下周經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)密集公布，主要集中在歐美PMI及周五美國就業(yè)數(shù)據(jù)，我國數(shù)據(jù)關(guān)注官方及匯豐制造業(yè)PMI。
　　歐元區(qū)方面，烏克蘭事件仍在發(fā)酵，歐元區(qū)制造業(yè)受影響較大，服務(wù)業(yè)保持小幅增長，歐元區(qū)綜合PMI不容樂觀。美國方面，就業(yè)及房地產(chǎn)市場保持強(qiáng)勢復(fù)蘇，從此前PMI數(shù)據(jù)就業(yè)分項來看，8月非農(nóng)保持在20萬人/月以上為大概率時間。進(jìn)入8月后，微刺激效用減弱，市場對后期政策仍抱有期望，我們認(rèn)為微刺激不具有持續(xù)性，經(jīng)濟(jì)可能在三季度后小幅下滑。
　　9月1日，星期一，我國公布8月官方制造業(yè)PMI、8月匯豐制造業(yè)PMI終值；德國二季度季調(diào)后GDP終值季率、8月制造業(yè)PMI終值；歐元區(qū)8月制造業(yè)PMI終值。8月以來，我國信貸增速放緩，房地產(chǎn)市場繼續(xù)疲軟，經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)出現(xiàn)較大幅度下滑，雖然市場預(yù)期定向微刺激，但料短期力度會小于7月，經(jīng)濟(jì)再次下滑或難避免。受烏克蘭事件影響，德國制造業(yè)產(chǎn)出及訂單均增長放緩，工廠連續(xù)第三個月削減工作崗位并暫停采購活動，預(yù)示德國制造業(yè)放緩仍將繼續(xù)，德國二季度季調(diào)后GDP及8月制造業(yè)PMI終值或不盡如人意。受此影響，料歐元區(qū)低迷經(jīng)濟(jì)將在8月延續(xù)。
　　9月2日，星期二，歐元區(qū)公布7月PPI年率；美國公布8月Markit制造業(yè)PMI終值、7月營建支出月率、8月ISM制造業(yè)PMI。歐元區(qū)工業(yè)訂單減少，但產(chǎn)品出廠單價回升以減少利潤下滑，7月PPI可能繼續(xù)保持漲勢。美國房地產(chǎn)市場近期強(qiáng)勢復(fù)蘇預(yù)示7月營建支出月率將觸底反彈，制造業(yè)PMI也將同步上行。
　　9月3日，星期三，我國公布8月匯豐服務(wù)業(yè)PMI終值；德國公布8月服務(wù)業(yè)PMI終值。歐元區(qū)公布8月綜合PMI終值、7月零售銷售月率、第二季度GDP修正值年率；美國公布7月工廠訂單月率。德國民間部門連續(xù)第15個月擴(kuò)張，服務(wù)業(yè)活動增速創(chuàng)三年多來最快，這一趨勢有望在8月保持。受制造業(yè)低迷拖累，較好的服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)可能難以拉動歐元區(qū)8月綜合PMI終值，該數(shù)據(jù)可能低位震蕩。受民間部門活動擴(kuò)張影響，歐元區(qū)7月零售銷售或出現(xiàn)小幅改善。此前8月14日數(shù)據(jù)顯示，歐元區(qū)18國第二季度經(jīng)濟(jì)意外錄得零增長，因?yàn)闅W元區(qū)三大經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)均未增長，數(shù)據(jù)或在二季度GDP修正值年率中有所體現(xiàn)。美國制造業(yè)強(qiáng)勢擴(kuò)張，或令7月工廠訂單月率保持漲勢。
　　9月4日，星期四，德國公布7月季調(diào)后制造業(yè)訂單月率；歐元區(qū)公布利率決議；美國公布8月ADP就業(yè)人數(shù)、8月30日當(dāng)周初請失業(yè)金人數(shù)、7月貿(mào)易帳、8月ISM非制造業(yè)PMI。烏克蘭事件仍在發(fā)酵，德國制造業(yè)受影響最大，7月數(shù)據(jù)可能低位徘徊。歐元區(qū)暫時沒有通縮危險，市場對下周四的利率決議中推出QE并不報希望。美國就業(yè)市場持續(xù)改善，7月非農(nóng)雖然出現(xiàn)回落，但也保持在20萬人/月上方，因此我們依舊對美國就業(yè)市場保持樂觀。
　　9月5日，星期五，德國公布7月季調(diào)后工業(yè)產(chǎn)出月率；美國公布8月季調(diào)后非農(nóng)就業(yè)人口、8月失業(yè)率。德國經(jīng)濟(jì)部此前聲稱，訂單活動及信心指數(shù)顯示德國工業(yè)產(chǎn)出發(fā)展形勢溫和，但地緣政治或帶來壓力。美國此前公布的制造業(yè)及服務(wù)業(yè)數(shù)據(jù)中的就業(yè)分項指數(shù)均顯示8月就業(yè)市場明顯改善，我們對美國8月就業(yè)市場數(shù)據(jù)表示樂觀。