新股網(wǎng)下配售中，公募基金和社保配售比例不得低于40%—盡管有這一制度紅利，但今年第二批IPO過后，網(wǎng)下出奇低的中簽率，讓包括公募基金在內(nèi)的機(jī)構(gòu)頻頻抱怨。
　　此前不久，那些奔著新股收益而去的打新基金，更是尷尬之極。一方面，
    打中幾只新股對(duì)基金凈值漲幅貢獻(xiàn)值還不到1%，和年初打新收益相比有天壤之別；另一方面，那些借道基金打新的客戶，也開始出現(xiàn)陸續(xù)撤離的跡象。
　　“沒有辦法，以后還是得打新，再不然就做債券，以前沒有新股我們也這樣。”滬上某打新小組負(fù)責(zé)人告訴《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者。話語的背后凸顯了目前此類打新基金的無奈。

　　“中簽5只不如原來1只”

　　年初IPO重啟后，基金首輪打新獲取的高收益，像是給各路資金指明了賺錢的路徑。于是，在本輪10只新股申購時(shí)，巨大的財(cái)富效應(yīng)引來了各路資金。
　　由于此次新增了回?fù)軝n次，本輪10只新股中，除富邦股份外，其余9家公司網(wǎng)上認(rèn)購倍數(shù)均超過150倍，最低為176倍，最高達(dá)到540倍，均觸發(fā)回?fù)軝C(jī)制，回?fù)芎笮鹿删W(wǎng)上發(fā)行量占比90%，網(wǎng)下發(fā)行量?jī)H占10%，進(jìn)一步降低了基金等機(jī)構(gòu)的獲配比例。
　　從單只新股公募及社保中簽率來看，聯(lián)明股份創(chuàng)下新低，中簽率不到萬分之八，依頓電子的中簽率為0.7%，龍大肉食為0.25%，雪浪環(huán)境的中簽率為0.16%，一心堂的中簽率為萬分之九，莎普愛思的中簽率為千分之一，而最不被基金看好的今世緣，中簽率為2%。統(tǒng)計(jì)顯示，回?fù)芎缶W(wǎng)上平均中簽率0.79%，網(wǎng)下平均配售比率0.24%，是近幾年首次出現(xiàn)網(wǎng)上中簽率高于網(wǎng)下的情況。
　　事實(shí)上，在今年年初的首輪上市新股中，基金網(wǎng)下配售平均獲配比率達(dá)到了26%。
　　“我們10個(gè)中6個(gè)，不算最好的，但也還可以了。關(guān)鍵是中了也沒用啊，漲幅較大拉開收益差距的新股沒中上。不過，這批新股質(zhì)地都不太好。唯一能夠賺大錢的就是飛天誠信，預(yù)計(jì)股價(jià)能翻番。”在接受采訪時(shí)，一家中型基金公司的打新負(fù)責(zé)人如此告訴記者。
　　“從第一階段10只來看，能夠拉開收益率差距的新股都沒中上。我們有只基金打中了5個(gè)，按照我們內(nèi)部測(cè)算的目標(biāo)價(jià)，大概能賺個(gè)200萬~300萬元，收益率連1%都不到。如果就中一只的話，基金凈值漲一厘都不可能。中了5只的盈利還比不上原來中1只賺的錢多。”該負(fù)責(zé)人抱怨道。
　　在新股發(fā)行前夕，實(shí)施限購的國投瑞銀新機(jī)遇基金，本輪打中多只新股，其打新成績(jī)可謂不菲。其中，龍大肉食獲配82706股；飛天誠信獲配21122股；聯(lián)明股份申購1200萬股，獲配9081股；莎普愛思獲配4037股；今世緣獲配38268股。
　　按照這5只新股獲配的數(shù)量計(jì)算，打中的新股總金額大約為200多萬元，假設(shè)上市后，股價(jià)都能夠飆漲100%并全部拋出的話，那么獲利也就是200多萬元。以其募集成立時(shí)的10億元資金規(guī)模計(jì)算，也是微不足道。而在3只新股上市的首日（6月26日），該基金凈值漲幅只有0.1%。
　　可想而知，如果一只基金有10億元規(guī)模，基金凈值要上漲1%，需要賺1000萬元。

　　已有借道打新客戶撤出

　　基金凈值數(shù)據(jù)顯示，多只此前以打新噱頭發(fā)行的基金，在6月26日凈值漲幅大多都維持在0.1%附近。
　　有關(guān)機(jī)構(gòu)人士統(tǒng)計(jì)也顯示，本輪前5家IPO中，一共有282只基金參與了申購，平均獲配金額僅有51萬元，獲配比例最低的資金只獲配了1萬元，對(duì)基金的業(yè)績(jī)貢獻(xiàn)較低。
　　打新基金的收益水平，自然會(huì)影響到那些借道基金打新的客戶們的投資意愿。據(jù)《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解，已有打新基金出現(xiàn)了客戶流失的現(xiàn)象。
　　“我們客戶問我，你中這幾個(gè)新股能賺到多少錢，我說兩三百萬吧，好的也就有500萬元吧，可這已很樂觀了。”華南某基金公司的基金經(jīng)理如此告訴記者。
　　而當(dāng)詢問是否有客戶會(huì)選擇贖回時(shí)，該基金經(jīng)理直言：“客戶也不傻，也會(huì)算啊，10個(gè)億的資金規(guī)模，打新收益一個(gè)點(diǎn)都沒有。現(xiàn)在已有客戶選擇贖回了。”
　　前述滬上打新小組負(fù)責(zé)人也表示：“現(xiàn)有客戶流失是正常的，打新又不賺錢，這是一個(gè)選擇的過程。”
　　事實(shí)上，對(duì)于借道基金打新的投資者而言，基金各類費(fèi)用的支出則是攤薄投資收益的主要因素，尤其是申購、贖回費(fèi)并非像管理費(fèi)、托管費(fèi)一樣按日累計(jì)、按月繳付，而是一次性收取。其中混合、保本基金的申贖費(fèi)率還相對(duì)較高。
　　此前，好買基金研究中心的測(cè)算顯示，打新基金的中位收益水平還會(huì)維持大約年化8%~10%。而根據(jù)渤海證券的研報(bào)測(cè)算，以打新基金中的主力靈活配置型基金為例，管理費(fèi)、贖回費(fèi)和申購費(fèi)加起來總費(fèi)用就達(dá)到3.39%。這也意味著，普通散戶打新如果一年內(nèi)2次以上進(jìn)出，打新基金的收益基本就被各種費(fèi)率覆蓋。
　　不過，在接受采訪時(shí)，不少基金經(jīng)理對(duì)客戶的流失并不擔(dān)心。有基金人士認(rèn)為，就打新而言，前面一兩次說明不了什么情況，總會(huì)有一批人撤出來，市場(chǎng)是非理性的。打新可以說是一種階段型財(cái)富，投資者也可以看長遠(yuǎn)一點(diǎn)，在更長的范圍考察打新基金的收益。

　　策略調(diào)整靠投資債券增收

　　打新收益尷尬的背后，是否會(huì)影響基金打新熱情？答案毋庸置疑。接下來，自然是打新基金的策略勢(shì)必會(huì)進(jìn)行相應(yīng)調(diào)整。
　　“我們本來就是干這事的，新股以后還會(huì)打。產(chǎn)品本來設(shè)計(jì)的就是為謀求穩(wěn)定收益。”前述滬上打新小組負(fù)責(zé)人表示。
　　前述中型基金公司人士也坦言：“像飛天誠信這種較好的標(biāo)的，如果愿意鎖定12個(gè)月，預(yù)計(jì)能夠?qū)π∫?guī)模基金的凈值貢獻(xiàn)度達(dá)到1%，當(dāng)然這里面也存在一定的風(fēng)險(xiǎn)。不過，老股轉(zhuǎn)讓的中簽率往往較高。”
　　據(jù)記者了解，除了打新策略的調(diào)整，做債券也是目前打新基金增收的共同選擇。事實(shí)上，此類為打新而生的混合型基金，普遍都將投資債券作為基金投資策略的一部分。在固定收益人士看來，上半年的債市無疑是牛市，這是基于政策支持、資金面寬松以及宏觀經(jīng)濟(jì)并不明朗的三方面因素共同作用的結(jié)果，下半年債市仍有希望維持慢牛行情。
　　《每日經(jīng)濟(jì)新聞》記者了解到，某打新基金發(fā)行時(shí)，在其渠道宣傳中，就將其投資策略定為“打新+債券+定向增發(fā)”三結(jié)合的模式，以追求相對(duì)穩(wěn)定的收益。而這種策略也基本上是打新基金的標(biāo)配模式。
　　“以前沒有新股我們也做債券，目前我們打新基金也做定向增發(fā)，好的標(biāo)的要做，至于投資比例還是取決于公司的風(fēng)控，通常業(yè)內(nèi)維持在10%上下。”前述滬上基金公司人士坦言。
　　對(duì)于在二級(jí)市場(chǎng)上買股票，多位打新基金的相關(guān)人士表示，鑒于目前宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，暫時(shí)不會(huì)選擇直接購買，除非有非常確定的穩(wěn)定性收益才會(huì)介入，但總體比例不會(huì)太高。
　　關(guān)于打新基金的未來，前述打新基金相關(guān)人士并不擔(dān)心，打新收益總是會(huì)有起伏，部分客戶撤退了，打新的金額退出了，基金規(guī)模縮水了，接下來新股網(wǎng)下的中簽率就有可能提高，說不定這部分的收益還會(huì)提高，可以說打新基金仍具有一定的吸引力。
　　也有打新小組人士表示，從未來來看，打新基金的理想規(guī)模仍是10億元左右，像那種20億元規(guī)模的資金是用不完的，很多都浪費(fèi)了。