A股開啟牛市的同時，人民幣即期匯率在美元指數連創新高的背景下悄然完成了“七連升”的壯舉，最新收報6.1720，一舉收復3月15日人民銀行擴大每日交易波幅以來的失地，創近5個月新高。
7月21日至7月30日期間，人民幣現匯價從6.2092連續7個交易日上漲至6.1720，累計升幅0.6%。值得關注的是，因為美元指數連續走強，央行開出的中間價在此期間調升了98個基點。換言之，人民幣此輪強勁的升值行情完全由市場主導，海外資金重燃對人民幣單邊升值的預期，不排除即期匯率在短期內升穿中間價。
事實上，離岸人民幣（CNH）即期匯價早在7月15日就啟動了升值行情。一名外匯交易員表示，近日不斷有數額較大的結匯盤涌現，29日和30日都出現了大行砸盤賣出美元，人民幣現貨價升得很快，暫時還未見央行出手打壓。
麥格理集團大中華區首席經濟學家胡偉俊接受21世紀經濟報道訪問時表示，人民幣匯率近期與股市的表現高度相關，進一步印證了資金重新流入中國市場。他說：“央行目前還樂見由市場主導匯率走勢，但如果人民幣重新開啟單邊升值的軌道，央行一定會進場干預，否則上半年增加波動性的努力就白費了。”
時隔1年后，國際貨幣基金組織（IMF）再次發表報告指人民幣匯價仍然被低估5%-10%，在肯定中國金融改革成功的同時，呼吁繼續開放資本市場并停止增加外匯儲備。
現匯七連升
7月30日，央行開出的人民幣中間價報6.1645，較29日上升30個基點，中間價在6個交易日內5度調貶。但無論離岸還是在岸市場，都對中間價
“置若罔聞”，積壓4個多月的結匯盤如泉涌般輸出，人民幣即期匯率連破6.20、6.19和6.18關口，距離超越中間價僅一步之遙。
客觀而言，央行連續調升人民幣中間價是對近期美元指數走強的正常反饋。由于受到強勁的美國經濟數據刺激，美元指數29日刷新了近5個月新高。正常情況下，人民幣匯價應相應走軟；但市場跟隨近期A股、港股的牛市行情卻走出了截然相反的單邊升值之勢。
不僅是即期匯率，就連遠期的人民幣期貨價也波動劇烈。人民幣12個月的無本金交割遠期合約（NDF）最新報6.2474，單周升值137個基點，其隱含的波動率預示著人民幣匯率將在未來12個月內升值約1.3%-1.4%。
匯豐亞洲區外匯策略師王菊在最新的研究報告中分析，人民幣即期匯率會在下半年保持震蕩的穩步升值行情，年底或有望回升至6.14。之所以升值的幅度有限，主要受制于開放資本賬戶所導致的部分資本外流和不明朗的美元加息預期。
但似乎短期內的人民幣投機氣氛較濃。前述交易員表示，中間價已經失去了前4個月的指導作用，積壓許久的結匯盤蜂擁而出，央行也不急于進場干預，即期匯率升穿中間價應該只是時間問題。要知道，在3月初央行打壓匯價和擴大每日交易波幅至2%以前，人民幣現貨價長期高于中間價，還一度逼近1%的漲停上限。
“看客”央行
交易員表示，29日尾盤曾短暫出現了大額的美元買盤，疑似央行出手，勉強守住了6.18；但30日幾乎呈現一面倒的局勢，結匯盤重壓下，人民幣現貨價輕松突破6.18，最終以全日最高價6.1720收盤；從午盤后，美元就放棄了抵抗。
“匯價由市場主導，而非緊盯中間價，這本來就是央行市場化匯改的目標。盡管現匯七連升，仍在央行可容忍的合理區間內。但如果人民幣連升1-2個月，或者逼近2%的新漲停上限，就會逼迫央行再出手打壓。”胡偉俊表示，單邊升值有違擴大人民幣波動率的初衷，但目前還言之尚早。麥格理預計，人民幣將在震蕩行情中年底升至6.10。
與此同時，IMF表示人民幣的真實匯率在2006至2013年期間年均升值5%，與中國的經濟增長基本面一致。基于外部平衡估算模型和宏觀經濟及金融市場情況，IMF認為目前人民幣仍被低估5%-10%。這樣的表態無異于“火上澆油”。
中銀香港資產管理董事總經理阮卓斌表示，隨著人民幣國際化的深入，中國將同時面臨經常賬和資本賬下的“雙順差”，支持人民幣匯率繼續升值。而美元和人民幣未來并行為全球外匯儲備貨幣已是大勢所趨，只要兩國經濟基本面向好，匯率可一起走強，并非以往“蹺蹺板”的關系。
阮卓斌預計，人民幣匯率恢復升值預期有助于離岸點心債的需求增長，刺激更多中國以外的多元化發債主體發行人民幣債券。中銀預計，今年人民幣點心債的發行規模將在5000億至6000億元之間，續創歷史新高。
