前幾年，受藝術(shù)品市場(chǎng)持續(xù)火熱的影響，藝術(shù)品信托應(yīng)運(yùn)而生。然而，近兩年來隨著藝術(shù)品市場(chǎng)迅速降溫，曾經(jīng)風(fēng)光無限的藝術(shù)品信托市場(chǎng)急轉(zhuǎn)直下，出現(xiàn)了驟然降溫，不僅發(fā)行規(guī)模在大幅縮水，甚至連收益也是大幅走低，似乎表明昔日風(fēng)光的藝術(shù)品信托正在逐漸淡出市場(chǎng)。

　　昔日風(fēng)光已不再

　　藝術(shù)品與金融聯(lián)姻，在國(guó)內(nèi)藝術(shù)品上已出現(xiàn)多年。相關(guān)資料顯示，國(guó)內(nèi)第一只真正意義上的藝術(shù)品基金誕生于2007年。銀監(jiān)會(huì)把中國(guó)銀行業(yè)第一個(gè)“藝術(shù)基金”的牌照批給民生銀行，2007年民生銀行就推出了國(guó)內(nèi)首個(gè)銀行藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品——“非凡理財(cái)·藝術(shù)品投資計(jì)劃1號(hào)”。據(jù)了解，當(dāng)時(shí)這款產(chǎn)品是由民生銀行、藝術(shù)顧問投資公司與信托公司三方組成的銀行理財(cái)計(jì)劃，其產(chǎn)品期限為2年，募集的資金主要投資中國(guó)近現(xiàn)代書畫、中國(guó)當(dāng)代藝術(shù)品和少量古代書畫。雖然在發(fā)行之初，該計(jì)劃便遭遇了2008年金融危機(jī)，然而2009年到期時(shí)，它依然以12.75%的年化收益率令市場(chǎng)側(cè)目。
　　民生銀行首款藝術(shù)品理財(cái)產(chǎn)品試水成功后，2009年國(guó)內(nèi)又成立國(guó)內(nèi)第一只藝術(shù)品私募基金——“紅珊瑚一期”。據(jù)了解，該產(chǎn)品以投資當(dāng)代書畫作品為主，到期時(shí)則創(chuàng)造了迄今為止中國(guó)藝術(shù)品基金年化收益率的最高紀(jì)錄31%。由于藝術(shù)品基金的回報(bào)率較高，大量的金融資本便開始在藝術(shù)品市場(chǎng)上大規(guī)模“跑馬圈地”，尤其是2010年以來，原來在國(guó)內(nèi)稀少的藝術(shù)品依托也如雨后春筍般地出現(xiàn)。
　　來自用益信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，2010年發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品雖然只有10款，但其發(fā)行總規(guī)模為7.58億元。不過進(jìn)入2011年，國(guó)內(nèi)發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品一下增加到了45款，其發(fā)行規(guī)模更是創(chuàng)出了55.0億元，比2010年的規(guī)模增長(zhǎng)了626.17%。不過進(jìn)入2012年后，由于藝術(shù)品市場(chǎng)進(jìn)入了調(diào)整，藝術(shù)品信托市場(chǎng)便迅速回落，其發(fā)行規(guī)模和數(shù)量出現(xiàn)了大幅下滑。相關(guān)數(shù)據(jù)顯示，2012年共發(fā)行了34款藝術(shù)品信托產(chǎn)品，較2011年減少10款；發(fā)行規(guī)模為33.46億元，同比2011年下降了39.5%。到了2013年，國(guó)內(nèi)發(fā)行的信托產(chǎn)品更是減少到了18款，其發(fā)行規(guī)模也一下回落至12.38億元，同比2012年又下降了近四成。進(jìn)入2014年后，雖然國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)了企穩(wěn)回升，但藝術(shù)品信托市場(chǎng)依然沒有任何起色，產(chǎn)品發(fā)行數(shù)量已跌至個(gè)位數(shù)。來自用益信托的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，今年以來共成立了7款藝術(shù)品信托產(chǎn)品，其融資規(guī)模更是不足10億元。而從收益來看，今年發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品的預(yù)期收益也只有9.5%左右，與之前近20%的收益相比已縮水近五成。
　　對(duì)此有業(yè)內(nèi)人士指出，近三年來，藝術(shù)品信托產(chǎn)品的發(fā)行數(shù)量和規(guī)模大幅銳減，表明昔日風(fēng)光無限好的藝術(shù)品信托高峰期已經(jīng)過去，目前有了淡出市場(chǎng)的趨勢(shì)。

　　市場(chǎng)發(fā)展遇瓶頸

　　對(duì)于昔日風(fēng)光無限好的藝術(shù)品信托近兩年遭遇連續(xù)急剎車的現(xiàn)象，用益信托分析師顏玉霞認(rèn)為，一方面是2012年底以來，藝術(shù)品市場(chǎng)相對(duì)前幾年相比有了大幅的調(diào)整，另一方面是藝術(shù)品信托的專業(yè)性要求較高，信托公司對(duì)藝術(shù)品的鑒定、保管、估值等方面的自身控制能力都比較差，需與專業(yè)的投資顧問機(jī)構(gòu)進(jìn)行合作，信托公司對(duì)這類投資越來越謹(jǐn)慎，主動(dòng)減少了藝術(shù)品信托產(chǎn)品的發(fā)行。三是近年來，藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)持續(xù)調(diào)整拖累藝術(shù)品信托產(chǎn)品收益大幅回落，導(dǎo)致投資者的投資熱情降溫，從而使得藝術(shù)品信托產(chǎn)品的銷售受阻。
　　來自中國(guó)拍賣行業(yè)的統(tǒng)計(jì)數(shù)據(jù)顯示，受藝術(shù)品市場(chǎng)回調(diào)影響，2012年全國(guó)文物藝術(shù)品拍賣成交288.52億元，同比2011年下滑265.01億元，下滑幅度為47.88%。2013年全國(guó)文物藝術(shù)品拍賣成交313.83億元，雖然較2012年增長(zhǎng)了11.67%，但與2011年的成交額相比，市場(chǎng)差距依然較大。而來自雅昌藝術(shù)監(jiān)測(cè)中心的數(shù)據(jù)顯示，由于2011年以來，國(guó)內(nèi)藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)了調(diào)整，也導(dǎo)致了藝術(shù)品的拍賣成交均價(jià)出現(xiàn)了明顯的回落。“由于2013年是藝術(shù)品信托產(chǎn)品的兌付高峰期，然而藝術(shù)品拍賣成交價(jià)的整體回落，不少藝術(shù)品信托產(chǎn)品在到期后出現(xiàn)了負(fù)收益，這讓很多信托公司苦不堪言，最后信托公司為了兌付，不得不采用了剛性支付或延期兌付的方式。”國(guó)內(nèi)一家藝術(shù)品私募基金負(fù)責(zé)人張連勇表示。
　　張連勇認(rèn)為，近幾年的藝術(shù)品信托產(chǎn)品之所以很多都出現(xiàn)虧損，主要在于藝術(shù)品信托與藝術(shù)品在投資期限上的不匹配。“從藝術(shù)品的收益比來看，短期投資(3年以下)的風(fēng)險(xiǎn)要明顯高于中長(zhǎng)期(3年以上)。從目前發(fā)行的藝術(shù)品信托產(chǎn)品來看，其投資期限都不超過3年。由于目前國(guó)內(nèi)藝術(shù)品信托產(chǎn)品的投資標(biāo)的，均是通過拍賣方式來變現(xiàn)。然而在藝術(shù)品市場(chǎng)出現(xiàn)大幅調(diào)整的時(shí)間，藝術(shù)品的拍賣成交價(jià)格很難在短時(shí)間內(nèi)上漲，即使上漲其所取的收益也往往會(huì)被交易成本‘吃掉’。”張連勇表示，目前國(guó)內(nèi)藝術(shù)品通過拍賣的交易成本大約是成交價(jià)的20%左右，再加上藝術(shù)品信托的銷售費(fèi)用，藝術(shù)品信托在兩三年內(nèi)達(dá)到10%以上的收益是不現(xiàn)實(shí)的。張連勇認(rèn)為，近年來藝術(shù)品信托市場(chǎng)出現(xiàn)驟然降溫，還與來自監(jiān)管層的嚴(yán)厲監(jiān)管有關(guān)。據(jù)了解，今年以來，證監(jiān)會(huì)已將長(zhǎng)期以來處于監(jiān)管之外的藝術(shù)品投資納入了私募基金管理范圍。