生不逢時的QDII基金，今年以來的業績表現開始受到更多投資者的關注。市場分析人士指出，目前美國經濟處于復蘇周期，新興科技帶動經濟發展，GDP增速的質量較高，投資海外是較好的時點，而QDII基金則是境內投資者實現海外資產配置不錯的選擇。
QDII房地產基金表現搶眼
Wind統計顯示，過去一周QDII基金的整體表現仍好于國內市場股票型基金，其中香港市場受益美國就業數據喜人，以及騰訊控股盈利超預期，恒生指數本期大漲3.89%。港股明顯上揚，港股QDII基金領漲，103只QDII基金平均凈值增長1.13%，其中華寶興業中國成長凈值上漲5.72%，而國泰美國房地產開發凈值縮水0.91%。
值得注意的是，今年以來，主要投資美國REITs的房地產QDII，成為全市場表現最好的細分基金類別，4只房地產QDII基金年內漲幅全部超過10%，其中鵬華美國房地產基金年內凈值漲幅已超過16%。
泰達宏利QDII基金經理劉威分析，美國地產類基金表現優異，主因為超跌反彈，該類基金去年在美國跌幅最大。近期鵬華美國房地產基金經理裘韜赴美調研RETIs，而根據其一季報顯示，其在行業配置方面超配了酒店、工業和寫字樓，低配了自助倉儲、醫療和零售。個股選擇上投研團隊結合了盈利增長、利潤水平、股本收益、資產負債、估值區間等定量指標及管理層會議和實地調研取得的定性評估，投資了一批具有行業內比較優勢和長期投資價值的個股。
國金證券分析指出，新近公布的美國就業數據堪稱驚人，非農就業數據達到28.8萬人，失業率下降到6.3%，非農就業數據預示了二季度美國經濟將大幅度改善，這有助于美國房地產市場的表現。“就行業板塊而言繼續看好寫字樓和酒店板塊，一些綜合類和特殊類別REITs相對估值具有吸引力；對零售短期表現保持謹慎，對公寓板塊觀點保持中性；部分區域公寓的供應量有一定程度的增加，對未來租金增長率和出租率形成一定壓力。”鵬華美國房地產一季報中稱。
廣發美國房地產基金經理邱煒表示，從收益角度看，房地產信托的收益來自于兩個方面。首先是資產價格的上漲。美國經濟復蘇的重要推動力之一，就是房價的上漲。其次是租金價格的上漲，這也是經濟復蘇和經濟活動活躍的必然結果。從這兩個方面看，只要不出現特別嚴重的危機，持有美國房地產信托可以獲得穩健收益。
業績分化 叫好難叫座
不僅是今年以來QDII基金業績表現突出，從該類基金發展的近8年來看，其整體表現要優于股票型基金。
根據好買基金研究中心統計，2008年受金融危機影響，全球市場大幅下跌，美國道指下跌33.8%，香港恒指下跌48.3%，2007年成立的第一批QDII基金在2008年的平均跌幅達到47.89%。2009年全球經濟逐步走出金融危機，QDII基金凈值強勁反彈，平均增長率達到57.48%。此后QDII業績平均水平回到正常波動范圍，2010-2014的平均凈值增長率分別為：3.58%、-20.04%、9.96%、5.20%和0.41%。
好買基金研究中心研究員馮梓欽指出，從QDII基金和公募股票型基金的平均業績比較來看，QDII的波動幅度相對較小，近5年業績也較好，2010-2014年期間僅2013年跑輸股票型公募，其余4年QDII基金均跑贏了股票型公募。而數據顯示，2008年的金融危機中，美國股市經歷了大幅下跌，但目前已經不斷創出新高，道指比危機前最高點還上漲了17%；香港股市也恢復到危機前高點的71%。
而馮梓欽同時表示，期間不同QDII基金的業績表現分化也愈發嚴重。以2013年業績來看，表現最好的廣發亞太精選凈值增長率為43.43%，相比最后一名(黃金主題投資)-31.46%的凈值增長率，超額收益率達到74%。
目前來看，QDII基金的平均規模約為5.53億元，在整個公募基金中的占比并不高，相關產品的銷售很多時候也是叫好不叫座。其中2007年最早成立的4只QDII目前平均規模105億元，2008年以后成立的QDII，目前平均規模僅為1.74億元。
“2007年成立的第一批QDII基金‘出海’不久即遭遇百年一遇的金融危機，加上美元貶值，基金凈值在2008年幾乎被腰斬，傷害了大批投資者，這批基金至今還處于大幅虧損狀態。受此影響，之后成立的QDII在規模上很難打開局面，不少QDII的規模僅有千萬元級別，而第一批QDII的投資者大多處于持基等待的狀態。”馮梓欽指出，第一批QDII的投資力量主要在香港，當時發行方希望借助外資投行的投研力量，而自身對海外的投研實力匱乏。此后有部分QDII率先認識到自有投研的重要性，并在團隊建設方面進一步加強，獲得了優秀的投資業績。而今年以來60%的QDII基金都實現了正收益，10%的QDII基金的累計收益率在25%以上，第二代QDII在吸取第一代的經驗教訓后，取得了不錯的效果。
均衡配置海外市場
綜合QDII一季報觀點來看，基金經理繼續看好成熟市場，但關注點轉向歐股。美國經濟增長在二季度可能加速，公司一季度財報如果超出預期將支撐市場上行，繼續長期看好美國市場。但是，美股本輪估值反彈已經基本結束，未來市場表現主要動力將來自企業盈利增長。
此外，雖然歐元區各國經濟改善并不均衡，但是歐洲市場基本面已逐漸改善，估值水平具有吸引力；歐洲央行寬松的貨幣政策將有利于其資本市場的表現。另外，國金證券指出，目前基金經理對大宗商品的投資觀點謹慎但偏樂觀。金價受量化寬松退出的利空影響，已反應了大部分，但未來價格仍受量化寬松退出影響而反復震蕩，價格上檔空間有限，投資策略保守為主。
對于新興市場，目前基金經理的市場預期顯示，新興市場具有向上修正動力。貨幣方面，美元走強趨勢轉向；2014年美元兌新興市場貨幣呈現窄幅波動；新興市場獲得資金青睞。印度、東南亞、巴西、南非等多個市場，在匯率貶值過度以及股價調整告一段落之后，具有向上修正的動力。短期來看，美國的真實利率不會出現劇烈上升，且上升空間可維持在一定范圍，新興市場和大宗商品還有較好的投資機會。經過去年投資者的大幅拋售，新興市場和大宗商品的估值凸顯，盡管新興市場的經濟增長仍然疲軟，但是擁有低估值和高盈利支撐。
國金證券建議，投資者可采取防御性配置。一方面，從長期看，在美股高位盤整和新興市場股市處于估值底部的同時，此時在美股基金和新興市場基金方面做均衡配置，保持較低倉位；另一方面，在短期看，地緣政治沖突風險存在時，適度配置黃金主題基金以對沖股市風險。行業配置上亦采取防御姿態，目前建議偏向農業、能源、消費等行業板塊。因為農業股受益今年以來的農產品價格上漲；而能源股則在目前地緣政治風險加劇時處于有利的市場環境；此外，美國經濟的較強勁的復蘇也有利于未來能源股的表現。