德意志銀行(Deutsche Bank)周二(9月23日)在至客戶的報告中羅列了當前看空歐元的理由，并認為年底歐元/美元將觸及1.25水平。

　　1.實際利率最終轉向

　　名義利差和歐元走勢已經背離很長一段時間了，但是實際利率更重要，今年夏天它終于轉向，這與歐洲央行最新的寬松政策吻合。

　　2.資產流入趨勢已告終結

　　此前支撐歐元的主要外來資金是股票購買，便宜的估值、外國資金重新建倉歐洲股市和其他國家的寬松政策都幫助支撐歐元。現在似乎一切都在轉變，我們的高頻監測顯示今年夏天創紀錄的資金流出歐洲股市。

　　3.下一流出源頭在固定收益市場

　　今年最重要的進展是歐洲固定收益市場的大幅反彈，結合實際收益率走低的情況，我們認為接下來幾個月將有大筆資金從歐洲固定收益市場流向世界其他市場。

　　4. 美元進入升值階段

　　歷史表明，美元在進入加息周期前往往表現出現，觀察此前三個加息周期，美元在進入第一輪加息前，往往已經升值5-10%，開始時間往往在首次加息前的6—9個月，假設美聯儲將在明年第二季度首次升息，那么美元目前已經處于升值階段。

　　5.美元投機倉位比例沒有擴展

　　去年美元的大反轉是由于投機頭寸的大量堆積，然而9月份的倉位沒有呈現這種趨勢。