上周滬指繼續在2000-2050點之間低位整理，盤中振幅有所加劇，市場心態尚不穩定。上周四個交易日兩市日均成交量萎縮至1400億元左右，投資者情緒普遍謹慎，場外資金介入意愿較低。整體來看，大盤連續六周在2050點下方反復整固，量能不濟對指數形成較大牽制，目前大盤缺乏實質性因素來聚集多方動能，短線窄幅震蕩格局有望延續。

　　藍籌低迷 成長活躍

　　盤面表現看，上周金融、地產板塊走勢偏弱，煤炭、有色、鋼鐵延續低位運行，釀酒、食品等消費類品種也難以獲得市場青睞，藍籌股集體無所作為對指數形成較大拖累。另一方面，上周成長股受到短線自己追捧，成為場內熱點的主導力量，傳媒、環保、智能機器、蘋果產業鏈、網絡彩票等主題概念均有不同程度活躍，新興產業相關板塊的輪番表現對穩定市場人氣功不可沒，另一方面題材熱點盤面切換速度較快，可持續性不夠理想，且個股延續分化特征。可見，場內資金多以博少量反彈的短線思路為主，主板市場難有起色的情況下，預計成長股反彈空間相對有限。

　　二級市場難獲資金馳援

　　由于6月份市場資金面受企業所得稅匯算清繳及存款準備金清算因素影響，近期市場對資金面敏感程度明顯上升，尤其去年6月份發生的錢荒給市場帶來的沖擊令投資者心有余悸。從近期金融市場整體情況看，流動性壓力相比去年有望得到較大程度舒緩：首先，央行主動作為，通過正回購對流動性進行適度調節，上周公開市場凈投放730億元，連續第四周實現凈投放；其次，上海銀行間同業拆放利率延續低位水平，7天SHIBOR值較5月底有所下降，14天SHIBOR值保持穩定；再次，繼端午節期間國務院提出加大“定向降準”措施力度之后，近日銀監會表示，將適當調整存貸比分子分母結構，適當增加資金有效供給，盤活存量。由于銀行以往受存貸比季末考核壓力影響，6月份存在收縮信用的沖動，銀監會在此時點表態調整存貸比，有助于調節市場資金面預期，彰顯流動性結構性放松的意圖。
　　雖然金融市場整體流動性存在相對寬松的預期，但并不意味著目前的A股市場就能夠獲得向上的推動力，其原因主要還在于IPO本月重啟預期。由于目前二級市場遲遲缺乏增量資金入市，市場賺錢效應并不明顯，場外資金謹慎性情緒濃厚一定程度上延長了大盤的磨底時間，近一個月以來兩市合計成交量持續在1800億元以下，在此情況下IPO一旦真正重啟，市場擴容壓力增加，由此帶來股票供需矛盾的升級可能會再度對大盤形成較強抑制。

　　指數上下兩難

　　技術面看，上周多頭始終未能有效聚集能量導致反彈無功而返，短線滬指繼續在狹窄的布林中軌線位置反復盤整，短期均線系統粘合交錯，上方60日均線對大盤形成明顯壓制，MACD繼續在多空分界線下方平穩運行，多空雙方反復爭奪中空方占據主動。周線級別看，指數目前在5周均線與20周均線之間窄幅震蕩，下方2000點位置此前屢次在政策托底效應下具備較強支撐，上周盤中幾次小幅跳水后均能以較長的下影線收窄跌幅，反映市場心理對該點位的支撐作用具有較為一致的認可，預計指數下方調整的空間也非常有限。
　　綜合來看，大盤處于下有支撐上有壓力的兩難境地，各方因素仍處于量變階段，短線A股有望延續震蕩整固格局。此外，本周將公布5月份CPI、PPI指標，尤其反應工業實體運行的PPI數據表現，可能會對市場判斷宏觀經濟基本面運行狀況產生較大影響，投資者需密切關注。