上周歐洲央行在議息會議后推出了一攬子的寬松組合拳，標志著2012年末以來“美松歐緊”的全球貨幣政策舊格局將切換至“美緊歐松”的新格局。美聯儲定于下周二到周三召開貨幣政策會議。目前市場預期美聯儲將在明年開啟升息通道，美元指數延續低位反彈的走勢，短線看漲空間相對有限。
　　歐洲央行上周不僅下調三大基準利率，實施負隔夜存款利率，還宣布實施定向長期再融資操作、籌備購買私人部門資產支持證券等一系列寬松措施。歐洲央行行長還表示，如有必要，歐洲央行還將采取繼續降息等進一步的寬松措施。但市場早已預期歐洲央行將有所行動，央行會議沒有帶來任何超出市場預期的東西。歐洲央行將存款利率下調10個基點和購債沖銷已經完全反應在匯價中，而長期再融資帶來的資產負債表擴張有限。
　　歐洲央行最新的一系列寬松措施標志著2012年末以來“美松歐緊”的全球貨幣政策舊格局將切換至“美緊歐松”的新格局，但這卻加劇了當前美聯儲所面臨的全球金融市場流動性過剩和極低利率環境等因素的影響，促使投資者紛紛尋找高風險高收益的資產，因而美國股市和美國政府債券市場吸引了因歐元區寬松而流出的資金。上周五美國公布非農就業報告之后，關于超寬松政策將持續一段時間的觀點維持不變。美國5月非農就業崗位增幅低于4月的28.2萬個，但仍連續第四個月增幅在20萬個以上。美聯儲定于下周二到周三召開貨幣政策會議。在會議之后，美聯儲將公布新的經濟預估報告。目前市場預期美聯儲將在明年開啟升息的行動，這也是自2006年之后，美聯儲首次采取升息的措施。而當美聯儲確實開始加息時，其或將不再采用聯邦基金利率目標區間，而是像金融危機之前那樣，重新設定特定的利率水準。
　　從圖上看，美元指數延續低位反彈的走勢，但短線尚沒有再度創出新高。日線圖均線系統保持依托排列，道氏高點阻力80.55已被升破，美元指數的上方空間被進一步打開。4小時圖主趨勢向上，但上周高點80.95遲遲未能升破，短線美元指數的看漲空間相對有限。預計美元指數將繼續沖擊此點位，突破后將向81.40一線發起挑戰。
　　另一只需要注意的貨幣是日元。現在市場普遍預計日本央行本周五將會維持貨幣政策不變，不過可能會略微上修對海外經濟成長的評估，顯示出其有信心在不加大刺激舉措的情況下，日本經濟有望在明年實現通脹率目標。市場對于日本央行短期內放寬貨幣政策的預期已顯著降溫，業內人士普遍預計央行不會在7月前放寬貨幣政策。優于預期的日本4月核心CPI數據以及在消費稅上調之后的經濟彈性，使得市場看淡日本央行未來行動的風險。隨著市場預期產生了顯著變化，未來2-3次的日本央行會議多半不會營造美元兌日元的重大上行風險。因此日本央行最早的行動時點也許會在今年10月，短期內日本央行會議不會成為日元走弱的催化劑。
　　作為擴張性量化寬松政策的一部分，日本央行現在每月會購入大約70%的政府發行債券，而日本央行行長黑田東彥上周在面對國會立法者時表示，通脹正朝著既定的目標提升。日本4月核心CPI同比增幅已達到3.2%，與去年同期下降0.4%的情況完全不可同日而語。剔除4月上調消費稅的影響，央行偏好的衡量物價水平的具體指標同比提升1.5%。黑田東彥預計，通脹多半能在他的任期中段達到2%的目標水平。央行同時預計，核心通脹會在1.25%的水平附近徘徊一段時間，之后物價會隨著通脹預期和就業市場收緊而加速提升。我們感覺日本央行的預期有些過分樂觀，日元兌美元去年18%的跌幅幫助提升了進口成本，日本央行需要增加政策寬松力量來維持這一勢頭，2%的通脹目標的實現難度對于日本央行來說確實不小。