就近階段股市走勢(shì)而言，可能有兩個(gè)因素出乎人們預(yù)料。其一是新股發(fā)行對(duì)行情的影響明顯超出預(yù)期，二是結(jié)構(gòu)性行情的活躍度也超出預(yù)期。
　　首先看新股發(fā)行。5月份時(shí)人們都已經(jīng)了解到6月份IPO的大致節(jié)奏，因此證監(jiān)會(huì)一次放行10家公司發(fā)行新股，對(duì)市場(chǎng)本身并沒有大的影響。然而，由于發(fā)行制度的調(diào)整，本來只需提交意向的網(wǎng)下申購現(xiàn)在也需要支付保證金了，這就打亂了參與網(wǎng)下申購者的節(jié)奏，導(dǎo)致不少參與者需要臨時(shí)籌集資金，而其中相當(dāng)部分可能需要從二級(jí)市場(chǎng)調(diào)過來。于是，在短時(shí)間內(nèi)市場(chǎng)資金供應(yīng)失衡，那些前期表現(xiàn)良好，并且具有一定流動(dòng)性的品種，這個(gè)時(shí)候遭遇大筆拋售。于是，也就有了股指快速從2087點(diǎn)下探到2010點(diǎn)的一輪跌勢(shì)。這在過去是不多見的，表明由于資金供求關(guān)系的變化，市場(chǎng)需要重新尋找平衡點(diǎn)。顯然，這個(gè)平衡點(diǎn)要低于之前大家的判斷。
　　再看市場(chǎng)上的結(jié)構(gòu)性行情。其實(shí)之前一段時(shí)間，這種行情有降溫態(tài)勢(shì)，這與前期漲幅偏大有關(guān)。而期間一些大盤股的反彈，“微刺激”政策對(duì)于周期性行業(yè)所提供的想象空間，也使得不少投資者相信未來將走由藍(lán)籌股引領(lǐng)的趨勢(shì)性行情。不過，在新股恢復(fù)發(fā)行后，由于中簽率低下，加上藍(lán)籌股行情不續(xù)，迫使場(chǎng)內(nèi)資金再度關(guān)注題材股。從市場(chǎng)角度來說，新股發(fā)行相當(dāng)于在魚池里投放了鯰魚，極大地增強(qiáng)了相關(guān)股票的活躍度。因此，在行情十分低迷的情況下，存量資金還是開始向創(chuàng)業(yè)板、中小板集結(jié)，并且?guī)�來了�?chuàng)業(yè)板指數(shù)的大漲。即便大盤出現(xiàn)大幅調(diào)整，它還是能夠基本維持強(qiáng)勢(shì)。這與之前市場(chǎng)上有關(guān)題材股將被打回原形、藍(lán)籌股取而代之的判斷，形成了很大的反差。
　　分析市場(chǎng)的這樣兩個(gè)特點(diǎn)，投資者可以總結(jié)出這樣幾條：其一，目前行情仍屬于存量博弈，嚴(yán)重缺乏增量資金。也因?yàn)槿鄙儋Y金，因此大盤就不具備明顯上臺(tái)階的基礎(chǔ)。在這之前，市場(chǎng)因?yàn)樾鹿深A(yù)披露和發(fā)行導(dǎo)致了調(diào)整，人們判斷在新股開始真正啟動(dòng)發(fā)行時(shí)，這方面壓力會(huì)有所緩解，從而帶來新的上漲。但這次發(fā)行制度的改變，使得預(yù)期落空，于是大盤只能徘徊于低位；其二，雖然大家對(duì)于新股發(fā)行在不同程度上有所擔(dān)憂，但這只是相當(dāng)于發(fā)行本身而言的。對(duì)于具體個(gè)股，則仍然有追捧的熱情。因此，盡管新股尚未發(fā)行，但已經(jīng)開始攪動(dòng)了同類品種的走勢(shì)。可以預(yù)期的是，這些新股上市后，非常可能成為市場(chǎng)關(guān)注的焦點(diǎn)，并且會(huì)進(jìn)一步拉動(dòng)題材股活躍；其三，自去年以來所形成的大盤滯漲，個(gè)股活躍的行情，并沒有因?yàn)樾鹿傻陌l(fā)行而被改變，雖然每次新股發(fā)行都會(huì)對(duì)原有的格局形成沖擊，但過后很快就會(huì)回歸平靜，大盤該怎么走還是怎么走。當(dāng)然，由于在這過程中供求關(guān)系會(huì)進(jìn)一步緊張，這就使得在部分個(gè)股保持活躍的同時(shí)，整個(gè)交易重心是有所下移的。時(shí)下，滬市綜合指數(shù)仍然苦苦掙扎在2000點(diǎn)邊緣，這個(gè)14年前就被突破的指數(shù)位置，構(gòu)成了大盤上行的無形壓力區(qū)。究其原因，資金不足是有極大關(guān)系的。
　　10只新股將在近期發(fā)行完畢，而大盤在此所出現(xiàn)的格局也已經(jīng)很清晰了，那就是在2000點(diǎn)一線的僵局還很難被打破。這種狀況很讓人無奈，但對(duì)于它的存在與延續(xù)，大家也只能默默地接受，畢竟現(xiàn)在還看不到可以改變的力量出現(xiàn)。