在央行出乎市場預(yù)料地進(jìn)行非對稱降息之后，上周A股市場的走勢就和新高、天量這樣的描述結(jié)下了不解之緣。11月28日7104億元的單日成交在創(chuàng)下了歷史天量的同時(shí)，也昭示著A股的這輪牛市仍將繼續(xù)下去。
之所以市場會出現(xiàn)這樣的走勢，和央行此次意外降息印證了市場人士此前一直在分析的無風(fēng)險(xiǎn)利率下行將推動股市走牛的邏輯有關(guān)。在貨幣政策趨向全面寬松、利率下行趨勢越發(fā)明顯的背景下，投資者的風(fēng)險(xiǎn)偏好明顯提升，從而帶動了各路資金涌入股市，驅(qū)動股指走牛。
自7月末行情啟動以來，滬指漲幅已超30%，而融資余額更是飆升至8170億元，場內(nèi)加杠桿是此輪行情重要資金來源之一。而打新資金的解凍更是成為上周末股指走強(qiáng)的重要?jiǎng)恿碓础８髀焚Y金入市熱情之高為近年來罕見，甚至像1-10月工業(yè)企業(yè)累計(jì)利潤增幅等利空因素也未能影響這種熱情。
而目前股指的走勢來看，上證指數(shù)日K線和月K線同時(shí)出現(xiàn)了罕見的7連陽走勢，上周7.88%的周漲幅更是創(chuàng)出了4年多來的一周漲幅紀(jì)錄，市場熱情之高可見一斑。
不過，這種超強(qiáng)走勢在12月能否持續(xù)下去，或許還要打上一個(gè)問號。
首先，單日7000億元的成交量，在12月臨近年底、很多機(jī)構(gòu)要結(jié)賬的因素影響之下，可持續(xù)性較差，這使得股指繼續(xù)快速上漲存在較大的難度。
其次，目前股指日K線、周K線、月K線的布林線指標(biāo)已然全部突破上軌，超買嚴(yán)重，短線存在較強(qiáng)的調(diào)整需求。
再者，12月還有一批新股將要發(fā)行，到時(shí)是否會對市場產(chǎn)生負(fù)面影響尚不明確，同時(shí)12月解禁股數(shù)量和市值也處于年內(nèi)高點(diǎn)，在股指大幅上行的背景下，套現(xiàn)壓力較大，將對股指構(gòu)成一定的壓制。
最后，從機(jī)構(gòu)的動態(tài)來看，此前對券商、銀行等板塊的低配狀態(tài)在最近幾周的上漲中已經(jīng)得到改善，對券商股的追加配置已然完成，上周券商板塊甚至開始出現(xiàn)了58億元的資金凈流出，而對銀行股的增配也已階段性完成，繼續(xù)大手筆增持的可能較低，畢竟央行全面寬松的政策調(diào)整已然開始，對銀行的重要盈利來源——凈息差構(gòu)成一定的負(fù)面影響。
實(shí)際上，在近期央行連續(xù)動用貨幣政策工具超出市場預(yù)期的背景下，踏空機(jī)構(gòu)投資者涌入配置此前長期低配的金融權(quán)重股，在2007年之后的熊市思維下，銀行股啟動往往意味著資金大幅消耗，上漲行情接近尾聲，此輪行情能否打破該思維定勢也有待進(jìn)一步觀察。
當(dāng)然，既然牛市已經(jīng)開啟，投資者最為明智的選擇就是尊重市場的趨勢，但就短期的市場走勢而言，短線的調(diào)整或已不可避免，這也是為了股指后續(xù)更好的上漲，因而就12月份的股指走勢而言，出現(xiàn)N形走勢可能性較大。
