進入2015年，A股市場上中小板指和創業板指與主板指數間的蹺蹺板效應愈演愈烈，只不過這次向上的是中小創股，而藍籌股則普遍沖高回落。最近2個交易日，滬指最高見3404.83點，最低到3191.58點，橫跨200點區間，大盤股也一反常態，盡顯如小盤股一樣的高彈性，不少大盤股短線最大跌幅超過10%。

    21家千億市值公司區間最大跌幅逾10%

    據證券時報數據部統計，截至昨日收盤，以近6個交易日的最高價計算，目前A股總市值超過千億元的48只“大象股”中，共有中國建筑、寶鋼股份、中國神華等21股區間最大跌幅超過10%，占比達43.75%。“大象股”區間最大跌幅超過大盤，也意味著需要更多的小盤股上漲來對沖指數。
    值得注意的是，金融、地產、采掘等權重板塊普遍跌幅居前，石化雙雄、招保萬金、工農中建這些代表性個股的區間最大跌幅基本都超過了10%。而中國遠洋、中煤能源、中國鋁業、中國西電等前期表現突出的中字頭央企公司區間最大跌幅甚至超過15%，藍籌股獲利回吐壓力可見一斑。
    即便是有估值優勢的藍籌股也未能幸免。數據顯示，兩市共有交通銀行、中國建筑、中國化學等92家市盈率不足20倍的低估值藍籌區間最大跌幅超過10%，主要集中在銀行、公用事業、交通運輸、基建、汽車等周期性板塊。

    下跌正是入場時 機構堅定看好藍籌

    對于藍籌股及指數波動加劇，平安證券認為，估值系統性抬升或影響市場的邊際預期，帶來風險溢價的變化，加大指數波動與藍籌板塊輪動，但當前基本面小幅下行、資金面繼續寬松與政策積極正面的格局保持不變，市場的不確定性仍然相對較低，趨勢性風險有限。從主題或是市場關注點的角度看，無論是國企改革、貨幣政策進一步寬松等政策面變化，或是資本市場交易制度改革的推進，都相對有利于盤活藍籌資產。
    基于以上幾點，平安證券認為，春節前市場仍將維持強勢，藍籌未到撤退時分。在配置上，平安證券仍然建議關注金融地產以及部分中游周期（鋼鐵、工程機械等）的周期藍籌板塊；創業板趨勢仍然不看好，業績證偽壓力較大，環保、醫藥等龍頭仍可以適度關注。主題上關注國企改革、農業土地改革以及深港通相關的消費龍頭。
    從大的宏觀背景來看，估值合理的藍籌股回調依然是機會。國泰君安首席宏觀分析師任澤平在研報中指出，隨著注冊制改革提速和資本賬戶開放， 未來中國股市估值將對標國際市場。跟道指（16.9倍）可比的滬深300（12.6倍）的市盈率還有上升空間。其中，銀行市盈率比國際低40%，考慮到未來經濟有望軟著陸、降準空間比降息大、中央經濟工作會議要求2015年主動化解風險等因素，銀行過度悲觀的預期有望逐步被修復。同時，保險、一線地產、家電、電力、交運等有穩定分紅的優質藍籌，將獲得增量資金青睞。