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“黑天鵝”總會在意想不到的時候光臨金融市場，就像上周馬航客機墜毀事件那樣。法國興業銀行(Societe
Generale)相對樂觀地認為，到9月底之前的剩余夏季時間里，金融市場應該不會遭到“黑天鵝”襲擾，但該行警告稱，仍有一些風險因素可能會促使“黑天鵝”們光臨市場。
法興球經濟研究主管Michala
Marcussen在周日發布的一份報告中指出，最大的短期風險就是市場急劇調整美國貨幣政策的預估。
目前而言，法興預計，較高的薪資和通脹數據將導致市場重新評估美聯儲(FED)的行動，這將推動10年期美債收益率自當前的2.48%在年底升至3.25%。
Marcussen指出，問題在于，今夏的數據是否會引發市場急劇調整看法，認為美聯儲緊縮時點比我們預估地要更加早。法興預計，下月非農數據也將表現強勁，而薪資增速似乎正在加速。
在其它經濟風險中，中國是法興著名的“黑天鵝圖表”中所顯示最大風險。
Marcussen稱：上周五(7月18日)發布的中國官方房價數據表現疲軟，5月70個大中城市中有55個城市房價環比下滑，這表明樓市仍是中國經濟的“致命傷”。假如房地產行業投資(約占中國GDP的15%左右)失去動力的話，則中國經濟將遭遇硬著陸。
Marcussen認為，中國經濟出現硬著陸的幾率有30%，但這種情況不太可能很快出現并讓夏季假期美好時光泡湯。
排名第二“黑天鵝”事件則是歐洲“低通脹”的風險，但近期這種局面也不太可能爆發。
Marcussen表示，盡管法興的基準情景是歐洲在今年下半年擺脫低通脹局面，但近期經濟數據表現疲弱，加之歐洲當局在推進結構性改革方面力度微弱且行動過于遲緩，這兩大因素已經促使該行提高歐洲長期陷入低通脹的幾率至25%。
再一關鍵風險是外界普遍猜測，一旦市場出現動蕩，全球央行又會急于施加救援。
Marcussen指出，以美國和英國為例，需要實體經濟出現非常令人失望的表現才會觸發進一步政策刺激措施。風險溢價的修正不太可能被視為推出進一步政策寬松舉措的充分條件。但受流動性而非強勁基本面支撐的資產價格可能會面臨急劇修正。
Marcussen總結道，該行對今夏的基準情景是，目前的經濟發展狀況幾乎不會導致市場劇烈波動。需要出現一些真正重大的事件才會喚起“沉睡”的波動性。
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