如何突破基金行業(yè)發(fā)展的瓶頸期，監(jiān)管層最近給出了股權(quán)松綁的良方。從放開5%以下股權(quán)變更審批，到國務(wù)院作出關(guān)于基金公司主要股東條件的批復(fù)，再到近期證監(jiān)會發(fā)布《關(guān)于大力推進證券投資基金行業(yè)創(chuàng)新發(fā)展的意見》(以下簡稱“創(chuàng)新11條”)，明確支持民營資本、專業(yè)人士等各類主體設(shè)立基金管理公司，基金公司股權(quán)激勵機制日漸明朗。
　　新形勢下，自然人控股開閘。是否能改變此前公募人士轉(zhuǎn)投私募的趨勢？而針對“創(chuàng)新11條”中對基金自然人大股東的要求，業(yè)內(nèi)人士認為，目前可能只有產(chǎn)業(yè)資本愿意介入。

　　明確鼓勵專業(yè)人士設(shè)立

　　6月13日，證監(jiān)會發(fā)布 “創(chuàng)新11條”，在針對放寬行業(yè)準入機制上，明確鼓勵各類符合條件的市場主體申請公募基金管理牌照，支持民營資本、專業(yè)人士各類主體設(shè)立基金管理公司。
　　事實上，此次監(jiān)管層在公募基金自然人大股東上的表態(tài)，并非全新提法。上海某基金公司總經(jīng)理稱，“這次是明確鼓勵專業(yè)人士設(shè)立基金公司。不過，在資格認定上，早在去年12月，國務(wù)院已對此作出規(guī)定，監(jiān)管層覺得這已足夠，并不需要另行規(guī)定。”
　　去年下半年，國務(wù)院作出了《關(guān)于管理公開募集基金的基金管理公司有關(guān)問題的批復(fù)》，不僅細化了基金公司法人股東資格，也首次明確自然人大股東的條件。
　　其中，“基金公司主要股東為自然人的，個人金融資產(chǎn)不低于3000萬元人民幣，在境內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)從業(yè)10年以上；非主要股東為自然人的，個人金融資產(chǎn)不低于1000萬元人民幣，在境內(nèi)外資產(chǎn)管理行業(yè)從業(yè)5年以上。”
　　雖然老版的 《證券投資基金法》中并未對基金管理公司主要股東之外的股東條件作出規(guī)定，但2004年出臺的《證券投資基金管理公司管理辦法》第八條則明確限制基金管理公司的股東必須為公司。
　　隨后的新基金法中，要求基金公司主要股東應(yīng)當具有經(jīng)營金融業(yè)務(wù)或者管理金融機構(gòu)的良好業(yè)績、良好財務(wù)狀況和社會信譽，資產(chǎn)規(guī)模達到國務(wù)院規(guī)定的標準，最近三年沒有違法記錄。
　　“之前是有序?qū)嵤�，現(xiàn)在則為明確鼓勵，基金創(chuàng)新指導(dǎo)意見振奮人心。”有北京某基金業(yè)內(nèi)人士如此評價。

　　私募人士：目前談回歸意義不大

　　公募基金的“奔私風(fēng)”在2014年有愈演愈烈之勢。《每日經(jīng)濟新聞》記者據(jù)同花順ifind數(shù)據(jù)統(tǒng)計顯示，今年前5個月，基金經(jīng)理離任的基金多達247只，創(chuàng)同期歷史最高，而去年全年發(fā)生基金經(jīng)理離職的基金也不過342只。截至今年6月21日，基金經(jīng)理離職人數(shù)已達104人，接近去年全年離職人數(shù)138人的水平。
　　6月13日，海富通基金副總經(jīng)理、投資總監(jiān)離職，又添增了投資總監(jiān)離職案例。截至目前，已有6家基金公司的投資總監(jiān)宣布離職。其中不乏匯豐晉信基金原投資總監(jiān)林彤彤、興業(yè)全球投資總監(jiān)王曉明、南方基金邱國鷺、信誠基金黃小堅等業(yè)界知名人士。
　　陽光私募依舊是眾多公募人士離職后選擇的去向。如原國投瑞銀總經(jīng)理尚健離職之后，在中國人壽資產(chǎn)“小駐”5個月，于2013年7月攜手紅杉資本創(chuàng)立上海弘尚資產(chǎn)；原財通基金總經(jīng)理升成立上海同向投資。
　　此外，原華夏基金副總經(jīng)理劉文動成立華夏未來資本管理有限公司，在其投研團隊里，華夏基金前眾多投委會成員、基金經(jīng)理現(xiàn)身其中，華夏未來資產(chǎn)現(xiàn)任投資總監(jiān)鞏懷志此前曾是華夏基金投委會委員、投資副總監(jiān)，衍生品總監(jiān)原是華夏基金委托投資部總監(jiān)，研究總監(jiān)則為原華夏基金行業(yè)研究主管，只有風(fēng)控總監(jiān)來自另一家公募基金—鵬華基金。
　　股權(quán)問題歷來是影響公募基金人士出走創(chuàng)業(yè)的一大原因，此次公募基金股權(quán)投資門檻降低，是否能扭轉(zhuǎn)公募人士出走私募的趨勢，更進一步說，是否能引發(fā)私募人士回歸公募行業(yè)？
　　一位近期前往私募基金的原公募基金知名投資人士向 《每日經(jīng)濟新聞》記者坦言，辭職創(chuàng)業(yè)無非是為了解決股權(quán)的問題。不過，即使公募基金允許自然人擔任大股東，可能存在的“玻璃門”仍讓他頗為謹慎。
　　“這一過程很多事情仍無法預(yù)計。”上述人士表示，“自然人擔任大股東，畢竟還需要資格審批，包括私募基金可以從事公募業(yè)務(wù)，這一提法早已獲得肯定，但現(xiàn)在看來整個進展非常緩慢。”
　　公募基金目前盈利前景不明，也是他考慮是否涉足這一領(lǐng)域的另一因素。“銀行渠道太強勢，公募基金整個生態(tài)環(huán)境還沒有恢復(fù)，現(xiàn)在并不是進入的好時機。”上述原公募基金知名投資人士表示，也不排除公募基金運營成本降低之后，未來值得一試。現(xiàn)在談回歸不回歸，意義并不如之前那么大。隨著資產(chǎn)管理行業(yè)逐步走向混業(yè)經(jīng)營，公私募以及券商、信托之間的牌照區(qū)別早已不再明顯。
　　此外，也有業(yè)內(nèi)人士表示，“私募基金什么都要自己費心。”還是看好公募基金專業(yè)化分工對私募基金人士的吸引力。

　　公募人士：更愿意以團隊身份持股

　　多方權(quán)衡之后，上海一位基金經(jīng)理覺得基金公司股權(quán)的吸引力并不算大。“若是成立私募基金，可以身兼董事長、首席投資官，也可以自己投資。”該基金經(jīng)理對《每日經(jīng)濟新聞》記者坦言，“三年抓住一波行情并不難達到。”相比之下，公募基金的嚴密監(jiān)管，即使只作為大股東出現(xiàn)，也會覺得比較頭疼。
　　公募與私募的兩相比較，上述基金經(jīng)理表示，他更看好基金公司投研團隊集體持股的方式。“不過，這也要看基金公司股權(quán)以何種價格轉(zhuǎn)讓給投研部門，基金公司目前利潤率不高的情況下，若是轉(zhuǎn)讓價格過高，投資回本期過長，那也非常難熬。”
　　一位已持有基金公司股權(quán)的基金高管，在談及是否愿意成為基金公司大股東時表示，大股東需要的出資門檻以及行業(yè)盈利前景不明，是其需要考慮的兩大因素。“基金公司最低注冊資本金需要1億元，即使只控股51%，這也需要一筆不少的錢，此外，國務(wù)院批復(fù)文件中還對基金公司自然人大股東的從業(yè)年限，提出了要求。”
　　“更愿意以團隊的身份持股。”上述基金公司高管表示，“若是成為大股東，目前可能只有明確具有某種優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)資本愿意介入。”
　　近期發(fā)生的資本入股基金公司案例也證實了上述基金公司高管的邏輯。阿里巴巴入主天弘，是攜互聯(lián)網(wǎng)渠道優(yōu)勢而來；而一位接近利得財富人士談及公司洽購紐銀梅隆西部基金股權(quán)時，也提及了自身的渠道優(yōu)勢；同時也指出，長期看好資本市場，現(xiàn)在入股公募基金，能獲得不錯的價格。
　　對于自然人出手公募基金的設(shè)想，多位業(yè)內(nèi)人士稱，能達到自然人大股東門檻的從業(yè)人員并不算多，可能少數(shù)基金公司總經(jīng)理愿意嘗試，或者史玉柱、馬云這類有實力的產(chǎn)業(yè)資本擁有人出于完善產(chǎn)業(yè)鏈的考慮而介入。