隨著第27個世界無煙日（5月31日）漸漸臨近，電子煙板塊開始受到市場資金關(guān)注。
前期電子煙板塊相關(guān)標(biāo)的股價進(jìn)行調(diào)整，目前已經(jīng)回到年初水平。我們認(rèn)為，此輪調(diào)整的原因主要來自兩個方面：
一是由于標(biāo)的股價在年初急速上漲，隨后在大盤走弱情況下跟隨市場調(diào)整；
二是由于控?zé)煹挠绊懀患径葌鹘y(tǒng)卷煙產(chǎn)銷量同比下降，市場對煙標(biāo)企業(yè)業(yè)績擔(dān)憂。卷煙產(chǎn)品結(jié)構(gòu)持續(xù)升級將保障中高端煙標(biāo)市場規(guī)模穩(wěn)健增長，而新興電子煙業(yè)務(wù)有助突破傳統(tǒng)煙草的天花板限制，帶來新的利潤增長點。相關(guān)標(biāo)的股價經(jīng)過調(diào)整已經(jīng)回到安全區(qū)域，電子煙板塊有望迎來一輪新的行情。
監(jiān)管明朗龍頭受益
影響電子煙發(fā)展的最大阻礙在于政策監(jiān)管欠缺。而受各方推動，行業(yè)監(jiān)管有望在今年進(jìn)一步明朗。
近期，美國食品及藥物管理局（FDA）提出一項規(guī)則議案，擬監(jiān)管電子煙及日后可能出現(xiàn)的其他煙草產(chǎn)品，主要措施包括禁止向未成年人銷售受規(guī)管的煙草產(chǎn)品以及在外包裝和廣告展示方面做出限制。我們認(rèn)為，F(xiàn)DA有望在今年最終出臺相關(guān)監(jiān)管法案。而監(jiān)管政策的進(jìn)一步明朗，促使行業(yè)對電子煙質(zhì)量的重視度提升。這將加速眾多中小企業(yè)退出競爭，龍頭企業(yè)在行業(yè)洗牌中受益，有利于行業(yè)更健康發(fā)展。
市場啟動指日可待
國家煙草局曾經(jīng)在2014年全國煙草工作會議上表示，要把握國際煙草市場發(fā)展趨勢，高度重視包括電子煙在內(nèi)的新型煙草制品研發(fā)，并將其升級為戰(zhàn)略性重大課題，由國家煙草局主要領(lǐng)導(dǎo)統(tǒng)籌開展推進(jìn)工作。
前不久，上海綠新公告其子公司上海綠馨與吉林中煙、長白山科技、鄭州煙草研究院進(jìn)行四方技術(shù)合作，研究和開發(fā)長白山香煙伴侶（電子煙）。可以說，上海綠馨與吉林中煙的合作標(biāo)志著國內(nèi)中煙系統(tǒng)在電子煙研制方面邁出實質(zhì)性一步，不再僅停留于政策探究層面。我們判斷，后續(xù)更多省級中煙公司或?qū)⒃囁娮訜燁I(lǐng)域，國內(nèi)電子煙市場啟動指日可待。
市場規(guī)模高達(dá)千億
在控?zé)熑找鎳?yán)峻的背景下，電子煙因其相對傳統(tǒng)卷煙具有低危害性以及高性價比的特點，對傳統(tǒng)卷煙具有良好的替代性。而我國擁有3億多煙民，保守估計，如果10%的煙民愿意接受電子煙，一年等量電子煙消耗量可達(dá)70億支以上，市場規(guī)模則達(dá)千億以上，成長空間巨大。
電子煙作為新型煙草制品，未來在國內(nèi)受國家煙草局監(jiān)管是大概率事件。隨著政策監(jiān)管進(jìn)一步確定，國內(nèi)電子煙市場啟動有望取得實質(zhì)性進(jìn)展。而相關(guān)上市公司在資金、技術(shù)方面優(yōu)勢突出，加上跟中煙系統(tǒng)關(guān)系密切，有望分得更大的蛋糕。主要受益標(biāo)的有勁嘉股份、上海綠新、東風(fēng)股份、美盈森。