整體看，目前經濟數據的指向并不明朗，6月中上旬將公布5月份經濟數據，“微刺激”成效將接受檢驗。數據將決定之后的政策取向，進而決定市場的風險偏好和表現。因此，我們認為短期最好的策略還是按兵不動，思考經濟數據出臺后的對策。我們對下半年的看法依然偏謹慎，結構性機會體現在盈利增長有保障的家電、汽車，政策推動的環保，以及TMT（科技、媒體和通信行業）及醫藥中的優質成長股。
    “微刺激”效果如何，需等到中上旬經濟數據的全面檢驗。5月上中旬公布的4月份投資、消費、進出口、工業增加值、物價等幾乎所有經濟數據全面回落，顯示宏觀經濟十分疲軟，但5月底公布的5月份匯豐制造業采購經理人指數（PMI）從4月份的48.1大幅上升至49.7，6月1日公布的制造業PMI也從50.4反季節上升至50.8。這似乎反映出5月份經濟全面好轉。但市場上對匯豐的數據質疑較多，認為存在較大誤差。統計局公布的5月份小型企業PMI與上月持平，表明這樣的質疑是有依據的。6月8-13日將公布5月份經濟數據，“微刺激”是否導致經濟全面改善將見分曉。
    策略上，短期仍適宜按兵不動，思考5月份經濟數據出臺后的中短期配置。我們作如下幾種假設：1、5月份經濟數據全面好轉，則市場會將之理解為穩增長政策逐漸發揮作用，經濟增長回升、流動性寬松將提升市場風險偏好，主板穩定市場，“國產化”、新疆區域振興等主題投資將繼續受益。2、5月份經濟數據與4月份基本持平甚至不及4月份，那么反彈隨時終止的可能性很大，主題投資及近期反彈較多的成長股面臨較大的調整壓力。同時，數據不及預期極有可能導致穩增長政策的預期加碼，這對受制于融資問題的鐵路設備、環保和電力設備等景氣度相對較好的行業構成利好，邊際上的改善可能導致短期的估值修復。
    中期看，我們對今年下半年的看法依然偏謹慎，結構性機會體現在盈利增長有保障的家電，政策推動的環保，以及TMT及醫藥中的優質成長股。我們仍傾向于認為，“微刺激”穩增長政策難以抵擋經濟下滑的慣性，上市公司盈利增速下行態勢很難改變，投資者風險偏好總體上處于下降態勢，因而A股總體機會不如去年。
    我們認為，下半年結構性機會主要存在于：家電行業受房地產基本面下滑大幅調整，房地產政策向中性回歸將帶動家電行業估值回升；水處理等環保行業將受到國家和行業政策以及盈利的推動；景氣度不受經濟下行影響的電子、通訊和計算機等行業中的部分子行業，以及醫療服務和器械等優質成長股在前期大幅回調后存在一定的反彈空間。