隨著百強地產商光耀地產出事，其背后的財通基金子公司的房地產項目也被帶到大眾面前，過去狂飆突進的基金子公司進入兌付危機的關注名單中。基金子公司人士透露，實際上，從今年初開始，房地產項目的風控變得異常嚴格，已經與信托公司趨同，設立的項目也在變少。由于2013年下半年的一年期主動管理項目成立較多，今年下半年基金子公司的主動管理類項目將集中到期。

　　看50個項目才通過1個

　　“我們現在對房地產項目控制很嚴。”某基金公司子公司投行部門的一位副總表示。目前，來融資的房地產項目仍然很多，但是可能看50個，才能通過一個。“我們對融資方的資產門檻和項目區位要求都在變嚴。”
　　該副總透露，目前對房地產項目，公司的要求是融資方資產必須在50億以上，項目區位則必須在一二線城市，東部地區可以稍微放寬到地級市；具體區位則必須在核心城區，地產類型必須以住宅為主，因為商業地產現在不一定好賣。這些指標都指向現金流，只選擇現金流比較好的項目。
　　這一標準已經與信托公司趨同。格上理財分析師王燕娛介紹，同樣是對城市的選擇上，信托公司只選擇一二線城市，而且，一些出過泡沫傳聞的地區如海南、無錫，則被列入“負面清單”中。此外，在產品風控環節，已經不僅要求信用融資和連帶擔保的方式，而是要求必須采用實物質押，受讓部分股權，保證信托能參與項目公司的管理。格上理財數據顯示，在信托行業，房地產項目的設立已經呈現下降趨勢。
　　“我們大概是在秦皇島降價事件爆出來時，開始收緊房地產項目的風控。”上述副總透露。今年3月份，華北重鎮秦皇島房價被媒體報道出現降價風暴，顯示其房地產行業出現現金流困難問題。而讓財通資產出現兌付隱憂的光耀地產項目，成立于2013年12月。

　　基金子公司越發謹慎

　　基金子公司業務大都開始于2012年，2013年是業務突飛猛進的一年。據媒體報道，截至目前共有67家基金管理公司成立子公司，其中60家子公司開展了專項資管業務，管理資產1.38萬億元。其中房地產是主要業務之一，尤其在2013年下半年，隨著市場對基金子公司的逐漸認可，業務拓展也變得容易，再加上從信托行業大量挖角，人手和經驗都更加充足，因此基金子公司在2013年下半年的主動管理項目也比較多。
　　相比于通道項目，主動管理項目要承擔的責任更多，一旦在項目管理上失職失察，要進行賠償。
　　而這些項目大都為一年期，因此，部分基金子公司人士認為，2014年下半年，不排除有基金子公司項目出現需要賠償的兌付危機，給基金子公司帶來損失。由于基金子公司沒有注冊資本要求，許多子公司的注冊資本僅有2000萬元，一旦出現兌付危機需要賠償，后果不堪設想。這也是基金子公司近期越發謹慎的原因。多家子公司人士透露，今年開始做主動管理項目較少，幾乎全部是在做通道業務。
　　也有基金子公司人士認為，和信托不同的是，基金子公司沒有剛性兌付的行業傳統，如果在評估、盡調等方面能嚴格執行，并且即使披露項目信息，保證有足額的抵押資產可以處理，做到“賣者盡責”即可。