近期，低市盈率IPO給高估值的小市值成長股帶來源源不斷的做空動能，包括領漲股在內的不少個股越來越頻繁出現斷崖式殺跌，本輪行情的核心主線正在發生劇烈轉換，需高度警惕。
　　本輪行情的核心就是主題投資，一類是圍繞新產業，另一類是圍繞國資改革的。主題投資首先是從新產業開始的，從移動互聯網、信息安全、寬帶中國、北斗應用、傳媒教育，再到智能制造的機器人、無人機、3D打印，并延伸至新能源汽車產業鏈。與新產業主題相比，國資改革概念股更復雜些，直到近期才開始變得清晰，包括軍工科研院所優質資產注入、國資重組，以及傳統產業的轉型等。雖然新產業、國資改革這兩大投資主題估計還會持續較長時間，不過，既然上漲是結構性的，那么調整也將是結構性的。
　　值得注意的是，新產業投資主題呈整體轉弱趨勢。新產業投資主題大市值群體的股價運行形態，當前已形成梯度性調整，而且多數已形成頭肩頂這一重要頭部形態。像第一梯隊的代表品種為海康威視、大華股份(安防)、杰瑞股份(頁巖氣)、歌爾聲學(蘋果產業鏈)等，早在今年一季度末跌破頭肩頂頸線，至今繼續調整超過20%，長期均線趨勢已轉向大型空頭排列。緊跟其后的是以樂視網、藍色光標、省廣股份為代表的第二梯隊，目前正接近或正在形成頭肩頂形態。顯然而見，以創業板大市值以及中小板大市值股為核心的新產業投資主題已逐漸轉入調整周期，估計調整還會持續一段時間。
　　新產業投資主題步入調整時，市場熱情并不會就此罷休。目前，從新產業主題退出的資金已快速轉向國資改革主題。國資改革投資主題的核心就是并購重組，天時地利人和，并購重組已成為當前經濟社會發展的核心話題，劣勢產業的升級轉型，優勢產業的擴張，都需要并購重組。顯然，較新產業主題，并購重組更強調“想象力”，所涉及的投資標的也不乏大市值國有企業或行業龍頭企業，其市場表現往往如急風驟雨，稍縱即逝。原因也很簡單，除了缺乏足夠“投機”資金以外，更重要的缺乏包括業績在內的根基。

　　因此，當前兩大投資主題正處于結構性的轉換周期，相關指數的強弱次序也會出現相應變化。創業板、中小板指(6454.005, -0.15, -0.00%)數會從領導位置轉向被動跟隨，而中證500有望成為市場核心，該指數中短期內快速向上攻擊過去一年多整理平臺(4232點)的幾率很大，同時，持續弱勢的上證指數也會試圖再度突破250日均線并嘗試攻克500日均線。

　　基于這種結構性轉換，7-8月間雖然主題投資還會持續深入，但此時選股更要強調業績導向。關注中期業績絕對值，同時也要考慮股價相對估值以及相對漲幅。像地產股，除了涉及國企改革或并購重組外，還有業績相對穩定以及相對低估值的優勢，萬科、保利地產(5.71, 0.15, 2.70%)等藍籌地產股的股價運行趨勢也從左側交易狀態全面轉向右側交易，類似的還有白酒板塊。券商也明顯受益于資本市場創新改革，上半年凈利潤同比增長超三成，但股價整體并沒有相應表現，其他類似的還有保險。