“ETF(交易所交易基金)期權(quán)將先于個(gè)股期權(quán)提前推出。”有接近上交所的市場(chǎng)人士告訴證券時(shí)報(bào)報(bào)記者，ETF期權(quán)的推出已經(jīng)進(jìn)入倒計(jì)時(shí)，目前上交所已完成了67家會(huì)員業(yè)務(wù)、技術(shù)準(zhǔn)備情況的現(xiàn)場(chǎng)檢查。
　　目前，監(jiān)管部門對(duì)ETF期權(quán)何時(shí)推出雖然沒(méi)有給出明確時(shí)間表，但不少業(yè)內(nèi)人士預(yù)計(jì)ETF期權(quán)將先行試點(diǎn)，最快有望8月推出。業(yè)內(nèi)人士稱，ETF期權(quán)的推出不僅給投資者提供了一個(gè)全新的證券交易品種，還將大大提升市場(chǎng)交易活躍度。

　　積極備戰(zhàn)

　　“對(duì)于ETF期權(quán)，我們都是按照7月底業(yè)務(wù)準(zhǔn)備完畢，8月推出的計(jì)劃來(lái)安排的。”深圳一家大型券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)老總表示，該公司目前已完成員工、投資者培訓(xùn)及交易系統(tǒng)測(cè)試等準(zhǔn)備工作。
　　多位券商經(jīng)紀(jì)業(yè)務(wù)人士稱，自己所在公司包括開發(fā)交易結(jié)算系統(tǒng)、研究交易策略和風(fēng)控措施、投資者教育等有關(guān)ETF期權(quán)的籌備工作已基本就緒。
　　另一家上市券商人士透露，他所在的公司已準(zhǔn)備就緒，并在上周接受了現(xiàn)場(chǎng)檢查和技術(shù)檢測(cè)。據(jù)了解，截至目前，海通證券、廣發(fā)證券、中信證券等67家券商均順利完成了上交所ETF期權(quán)業(yè)務(wù)和技術(shù)準(zhǔn)備情況的現(xiàn)場(chǎng)檢查。
　　此外，深交所ETF期權(quán)正在緊鑼密鼓推進(jìn)之中。7月底，深交所在杭州舉辦第三場(chǎng)期權(quán)業(yè)務(wù)座談會(huì)，宣布深交所期權(quán)業(yè)務(wù)已經(jīng)啟動(dòng)。與此同時(shí)，深交所還下發(fā)了模擬交易業(yè)務(wù)方案及結(jié)算方案的修訂版本。
　　據(jù)了解，首批ETF期權(quán)的試點(diǎn)標(biāo)的包括上證50ETF和上證180ETF。知名財(cái)經(jīng)評(píng)論員宋清輝稱，ETF期權(quán)及個(gè)股期權(quán)推出的目的，表面上看，是給投資者提供一個(gè)全新的證券品種。實(shí)際上，意在給資本市場(chǎng)和中國(guó)經(jīng)濟(jì)長(zhǎng)期良性發(fā)展加碼。
　　據(jù)券商人士介紹，ETF期權(quán)的資金門檻為50萬(wàn)元。此外，投資者還應(yīng)有兩融或者金融期貨的交易經(jīng)歷，并通過(guò)投資者適當(dāng)性綜合評(píng)估和在線考試。還不得有不良誠(chéng)信記錄。

　　ETF期權(quán)先行

　　“國(guó)際上有歐式和美式期權(quán)兩種大類，區(qū)別在于是否限定行權(quán)時(shí)間，我國(guó)期權(quán)均選擇了歐式期權(quán)的模式，限定到期行權(quán)日。”上述接近上交所人士稱，期權(quán)是投資者約定的未來(lái)買入或賣出某些資產(chǎn)的權(quán)利。在國(guó)際市場(chǎng)，期權(quán)是最基礎(chǔ)和普遍使用的金融衍生品。
　　據(jù)國(guó)際市場(chǎng)數(shù)據(jù)統(tǒng)計(jì)顯示，2013年個(gè)股期權(quán)的交易量近40億張，約占衍生品交易量的20%，ETF期權(quán)占比約有7%。交易所交易的股指期權(quán)、股指期貨等股權(quán)類期貨和期權(quán)的交易量更達(dá)上百億張，且股指期權(quán)的交易量要大過(guò)股指期貨。
　　“借鑒國(guó)外成熟市場(chǎng)研究成果和經(jīng)驗(yàn)，在國(guó)內(nèi)資本市場(chǎng)盡快推出股權(quán)期權(quán)有很強(qiáng)現(xiàn)實(shí)意義。” 北京工商大學(xué)教授胡俞越表示，從推出的合理順序看，ETF期權(quán)的推出時(shí)間應(yīng)當(dāng)排在個(gè)股期權(quán)之前，現(xiàn)在的實(shí)際情況與規(guī)劃之初應(yīng)當(dāng)已有所改變。
　　胡俞越稱，ETF期權(quán)價(jià)格波動(dòng)等風(fēng)險(xiǎn)相對(duì)較小、交易運(yùn)行管理相對(duì)簡(jiǎn)單，更有利于投資者熟悉期權(quán)這類創(chuàng)新產(chǎn)品和產(chǎn)品推出初期的市場(chǎng)平穩(wěn)運(yùn)行。相比之下，個(gè)股期權(quán)更容易出現(xiàn)“坐莊”的情況，而ETF期權(quán)非常難以操縱。
　　宋清輝表示，長(zhǎng)期來(lái)看，ETF期權(quán)的推出將會(huì)給市場(chǎng)帶來(lái)積極影響，有助資本市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)管理效率提升。具體而言，主要有四個(gè)方面的影響：一是ETF產(chǎn)品需求將會(huì)大幅度提升；二是ETF期權(quán)推出后，可以較低的成本實(shí)現(xiàn)對(duì)現(xiàn)貨的做空；三是期權(quán)作為一種靈活的工具，能夠給配置型投資者管理ETF帶來(lái)極大便利；四是，有助改善ETF市場(chǎng)流動(dòng)性、投資者結(jié)構(gòu)。