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    美元指數強勢或已不可擋
    政策預期明寬暗緊
    2014-09-18    作者:    來源:匯通網
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        美元指數在周三(9月17日)美聯儲發布了政策會議決議后幾經波折,最終大幅收漲,尾盤升破2013年7月的高位84.77,錄得了自2010年夏天以來的四年多新高。雖然,美聯儲當天在政策決議中并未有太多的新措辭,并仍強調會在結束量化寬松(QE)購債措施后“相當一段時間”再開始加息,但市場仍堅信其在此后進入緊縮周期已是必然。
      美聯儲在政策決議中宣布將月度量化寬松購債力度進一步削減100億到每月150億美元,同時,美聯儲也重申其承諾,當FOMC結束資產購買計劃之后,聯邦基金利率會“在相當長一段時期”保持在超低水平?傮w來看,美聯儲的決議措辭基本中規中矩,與7月份的相比變化不大,但市場反應卻頗有些出人意料,原因即在于以前往往受到忽略的經濟展望報告此前得到了更大程度的解讀。
      雖然,經濟展望報告的總體基調仍然平平,甚至美國未來數年間的GDP增幅還被下修,凸顯了了美聯儲對經濟前景的謹慎,但是同時,未來3年間的利率預期水平卻被大幅上修,顯示美聯儲在“相當一段時間”的期限最終到來之后,將會以快于市場預期的步伐調升政策利率水平,這也暗合了此前舊金山聯儲的研究報告措辭。該報告曾表示,市場對美聯儲未來加息步伐的預期可能比實際狀況要更加保守。
      美聯儲的經濟展望報告顯示,2015年底的利率預測中位值為1.375%,比6月份的預測值1.125%進一步上調,而2016年底的預期值更是達到了2.875,相比此前上修了37.5個基點,而新發布的2017年底預測值則在3.75%。這無疑是美聯儲未來將走上快速政策緊縮通道的有力信號。
      而從最新的“點陣圖”預測值能夠看出的狀況還有,美聯儲已經把利率預測區間的精度調到了12.5個基點,也就是一個百分點的八分之一,而不再是此前的25個基點,而這或許也意味著在當前的低利率環境下,美聯儲此后加息的幅度可能不會繼續拘泥于25個基點的整數倍,而是可能會采取更為精細化的利率政策“微調”措施。
      與此同時,美聯儲決議中也顯示,此次會議上最終有兩位來自鷹派陣營的官員對決議投下了反對票,這顯示美聯儲內部的意見矛盾更加激化,吻合了此前各界的猜測。因此,投資者認為,美聯儲措辭平淡的政策決議或只是在粉飾太平,而三周之后發布的的會議紀要就將顯示,多位美聯儲官員的真正想法可能要比政策決議所凸顯的狀況強硬得多。這也令投資者在短暫的遲疑之后,繼續押注美元在此后走強。
      同時,美元的走強還部分因為其他經濟體的寬松預期超過預期,在歐洲央行、日本央行和瑞士央行正在摩拳擦掌準備推出新寬松政策措施的情況下,即使美聯儲繼續按兵不動,其政策取向也會相比而言變得更加趨向鷹派,這使得美元指數仍然獲得了相當的上行動力。
      之前,法國和意大利官員在本周以來已經一再敦促歐洲央行在此后采取進一步的寬松措施以打壓歐元匯價,而業內機構也對歐洲央行的寬松新政前景寄予厚望。全球最大債券投資公司太平羊投資管理公司(PIMCO)即表示,歐洲央行在2015年時將會在政策寬松周期中走得更遠,并開始通過收購歐元區國家主權債券實現真正的量化寬松(QE)行動。
      PIMCO的專家指出,歐洲央行近期推出的諸如降息和資產擔保證券(ABS)收購等寬松行動,在力度上仍不足以平抑通脹率持續走低對市場流動性構成的負面影響,因此,未來12個月間,歐元區的總體GDP增幅仍將只有可憐的1%。因此,歐洲央行進一步強化寬松力度也將是勢在必行。
      此后,瑞士央行將在周四(9月18日)發布政策決議,而在該國央行此前強調了不會放棄歐元兌瑞郎1.20下限的情況下,在歐元兌美元匯價持續承壓走低后,周四的政策決議后,瑞士央行勢必會祭出更多的寬松措施來打壓瑞郎匯價。
      此外,影響市場的消息還包括蘇格蘭獨立公投前景,在距離投票開始只剩數個小時之際,民調仍顯示支持與反對獨立雙方陣營的支持率仍然接近,最終仍不排除會出現節外生枝的狀況,甚至當地的天氣變化都可能左右投票率和最后的公投結果。
      業內分析人士指出,包括默克爾在內的諸多歐洲大陸國家官員或許仍在想當然地認為蘇格蘭獨立公投會以失敗的結果收場,因而對于可能出現的最壞狀況未作好必要的準備,這也凸顯了歐盟在危機應對方面的故此失彼窘境。而一旦蘇格蘭公投最終選擇獨立的結果令歐盟感到措手不及,那么不僅英鎊匯價會大幅下跌,歐元匯價也會連帶承壓。

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