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人民幣兌美元即期匯率11日開盤報6.1520，再次刷新近5個月新高，并較中間價呈明顯升勢。后市人民幣面臨的升值壓力較上半年有所增加，但全年看人民幣走勢或保持穩(wěn)定，不會出現(xiàn)單邊升值走勢，階段性貶值和升值交替出現(xiàn)的雙向波動會延續(xù)。
后市人民幣面臨的升值壓力較上半年有所回升。由于外需持續(xù)回暖和年初以來人民幣貶值效應，7月出口增速為2013年5月以來最高。主要勞動密集型產品出口增速大幅走高；對美國、歐盟、東盟、香港出口增速均在兩位數(shù)以上。隨著外需好轉，下半年出口有望繼續(xù)改善。
下半年經(jīng)濟基本面基本穩(wěn)定也為近期人民幣走勢注入一劑強心針。上半年數(shù)據(jù)顯示，中國經(jīng)濟有所企穩(wěn)，短期內經(jīng)濟下行風險減弱，海外投行紛紛上調對全年經(jīng)濟增速的預測值。在前期各項微刺激政策和改革政策陸續(xù)出臺后，政策紅利的釋放也吸引海外資金加速涌入國內。特別是我國資本市場活躍度上升，A股價值投資優(yōu)勢結合滬港通預期增強，資本流入和經(jīng)濟主體結匯意愿都將增強。
中長期看，在美聯(lián)儲退出量化寬松政策的大背景下，全球資本流向將發(fā)生改變。退出QE意味著美國經(jīng)濟向好，這會帶動資本風險偏好上升。全年中國經(jīng)濟增速保持在7.5%左右，中國仍是對國際資本有較大吸引力的經(jīng)濟體。
同時，未來隨著雙向開放的加速，一方面,境內外幣兌換人民幣的需求增加；另一方面，隨著資本賬戶逐步開放，更多的境外證券投資進入內地市場，將增加對人民幣的需求。
盡管與上半年相比，人民幣升值壓力有所增加，但下半年料不會開啟單邊升值走勢，或繼續(xù)維持震蕩格局。
首先，7月外貿高增長或不可持續(xù)，這一高增速不排除存在人民幣匯率轉強預期和滬港通即將實施吸引熱錢流入的可能性。從官方表態(tài)看，年中政治局會議強調要努力穩(wěn)定對外貿易，顯示了穩(wěn)定外貿對于保持今年經(jīng)濟增長至為重要，預期央行仍將通過引導中間價平穩(wěn)人民幣走勢。從全年看，貿易順差占GDP的比例或將進一步下降，不支持人民幣大幅快速升值。
其次，美國經(jīng)濟和就業(yè)穩(wěn)步復蘇，通脹或逐漸回升，美聯(lián)儲加息的腳步越來越近。盡管市場預期美聯(lián)儲可能最早于明年年中首次加息，但在此之前，經(jīng)濟數(shù)據(jù)的波動也會推動市場預期反復醞釀。近期地緣政治的變化也為全球資金的波動增加了不確定因素。
此外，國內資本項目開放也將成為影響人民幣匯率走勢的不確定因素。滬港通的開啟，一方面將引發(fā)資金流入；另一方面，資本市場的頻繁波動也將引發(fā)匯率聯(lián)動，加劇匯率震蕩走勢。
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