在經(jīng)濟轉(zhuǎn)型、政策不斷完善推動下，并購重組步入持續(xù)爆發(fā)期，2015年資本市場并購規(guī)模有望繼續(xù)刷新歷史記錄，推動A股“轉(zhuǎn)型牛”行情深度演繹。這將主要體現(xiàn)在軍工和電力等重點行業(yè)改革、國企改革、混合所有制改革等層面。
　　從政策動向看，并購重組受到政策更大力度的支持。修訂完善后的《上市公司重大資產(chǎn)重組管理辦法》和《上市公司收購管理辦法》取消了對不構(gòu)成借殼上市的重大購買、出售、置換資產(chǎn)行為的審批和要約收購事前審批及兩項要約收購豁免情形的審批。上市公司可同時向相關(guān)部委和證監(jiān)會報送行政許可申請，各個相關(guān)部委同時審核，這將進一步縮短上市公司并購重組進程。財政部、國家稅務(wù)總局聯(lián)合發(fā)布的《關(guān)于非貨幣性資產(chǎn)投資企業(yè)所得稅政策問題的通知》和《關(guān)于促進企業(yè)重組有關(guān)企業(yè)所得稅處理問題的通知》提出，擴大重組特殊性稅務(wù)處理適用范圍，對非貨幣性資產(chǎn)投資給予遞延納稅政策。展望未來，并購重組政策還有進一步放松空間。
　　市場人士預(yù)期，今年并購交易規(guī)模將繼續(xù)創(chuàng)歷史新高。數(shù)據(jù)顯示，自2008年以來，我國并購交易市場持續(xù)增長。其中，2014年宣布交易案例6967起，披露金額案例數(shù)量6084起，披露交易規(guī)模3722.27億美元，比上年分別增長14.14%、14.53%、1.47%。并購重組對A股的影響體現(xiàn)為改善上市公司業(yè)績和提升其估值水平。并購重組活躍度提升無疑有利于推動上市公司轉(zhuǎn)型升級進而助推經(jīng)濟提質(zhì)增效。從這個角度看，并購重組爆發(fā)意味著A股“轉(zhuǎn)型�！钡暮脩騽倓傞_始上演。
　　隨著并購重組政策力度不斷加大，重點行業(yè)改革有望加快。以軍工科研院所改制為例，有關(guān)部門對支持軍工科研院所改制上市基本形成共識。除最核心軍品研發(fā)機構(gòu)外，其他軍工科研院所改制上市在理論上沒有實質(zhì)性障礙。此前，軍工科研院所改制上市成本較高，即使主管部門放行，市場主體可能也缺乏改制意愿。并購重組稅收新政有利于提升軍工科研院所改制上市積極性，相關(guān)投資標(biāo)的并購重組進程有望加快。
　　國企混合所有制改革和地方國資整合將廣泛使用并購重組手段。從近期案例看，混改往往體現(xiàn)為上市公司向部分投資者進行定向增發(fā)或者是比較強勢的股東對上市公司頻頻舉牌，相關(guān)標(biāo)的股價在公告披露后往往會出現(xiàn)較大漲幅。地方國資整合相關(guān)的“二線藍(lán)籌”可能會誕生不少黑馬，有的地方已公布國資整合計劃，從中能夠分析出哪些上市公司最有可能受益。
　　不過，并非所有并購重組都能對上市公司業(yè)績發(fā)揮正向作用，應(yīng)警惕以炒作為目的的并購重組�；ㄉ诘牟①徶亟M噱頭在短期內(nèi)可能會伴隨著股價異動，但背后可能暗藏較大風(fēng)險。