關于7月異常信貸數(shù)據(jù)的爭論還在繼續(xù)。網(wǎng)絡上近日有署名文章稱，7月金融數(shù)據(jù)雪崩具有極強的必然性，央行貨幣政策已陷入僵局，央行或有可能被上級問責。
　　文章認為，這種極端的融資結構惡化，只有在2008年10月及2011年9月出現(xiàn)過。在目前的制度環(huán)境中，這是央行推行嚴苛需求管理的必然結果。此外，文章還對“央行過度去杠桿”、“進行了嚴厲的窗口指導”、“不斷動用行政監(jiān)管手段及定向工具”等問題進行了評判。
　　不過，文章可能忽視了幾個原因。比如說，企業(yè)本身貸款需求的變化、商業(yè)銀行資本充足率的限制、房地產(chǎn)等風險上升對銀行惜貸行為的加強等，都可能是導致上述金融信貸數(shù)據(jù)“雪崩”的理由。對此只字不提，可能不是一種客觀的態(tài)度。
　　獨立財經(jīng)觀察員彭瑞馨認為，2013年1月以后，銀監(jiān)會《商業(yè)銀行資本管理辦法》對銀行資本充足率的要求，增強了對其盈利能力的考察。因此，今年7月整個社會融資規(guī)模不理想，主要還是在商業(yè)銀行層面。
　　“存貸比沒有實質(zhì)性變化，錢雖然到了銀行體系，但不一定會流出來。”彭瑞馨對證券時報記者說，畢竟我國歷史上曾出現(xiàn)過高達30%的不良及關注類貸款，有關部門及機構對不良貸款是“驚弓之鳥”。
　　彭瑞馨說，銀行是很愿意做承兌匯票的，因為承兌匯票開出來不占銀行貸款額度，還可以收50%的保證金。但7月份數(shù)據(jù)下降這么多，可能跟1月份票據(jù)集中到期有關。同時，銀行這種短期融資風險應該暴露得比較明顯，比如像建筑類、鋼貿(mào)及銅貿(mào)類的。
　　數(shù)據(jù)顯示，社會融資規(guī)模下降主要體現(xiàn)在兩個方面：非金融企業(yè)短期貸款下降2356億元、未貼現(xiàn)承兌匯票下降4160億元。
　　證券時報記者從部分銀行信貸員處了解到，企業(yè)短貸針對房地產(chǎn)商和建筑商的較多，而承兌匯票針對貿(mào)易公司的較為常見。對于房地產(chǎn)貸款，幾乎所有銀行都偏于謹慎；對于票據(jù)融資，國有大行普遍意愿不高。
　　值得注意的是，銀監(jiān)會上周末公布的《二季度監(jiān)管統(tǒng)計數(shù)據(jù)》顯示銀行資本充足率整體良好，則可能是與撥備率下降、部分銀行二季度開始實施資本管理高級方法以及發(fā)行了優(yōu)先股補充其它一級資本等因素有關。從這個意義上講，銀行資本充足率承壓的現(xiàn)狀并未改變，惜貸應該就理所當然了。
　　華泰證券高級經(jīng)濟學家俞平康在宏觀研究報告中指出，7月信貸顯著收縮，根源是資金的長期錯配，這導致金融部門及實體經(jīng)濟的脆弱。他認為，我國個別行業(yè)及局部地區(qū)的風險增加明顯，會使得銀行機構的風險偏好上升。6月信貸的放量以及7月初存款的集中流出，也使部分商業(yè)銀行資本充足率和存貸比逼近紅線，造成了惜貸行為。