǎng)在慣性做多力量的作用下，已進(jìn)入到持續(xù)反彈周期。
　　市場(chǎng)從3月以來開啟新一輪反彈行情，上證指數(shù)從3300點(diǎn)漲到近期4200多點(diǎn)，累積上漲幅度接近30%，幾乎都沒有經(jīng)歷像樣的調(diào)整，截至上周五，周線已出現(xiàn)六連陽態(tài)勢(shì)，周K線大幅偏離5周均線，這無疑讓部分謹(jǐn)慎投資人感到不安，而近期的一些利空事件更是加深了他們對(duì)于市場(chǎng)過快上漲可能會(huì)醞釀風(fēng)險(xiǎn)的擔(dān)憂。
　　第一，周三公布了經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)，雖然一季度GDP增速7%，符合市場(chǎng)預(yù)期，但是主要經(jīng)濟(jì)增長動(dòng)能表現(xiàn)卻比較疲弱，如數(shù)據(jù)顯示，受一季度全國房地產(chǎn)開發(fā)投資增長疲軟的拖累，增速只有8.5%，較今年前兩個(gè)月繼續(xù)放緩1.8個(gè)百分點(diǎn)，固定資產(chǎn)投資增速為13.5%，增速比1-2月份回落0.4個(gè)百分點(diǎn)；受居民收入增速放緩影響，3月消費(fèi)增速為10.2%，增速也較上月回落0.5個(gè)百分點(diǎn)；同期，工業(yè)生產(chǎn)增速也由2月份6.8%大幅回落至5.6%，為2009年以來最低增速，這無疑讓人們擔(dān)心二季度經(jīng)濟(jì)增速仍有繼續(xù)下滑的可能。
　　第二，上周五，證監(jiān)會(huì)宣布將從七方面規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)，不得以任何形式開展場(chǎng)外股票配資、傘形信托。同時(shí)，四部門聯(lián)合發(fā)文將融券交易和轉(zhuǎn)融券交易的標(biāo)的證券擴(kuò)大至1100　只，這些政策的實(shí)施無疑會(huì)影響投資人的做多情緒，如兩融監(jiān)管收緊，會(huì)短期內(nèi)限制杠桿資金的增速，而禁止任何形式的場(chǎng)外股票配資和傘形信托，也會(huì)影響新增資金的入市，融券規(guī)模擴(kuò)大會(huì)增大市場(chǎng)的做空力量等。
　　在這些空方因素的影響下，市場(chǎng)在本周出現(xiàn)大的震蕩也就很自然，但是考慮到以下因素，這次震蕩卻改變不了A股市場(chǎng)的向上趨勢(shì)。
　　第一，政策面仍積極呵護(hù)A股市場(chǎng)。如證監(jiān)會(huì)出臺(tái)規(guī)范融資融券業(yè)務(wù)后，又再次強(qiáng)調(diào)，規(guī)范是對(duì)現(xiàn)有規(guī)定的重申和提醒，旨在促進(jìn)融資融券業(yè)務(wù)規(guī)范發(fā)展，保護(hù)投資者合法權(quán)益，沒有新的政策要求，市場(chǎng)不宜過度解讀。不是所謂的鼓勵(lì)賣空，更非打壓股市，請(qǐng)正確理解，不要誤判誤信。這無疑提振了投資人做多信心。
　　第二，政策面寬松持續(xù)。如上周末，人民銀行宣布從2015　年4　月20　日起下調(diào)金融機(jī)構(gòu)人民幣存款準(zhǔn)備金率1　個(gè)百分點(diǎn)，下調(diào)幅度達(dá)到了2009年以來的最高，如此大幅度的放松無疑將對(duì)銀行間利率產(chǎn)生明顯的下行壓力，也向市場(chǎng)釋放了較強(qiáng)的政策寬松信號(hào)，在實(shí)體經(jīng)濟(jì)難以吸納過多流動(dòng)性情況下，也會(huì)驅(qū)動(dòng)更多資金進(jìn)入A股市場(chǎng)。
　　第三，前期的政策利好效應(yīng)也開始體現(xiàn)。如“一帶一路”具體方案實(shí)施后，近期我國與多個(gè)周邊國家都簽訂了金額巨大的訂單，如中國與巴基斯坦擬簽460億美元基建合約，這都有利于提振市場(chǎng)對(duì)于“一帶一路”的良好預(yù)期，相關(guān)基建板塊也反復(fù)走強(qiáng)；“3·30”樓市新政以來，效力開始顯現(xiàn)，如4月前20天，易居房地產(chǎn)研究院監(jiān)測(cè)的25個(gè)典型城市新建住宅成交面積953萬平方米，環(huán)比3月前20天增長14%，其中一線城市和被普遍認(rèn)為庫存量較大的“危險(xiǎn)城市”成交量反彈尤為突出，可以預(yù)計(jì)二季度房地產(chǎn)銷量明顯增加也將是大概率事件。
　　第四，當(dāng)然更重要的還在于前期賺錢效應(yīng)正引致源源不斷的資金涌入A股市場(chǎng)。如根據(jù)中國結(jié)算披露最新數(shù)據(jù)顯示，上周新增A　股開戶數(shù)為325.71　萬戶，環(huán)比大增93.77%，創(chuàng)歷史新高，約為2007　年大牛市單周最火爆月份的3　倍，而證券市場(chǎng)保證金余額也一周之內(nèi)增加了創(chuàng)紀(jì)錄的6000多億，超過2.5萬億元；兩融資金入市熱情也并沒有因?yàn)樽C監(jiān)會(huì)的融資新股而減弱，根據(jù)滬深交易所最新數(shù)據(jù)，周三兩市融資余額報(bào)1.75萬億元，較上周五增加了2600億元。
　　因此，我們認(rèn)為市場(chǎng)在4200點(diǎn)完成震蕩后，將再次進(jìn)入到持續(xù)反彈期間，市場(chǎng)也將慣性創(chuàng)出新高。