6月17日，龍大肉食、聯明股份、雪浪環境、飛天誠信4只新股公布發行公告，網下打新的機構入圍名單出爐。
“我報了4個，有3個都入圍了�！�6月17日一早，一位保險投資經理查閱公告后頗為震驚。他壓根沒想到，IPO第二季，機構打新入圍如此容易。
“幸福來得如此突然”，但隨之而來要面對的是籌集資金應付繳款的煩惱。
根據發行公告，入圍機構可按報價時提交的可申購數量參與網下申購，但必須在6月18日下午15點前按確定的發行價格與申購數量的乘積全額繳納申購款。
“當時詢價時根本沒想到會中這么多，現在手頭的現金頭寸不夠，今天要大量在交易所借回購了�！鼻笆霰ｋU投資經理在17日早上8點30分時向21世紀經濟報道記者表示。
6月17日，入圍的詢價機構紛紛通過質押債券或拋售股票的方式籌集資金。而根據4只新股公布的網下有效認購數量，機構合計需籌集的資金額超過1200億元。
機構忙籌資
“今天要在交易所大量借回購了，繁忙的一天�！�6月17日一早，一位保險公司的投資經理趙明（化名）發現其管理的保險賬戶在3只新股入圍后，第一反應是17日的重點就是籌集資金。
以聯明股份為例，其管理的某個賬戶申購的數量是1200萬股，發行定價為9.93元/股，就需準備現金1.19億元。
趙明將三只新股所需資金計算好之后，就將數據提交給債券基金經理和交易員，由他們通過交易所或者是銀行間市場質押債券的方式借錢。
“保險賬戶超過50％的比例是債券，20％－30％是定期存款，10％是股票。”趙明介紹，打新股期間，交易所回購利率會大幅攀升，銀行間市場的利率波動較小。
因此，首選的借錢渠道是通過銀行間市場拆借。
一位債券基金經理告訴記者，17日當天，銀行間市場的拆借利率約為3.1％，價格并沒大幅上行，但借錢額度比較緊張。
“借錢需要找交易對手，但今天借的人很多，每一家能分到的錢就少很多�！彼f。
如果銀行間市場無法借到足夠的資金，有些機構只能通過交易所回購借錢。
“我們在交易所回購主要是借期限為3天和7天的資金。按新股凍結資金周期，借3天就足夠了。但如果單借一個品種，容易把利率打得很高�！壁w明表示。
交易所公開數據顯示，6月17日，GC007、GC003的成交大幅放量。GC003的成交價由早上開盤時的5.019％一路攀升至下午2點時的8.005％。GC007的價格也由開盤時的3.851％上行，最高達5.90％。
據21世紀經濟報道記者了解，6月17日，忙著通過債券質押回購籌集資金的并非只有保險資金一類機構。券商自營賬戶、公募基金管理的社�；鹳~戶、企業年金賬戶等的機構們同樣在忙著借錢。
“社�；稹⑷套誀I、企業年金這些賬戶的特點是大部分資金配置在固定收益，比如債券和銀行存款，小比例配在股市�，F在新股報價入圍，就得靠質押債券來借錢。”一位管理社保賬戶的基金經理介紹。
除借錢外，還有詢價機構通過拋售股票的方式準備現金頭寸。
“我們有一只基金的現金頭寸不夠，今天賣了一些股票來準備頭寸。不過，還不算是很緊張�！币患掖笮突鸸就顿Y人士向記者透露，17日股市下跌，很大一部分原因是詢價機構拋售部分股票，以籌集資金繳款。
深圳一位基金經理對記者表示，“詢價時是按申購上限的數量報的，根本沒想到會中這么多。現在要全額繳款，肯定要賣股票�！�
6月17日下午，通過不同的渠道，詢價機構們終于準備好了足夠的現金頭寸。
“下午4點就把錢借齊了。”趙明說。6月13日參與首批新股詢價時，他曾向債券基金經理詢問最大的借錢額度，再以這上限申報股數。
“保監會規定債券資產的最大杠桿不能超過140％，如果當時采用的是超額申購策略，現在入圍要繳款，又借不到這么多錢，就麻煩了�！壁w明稱，萬一出現無法通過債券市場籌集資金的情況，則只能向集團申請調度資金。
機構找錢忙，主要是由于首批新股的入圍率遠超出他們的預期。
“我報了3個，中了2個，入圍率比一季度高很多�！北本┮晃换旌闲突鸾浝硐蛴浾咛寡�，參與詢價時，他壓根沒想到會“中這么多”。
深圳一位基金經理參與了3只新股的詢價，也有兩只入圍。關鍵的一點是，這兩只新股當時都是以網下申購數量上限報價，總共需要繳款4.99億元。
“詢價時判斷中1只就不錯了，報價不入圍不用繳款，也就沒嚴格計算賬上可動用的現金頭寸�！鼻笆錾钲诨鸾浝肀硎荆泻芏鄼C構跟他一樣，沒有預估到會有這么高的入圍率。
批量詢價機構在新股網下詢價階段入圍，源于二季度新股發行制度的修改。
3月21日，證監會在《進一步完善新股改革制度》中指出，網下申購中簽機構家數只設下限，不設上限。
該規定顯示，公開發行股票數量4億股（含）以下的，有效投資者報價數量不少于10家。而一季度時，這一規定為有效投資者報價家數為不少于10家，不多于20家。
對此，詢價機構即理解為網下獲配的機構家數大大增加，如入圍家數會增加至30家。但他們沒料到的是，入圍家數會超過100家。
聯明股份發行公告顯示，有效報價的詢價機構有137家，有效報價的配售對象總共有451家。這意味著有451只產品或資管計劃入圍。
飛天誠信有效報價對象亦有69家，總共有249只產品入圍。雪浪環境的入圍家數是59家，入圍產品數達到171個。龍大肉食的有效報價機構是58家，但入圍產品數目有243只。
“這么多機構入圍，每一家機構能分到的就是散戶的量，感覺就跟撒胡椒面一樣，每一家都分一點點，中簽率還不到1％�！鼻笆霰本┮晃换旌闲突鸾浝肀硎�。
伴隨批量機構入圍的是，詢價機構在網下新股的有效認購倍數達到百倍以上。
21世紀經濟報道記者根據發行公告統計，龍大肉食、飛天誠信、雪浪環境、聯明股份的有效申購倍數分別為91.62倍、91.9倍、136.17倍、232.33倍。
有效申購倍數是指機構網下申購數量的總和占網下發行總量的倍數。例如聯明股份網下發行股份數是1200萬股，機構有效申購數量是27.88億股，則有效申購倍數為232.33倍。
相比一季度，新股網下部分的有效申購倍數暴增了10倍以上。
“一季度發行的48只新股，從網下回撥到往上前，平均有效認購倍數4.45倍；回撥以后，這一數字是9.32倍�！鄙赉y萬國新股研究員林瑾指出，一季度入圍機構在新股的平均中簽率達到10.72％。
以目前4只新股披露的有效認購倍數來計算，龍大肉食、飛天誠信、雪浪環境、聯明股份的中簽率分別只有1.09％、1.08％、0.73％、0.43％。