A股市場10月底以來的加速上漲行情，不但改變了原來的走勢形態，同時也極大地改變了人們對行情趨勢的判斷，市場上洋溢著一種亢奮的情緒，此情此景，恐怕是2007年10月份以來所罕見的。
不過，作為理性的投資者也應該看到，大盤一天成交7100多億元，在全流通背景下單日換手率高達2.62%，上證綜指在7個交易日上漲8.65%，上證50指數同期上漲12.74%這種狀況，都不應該被認為是種常態，事實上也是不可能長期延續的。
它們的出現是多種特殊因素共同作用的結果，譬如央行所進行的超出預期的不對稱降息，以及社會各界對降低存款準備金率的強烈預期等等。顯然，隨著被這些事件所激發的投資熱情與聯想的逐漸釋放，市場必然會慢慢平靜下來，并且回歸常態。也因為這樣，在研究12月份的股市走勢時，就不能簡單地以最近幾天的行情作為分析的基礎，而需要有更寬的視角。
臺風來了 大象起飛
筆者看來，日前所出現的股指日線七連陽固然是令人振奮的，但比它更有參考價值的則是月線的七連陽。如果人們真要談論牛市的話，邏輯起點并非11月下旬的降息，而是開始于5月份的較為明顯的貨幣市場結構性松動。本來，基于去年年中鬧錢荒的教訓，人們在此時就開始擔憂市場流動性會不會再度開始收緊，但從這個月的實際情況來看，應該說并無這種跡象。于是，債券市場首先就對此作出了反映，今年債市的牛市，盡管在年初的時候就已經露出端倪，但真正得到確認還是在二季度。在這以后，人們不斷獲悉的信息是，央行通過在公開市場操作中下調14天期正回購利率的方式，不斷釋放出意欲引導利率下行的信號，而隨后幾次進行非常態的定向資金投放，更是進一步表明央行在不改變貨幣政策取向的同時，繼續松動流動性的意圖。顯然，沒有流動性的改善，證券市場要出現連續上漲行情是不現實的。
同樣的，也因為流動性得到了改善，股市大盤不但能夠較為從容地度過每個月新股集中發行所帶來的沖擊，并且也改變了過去市場上只有中小盤股才較為容易上漲的局面，一批大盤股也借助各種題材，出現了相對有力的反彈。當然，此間市場上對于流動性是否真的改善，在認識上還有分歧，因此雖然股指每個月都在上漲，但以單月計，幅度并不是很大，盤面上也沒有形成持續的熱點，成交量的放大也是十分溫和的。
滬港通開通后，股市并沒有因此而大漲，其中的原因應該說是比較多的，但市場沒有因此改變對資金面的一致預期，每天的交易額度出現大量閑置，就是一個很好的說明。不過，這種狀況隨著降息消息的公布而驟然改變。問題還不僅僅是這次降息，投資者聯系當前的實體經濟格局，很自然地聯想到經濟是進入到了降息通道，接下去一定還會降準，而且是會降多次。這樣一來，自然地就驅動了外圍資金大量涌入股市。
對這些資金來說，估值便宜，長期滯漲的銀行板塊，以及最受益于流動性寬松的房地產板塊無疑是最佳的投資標的。而實質性受益于股市活躍的券商股，更是成為了追捧的對象。而一旦這種格局形成，市場內外的各種信息都無不被當作利多來解讀，國際油價下跌是這樣，境內出臺土地流轉政策也是這樣，甚至對于銀行來說明顯是利空的存款保險制度，居然也成為刺激銀行板塊上漲的理由。這也正應驗了一句話：臺風來了，大象都會飛。
12月股市調整概率增加
目前的市場狀況是大家都在興奮地談論牛市，大盤股行情方興未艾，股指上行的空間不斷被拓寬。但是，如果人們理性地思考一下，應該不難看到，除了資金面確實有了一定的好轉，以及改革的預期依然強烈外，市場運行的基本面客觀上更加嚴峻了。經濟增速的不斷下滑以及企業盈利能力的回落，使得股市的上漲明顯缺乏來自基本面的支持，這一點可能除了券商股是個例外。
而問題在于，流動性的改善達到了什么程度呢？也許在降息前，人們對此的預期是不夠充分的，那么現在是否又有所透支了呢？在一片對后市樂觀的聲音中，人們也需要聽一些風險警示。畢竟，如果12月份的股市還是像11月下旬這樣上漲，那么也許不用到今年年底，就會把明年可能有的行情都走完了。
而且，兩市在經歷了單日放量超過7000億元之后，接下去成交量還會有多大的上升空間呢？更何況，無論從什么角度來說，這種巨量所提示的，更多還是風險。因此，11月最后一周股市狂飆突進式的走勢，在12月份是難以為繼的，縱使還有沖高的慣性，但這波升勢恐怕已經過半。這也就是說，12月份的股市很可能會調整。也許，此時短線操作猶有可為，但中長線投資者已經不適合繼續大力度追漲，而是需要等待。日線與周線的技術指標，也從另外一個側面說明了這一點。
調整不改運行大方向
這里還得再提一下七根月陽線，其全部含義就在于提示了一種中長期趨勢，即在改革預期強化、無風險收益率下降的大背景下，市場的資金面全面改善，相對偏低的股市，為增量資金的入場提供了機會。而只要這個趨勢還沒有結束，大盤就還會不斷上漲。當然，漲得太快，沖得過猛，適當調整是需要的，但這不會影響股市運行的大方向。
一些投資者比較擔心時下大盤股的軋空行情，其實這更多是一種補漲，同時也是一種情緒的宣泄。而由于大盤股對基本面更為敏感,因此這種過于極端的走勢不可能貫穿12月份，市場還是會回到均衡運行的狀態之中。因此，接下去投資者應該要多關注具有成長性的題材股了。而對于不太善于選股的投資者來說，在看好這波主要是資金推動型行情的前提下，適當買入指數基金，甚至是在股指期貨上做多，也是較為有效的投資模式。總之，股市月線七連陽告訴人們的確是有大行情，而也因為已經七連陽了，并且第七根陽線還很大，現在就應該提防短期風險了，畢竟市場不可能天天大漲。
